公司債券的好壞，與公司經(jīng)營(yíng)情況是緊密相連的，然而也存在很多營(yíng)利異常的公司，很多人員會(huì)購買公司的債券，為了防止人們的購買欲望過強(qiáng)，因此設(shè)定了購買公司債券上限的規(guī)定，主要是為了保護(hù)散戶。接下來本文將對(duì)此進(jìn)行說明。

國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)惠譽(yù)稱，中國(guó)監(jiān)管當(dāng)局正考慮限制個(gè)人投資者購買除最高評(píng)級(jí)之外的公司債，監(jiān)管層的觀念正在轉(zhuǎn)向保護(hù)散戶。

惠譽(yù)駐上海的亞太企業(yè)評(píng)級(jí)董事引證監(jiān)會(huì)12月5日下發(fā)的一份征求意見稿稱，證監(jiān)會(huì)提議只允許合格投資者或機(jī)構(gòu)投資者購買AAA評(píng)級(jí)以下的交易所上市債券。其中，合格投資者指的是“名下金融資產(chǎn)不低于人民幣三百萬元的個(gè)人投資者”。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道援引債券投資人表示，這意味著名下金融資產(chǎn)低于人民幣三百萬元的個(gè)人投資者以后不能申購AAA級(jí)以下債券了。指出，這是中國(guó)在灌輸更多市場(chǎng)紀(jì)律和化解債券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)上邁出的又一步，因?yàn)檎畬?duì)債務(wù)違約的容忍度在下降。大陸債券市場(chǎng)規(guī)模已經(jīng)達(dá)到4.3萬億美元。華爾街見聞網(wǎng)站還介紹過，繼此前多次下調(diào)信用債質(zhì)押回購折扣系數(shù)后，中國(guó)證券登記結(jié)算公司周一再發(fā)新規(guī)，暫停受理AAA 級(jí)或主體評(píng)級(jí)為 AA 級(jí)以下的新增企業(yè)債券回購資格申請(qǐng)。

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有一種看法認(rèn)為政府將會(huì)保護(hù)散戶，尤其是在固定收益市場(chǎng)。他們將逐漸轉(zhuǎn)變“散戶規(guī)模太小不會(huì)遭到損失”的觀念。

今年3月，超日債違約成為中國(guó)債券史上首個(gè)付息債務(wù)違約事件。在周三的報(bào)告中指出，超日債重組后，多數(shù)散戶投資者仍然能獲得全額償付，但是銀行和機(jī)構(gòu)可能會(huì)遭遇重大損失。

見聞網(wǎng)站介紹過，ST超日10月7日晚間披露管理人制定的重整計(jì)劃草案，職工債權(quán)、稅款債權(quán)以及20萬元及以下的普通債權(quán)將全額受償，有財(cái)產(chǎn)擔(dān)保債權(quán)按照擔(dān)保物評(píng)估價(jià)值優(yōu)先受償;普通債權(quán)超過20萬元部分按照20%的比例受償。

中國(guó)銀監(jiān)會(huì)與財(cái)政部近日還發(fā)布了《信托業(yè)保障基金管理辦法》。對(duì)于此前市場(chǎng)認(rèn)為的該機(jī)制推出是在默認(rèn)并強(qiáng)化行業(yè)內(nèi)的剛性兌付潛規(guī)則，《辦法》予以了否認(rèn)，指出“信托業(yè)風(fēng)險(xiǎn)處置應(yīng)按照賣者盡責(zé)、買者自負(fù)的原則。而在信托公司履職盡責(zé)的前提下，信托產(chǎn)品發(fā)生的價(jià)值損失，由投資者自行負(fù)擔(dān)。”

綜上所述，本文從散戶的角度出發(fā)，對(duì)公司債券的發(fā)行提出了上限規(guī)定。主要是通過亞太企業(yè)評(píng)級(jí)董事對(duì)于證監(jiān)會(huì)的意見提出的，從買者責(zé)任自負(fù)、賣者要盡其責(zé)任作為標(biāo)準(zhǔn)原則，這是符合投資者的利益的。如果對(duì)此仍然存在疑問，可以咨詢相關(guān)的法律人士。

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