1、 資產負債管理在保險業中的意義及應用。具體而言，資產負債管理是在一定風險限額下，為實現金融機構的經營目標，對資產負債結構進行全面、動態、前瞻性的協調管理。它有兩個主要特點：

首先，它是基于風險限額的日常協調管理。在現代經濟環境下，金融機構面臨著信用風險、流動性風險、利率風險、匯率風險、操作風險等風險。因此，金融機構必須有效應對風險，在科學計量風險的前提下，管理層應在董事會授權的范圍內對其進行管理。在確定各種風險限額后，資產負債管理的主要工作是全面協調機構的資產負債組合，在風險限額范圍內追求經營利潤和企業價值的最大化，尋求風險與收益的最佳平衡。其次，是前瞻性的戰略決策管理。在實踐中，任何金融機構都會定期檢查并確定自己的業務方向和戰略。這些經營方向和戰略的選擇不是基于主觀臆測，而是通過對風險和收益的分析和衡量，并通過必要的模型將這些衡量轉化為財務或經營指標，最終形成企業的戰略規劃。資產負債管理在保險業中的應用資產負債管理的思想可以追溯到1800年。當時，倫敦公平人壽保險協會（London fair Life Insurance Association）的威廉?摩根（William Morgan）提出了保險公司經營的基本思路：保險機構需要保持足夠的準備金來覆蓋未來負債，還需要結轉盈余利潤，對利潤來源進行分類和計量。20世紀30年代，兩位著名經濟學家弗雷德里克·麥考利（Frederic Macaulay，1938）和約翰·?？怂梗↗ohn Hicks，1939）在研究債券價格變動的計量方法時，提出了久期和凸度的概念，并將其用于分析利率的敏感性，成為保險資產負債管理發展的基石。1952年2月，英國精算師雷丁頓提出免疫理論：通過建立資產負債結構，保險機構可以保證無論利率如何波動，公司的資產凈值至少等于債務凈值。雷丁頓還提出了“匹配”一詞，并將其描述為“以某種方式連接保險機構資產和負債的結構分布，從而降低利率變動給保險公司造成損失的可能性”。為了消除利率波動對收益的負面影響，本文提出了保險機構資產期限與負債期限的匹配關系，即最經典的保險資產負債管理技術——雷丁頓豁免權，即期限匹配。

雖然資產負債管理的概念已經提出，但由于保險業長期處于相對穩定的經濟環境中，產品形態相對簡單，債務支出和資產收益也相對容易預測。保險公司本身很少關注資產方和負債方的關系，由于當時計算機技術還處于早期發展階段，只能支持簡單的技術模型要求。當時保險業的投資策略主要著眼于死亡率和長期穩定的市場環境，即設定長期資產配置以獲取高收益。

進入80年代中后期后，隨著監管要求的提高、計算機技術的進步、金融市場的深化、行業競爭的加劇等一系列因素的推動，行業實施資產負債管理的積極性有所提高大大提高了。目前，這一理念已成為保險公司業務決策中不可或缺的指導原則，其技術方法也成為規劃資產配置、風險管理和承保業務的有力工具。其次，介紹了保險資產負債管理的基本模式，從國際實踐經驗來看，保險機構常用的資產負債管理模式可分為三種類型，即負債導向模式、資產導向模式和資產負債并行模式。雖然資產負債匹配的核心理念體現在這三個概念中，但具體實施過程的出發點和側重點仍不盡相同，戰略安排和實施過程也存在較大差異。管理模式的最終選擇與客觀環境和自身條件有很大關系。（1） 負債導向模式資產負債管理模式是基于對保險業務經營的傳統認識。該模式的核心思想是保險企業是以銷售保險產品為主的被動責任型企業，承保是其傳統的核心業務，而投資業務只是被動匹配負債需求，滿足預定還款，是支付費用、確保金融穩定的一種手段。由于保險產品的開發、定價和銷售等承保業務策略往往受到投保人逆向選擇和市場競爭等諸多外部因素的影響，在特定的經濟環境和業務發展階段，債務人通常是相對固定的、相對穩定的難以有較大的調整空間；作為承銷業務的子公司，投資活動相對靈活，公司可以根據負債情況積極調整資產結構?？偟膩碚f，負債導向模式強調一種以承銷業務為主、投資業務為輔的經營理念。因此，在責任導向的管理模式下，保險公司首先要根據內外部因素確定保險業務的發展戰略，然后參照計劃確定的負債結構，通過對資產側的單邊調整，實現與之匹配的管理要求。雖然這種做法也考慮到資產和負債的全面協調，但其活動基本上是以確定的負債為基礎，通過單方面投資規劃來實現的，這并不能很好地反映投資者和債務人之間的互動關系。（2） 資產主導模式與負債主導模式相反。資產主導模式強調投資業務在保險業務中的主導地位，將承保活動作為投資的輔助業務。該模式主張保險公司主要從投資的角度制定保險業務發展戰略。他們在設計和定價產品時，一定要關注當時資本市場的狀況，分析各種投資工具和投資組合的風險收益特征，而不是關注如何滿足客戶的需求，建立行業的競爭優勢。在這一模式理念的指導下，保險公司需要根據資金使用的預期效果來調整負債經營策略。一是分析現有產品的銷售情況。如果判斷在產品設計和定價時，當期投資回報率可能達不到預期收益水平，或者滿足產品的債務要求會使公司承擔太多風險，管理層應減少甚至暫停該產品的銷售計劃。二是結合市場信息確定新產品的發展規劃，要結合宏觀經濟和資本市場的研究判斷，認真分析計算當時和未來可利用的資產配置結構和投資收益，作為新產品定價的基本依據；三是抓住資本市場較好的投資機會，開發保險產品，特別是對投資能力強或投資渠道創新的公司，我們可以充分利用這一優勢，創造出具有市場競爭力的新產品。由于沒有很好地整合客戶需求和企業競爭因素，根據這一原則確定的銷售和定價策略可能不符合市場主流，使公司在業務發展中處于被動地位。（3） 資產負債并軌模式

資產負債并軌模式融合了上述兩種模式的思想，認為所有策略都應從投資和承銷兩方面來確定，是在匹配管理框架下建立起來的一種更為全面的管理模式。不同于資產方或負債方的單邊對價，在資產負債并行的模式下，承銷業務和投資業務相互獨立