一、一般公司破產(chǎn)重整的模式

上市公司的破產(chǎn)重整模式

上市公司重整的大體思路分為兩種：保留主營業(yè)務(wù)、買殼上市。

(一)保留主營業(yè)務(wù)模式

該種重整模式適用于那些主營業(yè)務(wù)良好，但由于規(guī)模擴張過快或者為第三方提供大量擔保而陷入債務(wù)的企業(yè)。該種模式和非上市公司破產(chǎn)重整有許多共同點，可以通過獲取現(xiàn)金流的方式進行生產(chǎn)經(jīng)營和償還債務(wù)。該模式可以參考下文的非上市公司重整模式，在此不作贅述。

(二)買殼上市

大部分上市公司破產(chǎn)重整采用該模式，采用第一種模式實現(xiàn)重整的上市公司少之又少。所謂買殼上市，是指一些非上市公司通過收購一些業(yè)績較差、并且籌資能力弱化的上市公司，通過剝離被購公司資產(chǎn)、注入自己的資產(chǎn)，從而實現(xiàn)間接上市的目的。

非上市公司的破產(chǎn)重整模式

從具體操作模式上看，非上市公司重整一般有以下幾種模式：

1、原有股權(quán)不變，債務(wù)人繼續(xù)經(jīng)營

該種模式是指，保持債務(wù)人原來的股權(quán)結(jié)構(gòu)不變，由債務(wù)人通過持續(xù)經(jīng)營的獲得的利潤償還破產(chǎn)債權(quán)。主要適用于那些經(jīng)營利潤好，而且生產(chǎn)經(jīng)營的核心資產(chǎn)未被抵押或者抵押權(quán)人同意暫緩行使抵押權(quán)因而不影響持續(xù)經(jīng)營的企業(yè)。

2、債轉(zhuǎn)股，調(diào)整債務(wù)人股權(quán)結(jié)構(gòu)，以實現(xiàn)債務(wù)人減債償還的目的

債務(wù)人的原出資人將其股權(quán)無償(或者低價)轉(zhuǎn)給選擇債轉(zhuǎn)股的債權(quán)人。采用該種模式，有利于減少用于償還普通債權(quán)人所需的現(xiàn)金，使重整期間的生產(chǎn)經(jīng)營資金更加充裕，重整計劃得以順利實施。

3、引進戰(zhàn)略投資人

該種方案通過引進戰(zhàn)略投資人對債務(wù)人進行投資，由戰(zhàn)略投資人按照重整計劃的規(guī)定清償債務(wù)。該種方案適用于能尋找到對債務(wù)人所在行業(yè)有投資意向且有相應(yīng)資金能力的投資方。

4、剝離盈利前景差、競爭力弱的業(yè)務(wù)，保留盈利前景好、競爭力強的業(yè)務(wù)

很多企業(yè)之所以破產(chǎn)，是因為行業(yè)擴張過快。對于該類企業(yè)，必須在重整程序中，通過出售資產(chǎn)、股權(quán)等方式剝離高投入、低產(chǎn)出乃至虧損的業(yè)務(wù)，獲取現(xiàn)金流用于保留發(fā)展前景好的業(yè)務(wù)。

5、原股東籌資償還債務(wù)，債務(wù)人股權(quán)酌情調(diào)整

該種方式通過股東出資，按照預(yù)定的清償率提供現(xiàn)金流清償債務(wù)，使重整后的債務(wù)人擺脫債務(wù)危機，走上正常生產(chǎn)經(jīng)營的軌道。

6、限制性行業(yè)的重整模式

對于銀行、航空、出版等國家實行管制的行業(yè)，該企業(yè)的許可證本來就是企業(yè)最大的財富。一旦債務(wù)人被他人申請破產(chǎn)清算，債務(wù)人或者債權(quán)人必須團結(jié)起來，通過債轉(zhuǎn)股或者引進戰(zhàn)略投資人等方式保留資質(zhì)及資格，以實現(xiàn)債務(wù)人的重生，從而維護自己的利益。

二、破產(chǎn)重整和破產(chǎn)和解的區(qū)別

1、兩者的側(cè)重點不同

兩者的調(diào)整內(nèi)容和規(guī)范重點有所區(qū)別。其中，破產(chǎn)和解制度著眼于通過債權(quán)人與債務(wù)人的協(xié)商，減免債務(wù)數(shù)額及延緩債務(wù)履行期限，使債務(wù)人擺脫了經(jīng)濟困難、避免破產(chǎn)，從而維護社會正常交易秩序，兼顧當事人個體利益與社會利益。與此不同，企業(yè)重整制度則著眼于積極預(yù)防破產(chǎn)，充分調(diào)動各方利害關(guān)系人的積極性，共同拯救陷于經(jīng)營困境的企業(yè)，從根本上恢復債務(wù)人的生產(chǎn)經(jīng)營能力，維持企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營秩序，實現(xiàn)企業(yè)價值的更生再造。其在性質(zhì)上，具有債務(wù)清償和企業(yè)發(fā)展相結(jié)合的特點，即重整制度具有債務(wù)清理和企業(yè)拯救的雙重目的，而后者是主要方面。也就是說，重整制度的首要功能是實現(xiàn)企業(yè)復興，但是也切不可將重整制度的目的僅僅理解為拯救企業(yè)。重整制度實際上把清理制度和企業(yè)拯救緊密的結(jié)合在一起，其最為突出的制度價值正在于，它能夠把債權(quán)人的權(quán)利實現(xiàn)建立于企業(yè)復興的基礎(chǔ)上，力圖使企業(yè)的營運價值得以保留，從而使債權(quán)人得到比債務(wù)人破產(chǎn)清算分配的情況下更為有利的清償結(jié)果。

2、兩者的調(diào)整對象不同

兩者基于各自的法律性質(zhì)和調(diào)整功能的區(qū)別，當然是適用于不同的調(diào)整對象。具體表現(xiàn)在，破產(chǎn)和解制度作為破產(chǎn)制度的具體環(huán)節(jié)，其所調(diào)整的是債權(quán)人與債務(wù)人之間的債權(quán)債務(wù)法律關(guān)系。一般地，破產(chǎn)和解制度所適用的被申請破產(chǎn)的債務(wù)人，包括自然人、合伙和法人。但是，重整制度的調(diào)整對象則是企業(yè)與債權(quán)人、股東等重整關(guān)系人之間的法律關(guān)系。在各國的法律實踐中，除美國等極少數(shù)國家破產(chǎn)重整的適用對象，不僅包括公司，而且還包括合伙與個人外，重整制度的適用范圍基本上限于企業(yè)。《中華人民共和國破產(chǎn)法》規(guī)定的重整對象是企業(yè)法人。

3、兩者的適用條件不同

破產(chǎn)和解制度與適用破產(chǎn)程序的條件不同，即出現(xiàn)破產(chǎn)原因。當債務(wù)人出現(xiàn)破產(chǎn)原因時，如出現(xiàn)不能清償?shù)狡趥鶆?wù)、支付不能、債務(wù)超出等情形，其本人才可以提起破產(chǎn)和解，否則不能提起。提起破產(chǎn)和解必須在債務(wù)人己經(jīng)被申請宣告破產(chǎn)之后、作出破產(chǎn)裁定之前。

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