全球降息熱-錢流入壓力加大

最近一個月以來，全球多家央行相繼宣布降息，包括歐盟、日本、澳大利亞、韓國等重要經濟體紛紛進一步在貨幣政策上采取寬松態度，這使得人民幣升值壓力持續上升。

其中人民幣兌美元匯率不斷創出新高，截至2013年5月中旬，今年以來人民幣已升值1.4%。這也意味著年初進入國內的熱-錢，只要簡單通過人民幣升值和相對美國更高的儲蓄利率，就能在半年內至少于中國境內獲得3%的無風險套利收益。

而中國4月份外貿數據，也成為業內對于熱-錢流入的一個重要參考指標。今年4月，中國出口增速超出市場預期。熟悉長三角外貿情況的浙商證券研究所所長鄧*光認為，數據中的外貿“虛高”情況，顯示熱-錢可能借道出口流入中國境內套利。

在此情況下，5月6日國家外匯管理局出臺了《關于加強外匯資金流入管理有關問題的通知》，對此，黎*煥認為，這個通知對熱-錢流入有一定的震懾作用，但很難真正抑制熱-錢流入。而不少經濟學家擔憂，中國人民銀行對于物價反彈的忌憚，也讓降息預期降低，堅挺的人民幣匯率讓熱-錢異常兇猛。

房價仍漲樓市吸引力依然不小

由于股市表現不佳，連續11個月環比上漲的房地產市場對于熱-錢的吸引力依然不小。

今年4月份，新建商品住宅和二手住宅價格環比上漲的城市個數分別為67個和66個。70個大中城市新建商品住宅平均價格環比指數為100.95，比上個月減少0.14，盡管漲幅出現7個月來的首次下降，但仍是連續11個月環比上漲。

從海外資本市場反應和國內固定資產投資數據觀察，熱-錢和外資對進入中國房地產市場的興趣仍然不小。黎*煥根據其課題組的跟蹤結果發現，一季度熱-錢流進的依舊是一線城市的房地產，熱-錢依舊對從房地產投機中獲利有信心。

記者了解到，近期香港股市中內地房地產股票反彈迅猛，碧*園、SOHO中國、**地產、**中國等上市公司股價均大漲。目前樓市調控政策雖然讓地產企業在內地上市融資很困難，但如果在香港上市，就有了上市公司地位和海外融資平臺。據了解，今年至少有6家內地房企準備在港上市，在這些內地房企背后，麥*理、**士丹利、瑞-銀等國際知名投行起了很大的推動作用，這也顯示國際資本對中國樓市仍有較大興趣。

警惕熱-錢蟄伏樓市

盡管今年以來國內樓市調控再次全面升級，在一定程度上打擊了房價上漲預期，但仍需警惕熱-錢通過各種渠道和手段低調蟄伏樓市。

根據國家統計局數據，今年1至4月，房地產開發商到位資金中，外資到位資金增長速度較快，因此仍需警惕熱-錢在房企缺少資金之際“雪中送炭”。此前，隨著中國房地產領域吸收外資加速，商務部就已經明確發文表示，對涉及外匯流入類房地產項目加大審查力度，對跨境投融資活動及對房地產市場風險加強監控和防范，抑制投機。

受訪專家認為，控制熱-錢流入我國的速度和規模，切斷它們蟄伏于樓市的通道，關鍵還是管理人民幣升值預期，以及加強對于貿易等可能涉及資金流入流出渠道的全面監管。