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寧波
中國資本市場外資并購動因分析
[摘要]隨著我國加入WTO的最后期限日益臨近，對外商投資開放行業和地區的限制逐步取消，外資利用我國資本市場對上市公司的并購活動呈現井噴式增長。本文在對并購動機進行理論解釋的基礎上，從海外并購方和國內并購方兩個角度分析了并購動機和目標并購動機。據聯合國貿易和發展會議（UNCTAD）統計，2003年，全球外資并購占全球FDI總量的90.01%，是全球最重要的外商直接投資形式。20世紀90年代以來，外資在華系統投資逐步展開。但截至2005年2月底，我國實際利用外資5700多億美元，其中只有5%是通過跨國并購完成的。1995年，**股份（現名**長豐，600855）并購案拉開了外資并購中國資本市場的序幕。從表1的統計數據可以看出，從1995年到2002年，由于政策的限制，外資并購的數量處于較低的狀態，每年都有少量零星的案例發生。2002年底，國家政策開始松動，導致2003年至2006年外資并購數量迅速增加，且多為針對我國各行業龍頭企業的進攻性戰略并購，如凱雷收購徐克、洛華收購張某等，達能乳業、s.i.foodproducts limited、雙匯投資等根據中國加入WTO的承諾，逐步取消對外商投資行業和地區的限制，外資并購在我國資本市場的活動將更加活躍和廣泛
數據來源：上市公司公告2.基本概念的界定1.從并購概念在當前中外法學、經濟學、法學等學術論文中的應用看并購的含義，并購與并購的區別正在弱化，并購越來越普遍；A） 在本文中，并購的定義是：一個企業或法人通過吸收或購買的方式取得另一個企業或法人的全部或部分資產和權益，跨國并購是指一國企業通過一定的渠道和支持手段取得另一國企業全部或部分資產（或股份）以控制其經營和發展的行為管理另一個國家的企業。Untad（2000）根據交易主體的地域標準，即東道國國內企業與外國企業之間的并購，確定是否發生跨境并購，或者東道國與第三國企業之間是跨國并購交易基于東道國的跨國并購是外國并購。我國《外國投資者并購境內非外商投資企業暫行規定》（2003年）指出，外國投資者并購是指外國投資者同意購買境內非外商投資企業股東股權或認購境內非外商投資企業增資境內公司，使境內公司變更為外商投資企業（又稱“股權并購”）；或者外國投資者設立外商投資企業，通過企業協議購買、經營境內企業資產，或者外國投資者通過企業協議購買境內企業的資產，并利用該資產設立外商投資企業經營該資產（又稱“資產并購”）
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