在我國,現(xiàn)階段的情況是就業(yè)市場和就業(yè)前景十分不被看好,因此,國家也大力鼓動年輕人進行創(chuàng)業(yè),制訂了很多鼓勵創(chuàng)業(yè)的優(yōu)惠政策。通過創(chuàng)業(yè)不僅解決自己的就業(yè),還能夠帶來更大的一批人實施就業(yè)。那么,在創(chuàng)業(yè)的過程中,會面臨著融資的問題,通常創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資時如何估值呢?小編為大家解答,一起來看一下吧。
創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資時如何估值?
有太多的創(chuàng)業(yè)者糾結(jié)于自己不懂得如何估值,四處打聽和學(xué)習(xí)估值的“黑科技”。但實際上,投資人給出的估值通常并不是計算出來的。尤其是天使期的項目,F(xiàn)CFF、DCF、EBITA、P/E、P/S、P/B。這些各種模型工具統(tǒng)統(tǒng)用不上也不會用,直接就是拍腦袋。但拍腦袋也是有學(xué)問有講究需要經(jīng)驗積累的,通常合伙人能掌握。
所以,早期項目的估值不是評估機構(gòu)里的“價值評估師”或投資機構(gòu)里的分析師算出來的。雖然有些PE投機構(gòu)或涉及國有股份的項目需要資產(chǎn)或價值評估報告,但通常也只是滿足流程上的需要。
當(dāng)然,估值也不是真的直接拍腦袋決定,而是需要雙方在拍腦袋的基礎(chǔ)之上,進行反復(fù)的權(quán)衡利弊、談判溝通。雙方需要根據(jù)市場上同類項目的估值、各自的談判地位、以及最簡單的經(jīng)濟學(xué)原理中的供求曲線,確定最終的價格。好公司加上好價格才是一筆好的交易,跟菜市場買菜是一回事,創(chuàng)業(yè)者有自己的報價,投資人有自己的預(yù)期和砍價能力,100塊一斤的白菜肯定不合適,1毛錢一斤也是欺負(fù)人,雙方反復(fù)拉鋸最終形成一致。
估值的來源其實是投資人的預(yù)期回報率,如果他要求在實現(xiàn)100倍的回報,按照二級市場的估值水平,擬投資的這家公司未來市值最多100億(按照未來的預(yù)期收益及二級市場此行業(yè)P/E水平推算),那目前的估值就不會超過1億。如果考慮投資人的股份會被后續(xù)融資攤薄一半,那公司的現(xiàn)在估值不會超過5000萬。
基于以上邏輯,其實具體來說,估值會受到以下因素:
1、投資人的必要回報率
2、資本市場的環(huán)境(IPO市場/M&A市場)
3、財務(wù)預(yù)測
4、公司所在的行業(yè)與細(xì)分市場
5、所處的階段
6、其他可比公司的估值
7、公司的競爭優(yōu)勢及市場地位
8、公司的核心團隊
9、公司受資本市場追捧情況
10、公司的上一輪估值
公司的上一輪“融資后估值”,通常是作為下一輪“融資前估值”的底線,如果下一輪投資人的報價突破這個底線,上一輪投資人可不答應(yīng),處理方式也做了設(shè)計,按“反稀釋條款”來補償現(xiàn)金或股份,同時也會向市場釋放一個非常不好的信號:這家公司發(fā)展得不怎么樣,估值越來越低了!
估值是創(chuàng)業(yè)者最關(guān)注的問題,也是投資協(xié)議中最重要的條款。估值條款有時候可以作為雙方博弈的條件,比如創(chuàng)業(yè)者要求更高的估值,但接受投資人因此而設(shè)置的業(yè)績對賭;也有創(chuàng)業(yè)者寧可要低一些的估值,但換取投資人在其他條款上的讓步。
企業(yè)融資的過程中,對于企業(yè)的估值是必不可少的。所以,尤其是創(chuàng)業(yè)企業(yè),對于自己企業(yè)的估值是十分看重的,因此了解創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資時估值問題便是最重要的問題了。由于企業(yè)融資時的估值涉及到各種各樣的因素,是一個比較復(fù)雜的問題,可以建議咨詢專業(yè)人士。
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簡介:
全國律師協(xié)會會員寧波市律師協(xié)會會員,浙江和義觀達律師事務(wù)所執(zhí)業(yè)律師,擅長民間借貸、合同糾紛、婚姻家庭財產(chǎn)糾紛等業(yè)務(wù)。 具有多年企業(yè)法務(wù)以及基層工作經(jīng)驗,處理過多起民間借貸合同,債權(quán)債務(wù),婚姻家庭案件,同時為企業(yè)提供法律顧問服務(wù)。 擅長利用法律工作經(jīng)驗,幫用戶減少法律風(fēng)險或控制法律風(fēng)險。
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