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寧波
上市公司收購中一致行動的法律規制
[關鍵詞]一致行動/監管/公司收購/信息披露公司收購是公司外生成長的重要手段，是證券市場發展到一定階段的產物。一般來說，收購加快了資本的集中和資源的優化配置，有利于經濟發展。但由于證券市場固有的缺陷，需要證券立法對公司收購行為進行全面規范。我國證券市場起步晚，發展不成熟，法律法規不完善。現行《證券法》的缺陷之一是對上市公司收購中的一致行動缺乏法律規制。這反映出發達國家和地區的證券立法對此問題有詳細的規定。別山之石，可攻玉。加強一致行動（注：一致行動不僅存在于公司收購中，也存在于普通證券交易和股東對公司事務的表決權中。本文僅討論上市公司收購中的一致行動問題。因此，本文中的一致行動具體指的是上市公司收購中的一致行動）研究證券市場的發展對我國證券市場的健康發展具有重要意義，一致行動是指在公司收購過程中，兩個或兩個以上的人（即民事主體）相互合作，取得或鞏固對目標公司控制權的行為。縱觀各國證券立法，一致行動的基本規定是：將一致行動人視為人，將共同持股人視為持股人，并在持股達到一定比例后的規定時間內履行信息披露義務和強制要約收購義務。我國《證券法》頒布前，1993年國務院證券委員會發布的《股票發行與交易管理暫行條例》對一致行動作了一般性規定。《條例》第四十七條規定：“直接或者間接持有上市公司已發行普通股5%股份的法人，應當向公司作出書面報告，并于事實發生之日起三個工作日內公告，“法人自報告公告之日起兩個工作日內，不得依照本法規定直接或者間接買賣該股票。。。在做報告之前。”第四十八條規定：“發起人以外的法人直接或者間接持有上市公司已發行普通股30%的，應當自事實發生之日起45個工作日內，向公司全體股東要約收購……”相關立法者認為，“間接控股”也是“一致行動”[1]（p109）但這些規定顯然比較粗糙。時隔5個月，中國證券市場首例上市公司收購案“寶巖風波”暴露出上述規定的缺陷
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