第五十七條基金管理人運(yùn)用基金財(cái)產(chǎn)進(jìn)行證券投資，應(yīng)當(dāng)采用資產(chǎn)組合的方式。

資產(chǎn)組合的具體方式和投資比例，依照本法和國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)的規(guī)定在基金合同中約定。

【釋義】本條是對(duì)基金資產(chǎn)組合和投資比例限制的規(guī)定。

一、基金管理人運(yùn)用基金財(cái)產(chǎn)進(jìn)行證券投資，應(yīng)當(dāng)采用資產(chǎn)組合方式

運(yùn)用基金財(cái)產(chǎn)進(jìn)行證券投資采用資產(chǎn)組合方式，是證券投資基金的重要特征之一。所謂資產(chǎn)組合方式，指的是基于證券投資基金的投資目的和投資方向，而將基金財(cái)產(chǎn)投資于按照一定原則選擇并按照一定比例進(jìn)行組合的多種證券。運(yùn)用基金財(cái)產(chǎn)，進(jìn)行組合投資的目的是降低投資風(fēng)險(xiǎn)，保持基金資產(chǎn)的流動(dòng)性和投資收益的穩(wěn)定性。基金資產(chǎn)組合分為以下幾個(gè)層次：

一是可投資的主要證券品種之間的組合。一只基金通常組合不同證券品種，但是以某一證券品種的資產(chǎn)組合為主，比如股票型基金以股票組合為主，債券型基金以債券組合為主。

二是同一種證券的品種組合。以投資某一種證券為主的基金，根據(jù)其投資方向和目的的不同，其資產(chǎn)組合的具體品種各不相同，比如同樣是股票型基金，積極成長(zhǎng)型基金，追求高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)，以買(mǎi)入賣(mài)出股票的差價(jià)為收益的主要來(lái)源，資產(chǎn)組合主要是具有高速成長(zhǎng)潛力的中小型企業(yè)的股票;平穩(wěn)成長(zhǎng)型基金追求穩(wěn)定的長(zhǎng)期的投資收益，以大型績(jī)優(yōu)公司的股票組合為主;股票指數(shù)基金以證券市場(chǎng)代表性指數(shù)的成份股股票為主進(jìn)行投資組合。此外，某些基金還對(duì)投資證券所代表的行業(yè)另有要求，在進(jìn)行資產(chǎn)組合式應(yīng)當(dāng)按照基金合同的約定，對(duì)代表不同行業(yè)的證券進(jìn)行資產(chǎn)組合。

二、基金財(cái)產(chǎn)投資的比例限制

運(yùn)用基金財(cái)產(chǎn)進(jìn)行證券投資，除應(yīng)當(dāng)以資產(chǎn)組合方式進(jìn)行外，還需要遵守對(duì)投資于某一證券的比例限制，以分散投資風(fēng)險(xiǎn)，保障基金財(cái)產(chǎn)的安全和流動(dòng)性，并避免因基金財(cái)產(chǎn)投資過(guò)分集中于某一證券而影響該證券交易價(jià)格的公正性。一些國(guó)家和地區(qū)大多在其法律中對(duì)基金財(cái)產(chǎn)投資所應(yīng)遵守的比例限制作具體規(guī)定。比如：日本規(guī)定，基金財(cái)產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)某發(fā)行人發(fā)行的有價(jià)證券不得超過(guò)其發(fā)行總額的10%。韓國(guó)規(guī)定，基金管理公司不得將超過(guò)基金財(cái)產(chǎn)總價(jià)值的10%的基金財(cái)產(chǎn)投資于同一有價(jià)證券，購(gòu)買(mǎi)某一發(fā)行人發(fā)行的有價(jià)證券不得超過(guò)其發(fā)行總額的20%。我國(guó)香港規(guī)定，基金財(cái)產(chǎn)持有任何一個(gè)發(fā)行人發(fā)行的證券，不得超過(guò)基金資產(chǎn)凈值的10%;持有任何一個(gè)發(fā)行人發(fā)行的每一類(lèi)別的證券不得超過(guò)該類(lèi)別的證券的發(fā)行總額的10%;持有其他基金單位或股份，不得超過(guò)該基金資產(chǎn)凈值的10%;持有的非上市證券，不得超過(guò)該基金資產(chǎn)凈值的15%;持有同一種公共證券(主要是指經(jīng)合組織成員國(guó)政府發(fā)行的政府債券)不得超過(guò)該基金資產(chǎn)凈值的30%;投資于買(mǎi)入期權(quán)，以行使價(jià)(期權(quán)合約規(guī)定的期權(quán)到期時(shí)的執(zhí)行價(jià)格)計(jì)算，不得超過(guò)該基金資產(chǎn)凈值的25%;投資于期貨合約的投資總值不得超過(guò)該基金資產(chǎn)凈值的20%。我國(guó)臺(tái)灣規(guī)定，基金財(cái)產(chǎn)投資于任一上市公司股票的總金額，不得超過(guò)該基金凈資產(chǎn)價(jià)值的10%;投資于任一上市公司股票的股份總額，不得超過(guò)該公司已發(fā)行股份總額的10%。本法未對(duì)基金財(cái)產(chǎn)投資的具體比例限制作出規(guī)定，運(yùn)用基金財(cái)產(chǎn)進(jìn)行證券投資時(shí)，應(yīng)當(dāng)遵守國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)的有關(guān)規(guī)定。根據(jù)《證券投資基金管理暫行辦法》的規(guī)定，基金財(cái)產(chǎn)投資應(yīng)當(dāng)符合下列規(guī)定：一只基金投資于股票、債券的比例，不得低于該基金資產(chǎn)總值的80%;一只基金持有一家上市公司的股票，不得超過(guò)該基金資產(chǎn)凈值的10%;同一基金管理人管理的全部基金持有一家公司發(fā)行的證券，不得超過(guò)該證券的10%;一只基金投資于國(guó)家債券的比例，不得低于該基金資產(chǎn)凈值的20%;國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他比例限制。

三、基金資產(chǎn)組合具體方式和投資比例限制的約定

為了規(guī)范基金管理人運(yùn)用基金財(cái)產(chǎn)的投資行為，維護(hù)基金份額持有人的利益，保障證券交易的公平與公正，基金合同應(yīng)當(dāng)按照本法和國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)的規(guī)定，對(duì)基金資產(chǎn)組合的具體方式和投資比例進(jìn)行約定。