公司債券一般可贖回嗎?

公司債券一般可贖回。公司債券期限較長(zhǎng)，一般在10年以上，債券一旦到期，股份公司必須償還本金，贖回債券。可贖回債券亦稱“可買(mǎi)回債券”。發(fā)行人有權(quán)在特定的時(shí)間按照某個(gè)價(jià)格強(qiáng)制從債券持有人手中將其贖回的債券。可視為是債券與看漲期權(quán)的結(jié)合體。

一、公司債券中的贖回條款是什么

贖回條款是指可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行企業(yè)可以在債券到期日之前提前贖回債券的規(guī)定，是可轉(zhuǎn)換債券的基本要素之一。

該條款一般規(guī)定：如果公司的股票價(jià)格在若干個(gè)交易日內(nèi)滿足贖回條件，公司有權(quán)按照贖回價(jià)格贖回公司剩余的可轉(zhuǎn)換債券。由于公司的贖回價(jià)格一般要遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于轉(zhuǎn)換價(jià)值，所以此條款最主要的作用就是實(shí)現(xiàn)強(qiáng)制性轉(zhuǎn)股，縮短可轉(zhuǎn)換債券的期限。

贖回條款是上市公司所擁有的一項(xiàng)期權(quán)。影響贖回權(quán)價(jià)值大小的因素包括贖回權(quán)的期限、贖回條款、股票價(jià)格波動(dòng)率等

二、公司中的贖回條款的作用是什么

許多債券在發(fā)行時(shí)含有可贖回條款,即在一定時(shí)間內(nèi)發(fā)行人有權(quán)贖回債券。事實(shí)上含有可贖回條款的主要是公司債券，國(guó)家一般不再發(fā)行這種債券。這是有利于發(fā)行人的條款，當(dāng)歷史預(yù)期年化收益率下降并低于債券的息票率時(shí)，債券的發(fā)行人能夠以更低的成本籌到資金。這種放棄高息債券、以低息債券重新融資的行為稱為再融資。

發(fā)行人行使贖回權(quán)時(shí)，以贖回價(jià)格將債券從投資者手中收回。初始贖回價(jià)格通常設(shè)定為債券面值加上年利息，并且隨著到期時(shí)間的減少而下降，逐漸趨近于面值。盡管債券的贖回價(jià)格高于面值，但是，贖回價(jià)格的存在制約了債券市場(chǎng)價(jià)格的上升空間，并且增加了投資者的交易成本，所以，降低了投資者的投資預(yù)期年化收益率。為此，可贖回債券往往規(guī)定了贖回保護(hù)期，即在保護(hù)期內(nèi)，發(fā)行人不得行使贖回權(quán)。這種債券稱為有限制的可贖回債券。常見(jiàn)的贖回保護(hù)期是發(fā)行后的5至10年。

可贖回條款的存在，降低了該類(lèi)債券的內(nèi)在價(jià)值，并且降低了投資者的實(shí)際預(yù)期年化收益率。一般而言，息票率越高，發(fā)行人行使贖回權(quán)的概率越大，即投資債券的實(shí)際預(yù)期年化收益率與債券承諾的預(yù)期年化收益率之間的差額越大。為彌補(bǔ)被贖回的風(fēng)險(xiǎn)，這種債券發(fā)行時(shí)通常有較高的息票率和較高的承諾到期預(yù)期年化收益率。

其中,贖回預(yù)期年化收益率也稱為首次贖回預(yù)期年化收益率,它假設(shè)公司一旦有權(quán)利就執(zhí)行可贖回條款。但債券的濫價(jià)折價(jià)發(fā)行也會(huì)影響公司的贖回決策。如果債券折價(jià)較多，價(jià)格遠(yuǎn)低于贖回價(jià)格，即使市場(chǎng)預(yù)期年化利率下降也不會(huì)高于贖回價(jià)格，公司就不會(huì)贖回債券，也即折價(jià)債券提供了隱性贖回保護(hù);反之，溢價(jià)債券投資者主要關(guān)注贖回預(yù)期年化收益率，而對(duì)折價(jià)債券主要關(guān)注到期預(yù)期年化收益率。

三、債券贖回條款要素包括哪些

(1) 贖回保護(hù)期

這是指可轉(zhuǎn)換公司債券從發(fā)行日至第一次贖回日的期間。贖回保護(hù)期越長(zhǎng)，股票增長(zhǎng)的可能性就大，賦予投資者轉(zhuǎn)換的機(jī)會(huì)就越多，對(duì)投資者也就越有利。

(2) 贖回時(shí)間

贖回保護(hù)期過(guò)后，便是贖回期。按照贖回時(shí)間的不同，贖回方式可以分為定時(shí)贖回和不定時(shí)贖回。定時(shí)贖回是指公司按事先約定的時(shí)間和價(jià)格買(mǎi)回未轉(zhuǎn)股的可轉(zhuǎn)換公司債券;不定時(shí)贖回是指公司根據(jù)標(biāo)的股票價(jià)格的走勢(shì)按事先的約定以一定價(jià)格買(mǎi)回未轉(zhuǎn)股的可轉(zhuǎn)換公司債券。

(3) 贖回條件

在標(biāo)的股票的價(jià)格發(fā)生某種變化時(shí)，發(fā)行公司可以行使贖回權(quán)利。這是贖回條款中最重要的要素。按照贖回條件的不同，贖回可以分為無(wú)條件贖回(即硬贖回)和有條件贖回(即軟贖回)。無(wú)條件贖回是指公司在贖回期內(nèi)按事先約定的價(jià)格買(mǎi)回未轉(zhuǎn)股的可轉(zhuǎn)換公司債券，它通常和定時(shí)贖回有關(guān);有條件贖回是指在標(biāo)的股票價(jià)格上漲到一定幅度(如130%)，并且維持了一段時(shí)間之后，公司按事先約定的價(jià)格買(mǎi)回未轉(zhuǎn)股的可轉(zhuǎn)換公司債券，它通常和不定時(shí)贖回有關(guān)。

(4) 贖回價(jià)格

贖回價(jià)格是事先約定的，它一般為可轉(zhuǎn)換公司債券面值的103%～106%，對(duì)于定時(shí)贖回，其贖回價(jià)一般逐年遞減，而對(duì)于不定時(shí)贖回，通常贖回價(jià)格除利息外是固定的。

一旦公司發(fā)出贖回通知，可轉(zhuǎn)換公司債券持有者必須立即在轉(zhuǎn)股或賣(mài)出可轉(zhuǎn)換公司債券之間作出選擇，正常情況下，可轉(zhuǎn)換公司債券持有者會(huì)選擇轉(zhuǎn)股。可見(jiàn)，贖回條款最主要的功能是強(qiáng)制可轉(zhuǎn)換公司債券持有者行使其轉(zhuǎn)股權(quán)，從而加速轉(zhuǎn)換，因此它又被稱為加速條款。

所以，投資者在購(gòu)買(mǎi)債券的時(shí)候，要注意自己所購(gòu)買(mǎi)的債券是不是可贖回債券，如果自己所購(gòu)買(mǎi)的債券的是可贖回債券，那么要在債券到期的時(shí)候及時(shí)贖回。同時(shí)，投資者在投資的時(shí)候，一定要適可而止，及時(shí)收手，因?yàn)楣墒杏酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。

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