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寧波
資產泡沫究竟是指什么資產
從以上這些數據中大致可以判斷，房地產的泡沫應該是目前資產泡沫中體量最大的泡沫，且房企的杠桿率本身就很高，居民房貸加杠桿上升的速度很快，房地產泡沫一旦破滅，對銀行等金融機構的沖擊會非常大，同時也會影響到鋼鐵、水泥、有色、化工等相關產業。因此，政府要管治的重點應該是房地產。從最近幾個房價漲幅較大的城市重新限購或提高二套房首付比例等舉措看，似乎也印證了我的這一判斷。
如果按權威人士的說法，“貨幣不要再擴張了，因為邊際效應遞減;股市、匯市、樓市要回歸到各自的功能定位，尊重各自的發展規律，不能簡單作為保增長的手段”，對此，我的理解是：今后貨幣政策回歸中性，M2增速不是非要達到13%不可，股市和樓市都不再去刺激，不要為了保增長而放棄調結構。
因此，我對于今后資產市場的結局的判斷，基本上和過去的判斷一樣：房地產泡沫遲早要破，因為這是一個相對自由的市場，只要是市場，價格就難以人為控制;本幣貶值將是漸進的，因為匯市還不能真正稱之為市場，足夠多的外匯儲備及資本項下的管制，使得政府具有強大的調控能力;股市泡沫的危害相對較小，投資者本身就有風險承受力，目前主要是杠桿率降下來了，投機性資金減少了，在對房地產市場去杠桿的過程中，樓市的部分資金會流向股市，存在偏弱的蹺蹺板現象。因此，我仍堅持過去長期以來的判斷，中國股市的高估值現象長期存在。
如果今后弱化穩增長的目標，則對于調結構是好事，這樣一來，下半年經濟下行的速度會加快，但在既無通脹，又無失業壓力的情況下，經濟下行不正是配合推進“三去一降一補”的合適條件嗎?
在全球貨幣膨脹的時代，自由市場經濟模式在中國恐怕更難行得通，要應對過去為穩增長而堆積起來的各類資產泡沫及超發的貨幣，估計會推行“有管治的市場經濟”模式。即要對過去西方國家要求新興市場推進的放松管制做反思，為了防范爆發危機，唯有加強對資本市場的管制。
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