1.亞洲的家庭式治理模式
在東南亞國家、臺灣和香港等地區,許多大型公眾公司都是由家族控制的,表現為家族占有公司的相當股份并控制董事會,家族成為公司治理系統中的主要影響力量。這種模式形成的原因至少有下面兩個方面。一是儒家思想文化和觀念的影響;二是在30多年前這些地區落后的情況下,政府推動經濟發展的過程中,對家族式企業的鼓勵發展政策。這種家族式治理模式體現了主要所有者對公司的控制。在這種治理模式下,主要股東的意志能得到直接體現,這種模式也可稱為股東決定直接主導型模式。但其缺點是很明顯的,即企業發展過程中需要的大量資金從家族那里是難以得到滿足的。而在保持家族控制的情況下,資金必然大量來自借款,從而使企業受債務市場的影響很大,始于1997年7月的東南亞金融危機也反映出家族式治理模式的弊病。
2.日本和德國式的內部治理模式
在日本和德國,雖有發達的股票市場,但企業從中籌資的數量有限,企業的負債率較高,股權相對集中且主要由產業法人股東持有(企業間交叉持股現象普遍),銀行也是企業的股東。這些國家的公眾公司主要由少數幾家大股東控制著企業。在這些企業里,銀行、供應商、客戶、職工都積極通過公司的董事會、監事會等參與公司治理事務,發揮監督作用。這些銀行和主要的法人股東所組成的力量被稱為“內部人集團”。日本和德國的企業與企業之間,企業與銀行之間形成的長期穩定的資本關系和貿易關系所構成的一種內在機制對經營者的監控和制約被稱為內部治理模式。
相比較而言,日本公司的治理模式更體現出一種經營階層主導型模式。因為在正常情況下,經營者的決策獨立性很強,很少直接受股東的影響,經營者的決策不僅覆蓋公司的一般問題,還左右公司戰略問題,且公司長遠發展處于優先考慮地位,而德國的治理模式更體現出一種共同決定主導型模式,在公司運行中,股東、經理階層、職工共同決定公司重大決策目標、戰略等。
3.英國和美國式的外部治理模式
英國和美國等國家企業的特點是股份相對分散,個別股東發揮的作用相當有限。銀行不能持有公司股份,也不允許代理小股東行使股東權利。機構投資者雖然在一些公司占有較大股份,但由于其持股的投機性和短期性,一般沒有積極參與公司內部監控的動機。這樣,公眾公司的控制權就掌握在管理者手中,即在這樣的情況下,外部監控機制發揮著主要的監控作用,資本市場和經理市場自然相當發達。經理市場的隱性激勵和以高收入為特征的顯性激勵約束作用也很明顯。這種公共的流動性很強的股票市場、健全的經理市場對持股企業有直接影響。這種治理模式被稱為“外部治理模式”,也被稱為“外部人系統”。雖然英美公司治理模式中,經理層有較大的自由和獨立性,但受股票市場的壓力很大,股東的意志得到較多的體現。這種模式也被稱為股東決定相對主導型模式。
現在,我國主要的民營公司組要實行的是第一種:亞洲的家庭式治理模式。而在上市公司或者是國有企業改革的公司主要是星的是日本和德國式的內部治理模式與美國和英國式的外部治理模式二者相結合,共同發揮作用,公司通過這三種模式實現公司的集團化管理。
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