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在進(jìn)行公司債券承銷(xiāo)的時(shí)候，我們是需要有公司債券承銷(xiāo)人的，他在債券承銷(xiāo)的過(guò)程中起著十分重要的作用。那么，大家知道公司債券承銷(xiāo)人是什么嗎?公司債券承銷(xiāo)的方式有哪些呢?下面，小編會(huì)為大家?guī)?lái)相關(guān)的法律知識(shí)的介紹。

一、公司債券承銷(xiāo)人是什么

你要看在哪里發(fā)行，如果在證券市場(chǎng)，那肯定是券商，如果是在銀行間債市，肯定就是銀行。

二、公司債券承銷(xiāo)的方式

1、根據(jù)證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)在承銷(xiāo)過(guò)程中承擔(dān)的責(zé)任和風(fēng)險(xiǎn)的不同，承銷(xiāo)又可分為包銷(xiāo)、投標(biāo)承購(gòu)、代銷(xiāo)、贊助推銷(xiāo)四種方式。

2、包銷(xiāo)是指發(fā)行人與承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)簽訂合同，由承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)買(mǎi)下全部或銷(xiāo)售剩余部分的證券，承擔(dān)全部銷(xiāo)售風(fēng)險(xiǎn)。適用于那些資金需求量大、社會(huì)知名度低而且缺乏證券發(fā)行經(jīng)驗(yàn)的企業(yè)。

3、投標(biāo)承購(gòu)?fù)ǔＪ窃谕顿Y銀行處于被動(dòng)競(jìng)爭(zhēng)較強(qiáng)的情況下進(jìn)行的。采用這種形式發(fā)行的證券通常信用較高，受到投資者歡迎的證券。

4、代銷(xiāo)一般是由投資銀行認(rèn)為該證券的信用等級(jí)較低，承銷(xiāo)風(fēng)險(xiǎn)大而形成的。這時(shí)投資銀行只接受發(fā)行者的委托，代理其銷(xiāo)售證券，如在規(guī)定的期限計(jì)劃內(nèi)發(fā)行的證券沒(méi)有全部銷(xiāo)售出去，則將剩余部分返回證券發(fā)行者，發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)由發(fā)行者自己承擔(dān)。

5、贊助推銷(xiāo)是指當(dāng)發(fā)行公司增資擴(kuò)股時(shí)，其主要對(duì)象是現(xiàn)在股東，但又不能確保現(xiàn)有股東均認(rèn)購(gòu)其證券，為防止難以及時(shí)籌集到所需資金，甚至引起本公司股票價(jià)格下跌，發(fā)行公司一般都要委托投資銀行辦理對(duì)先有股東發(fā)行新股的工作，從而將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給投資銀行。

6、《中華人民共和國(guó)公司法》規(guī)定，股份有限公司向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行新股，應(yīng)當(dāng)由依法設(shè)立的證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)承銷(xiāo)，簽訂承銷(xiāo)協(xié)議。承銷(xiāo)包括包銷(xiāo)和代銷(xiāo)兩種方式，承銷(xiāo)協(xié)議中應(yīng)當(dāng)載明承銷(xiāo)方，承銷(xiāo)期滿，尚未售出的股票按照承銷(xiāo)協(xié)議約定的包銷(xiāo)或者代銷(xiāo)方式分別處理。

三、證券承銷(xiāo)商的具體事宜

關(guān)于公司債券的概念，在教科書(shū)中都基本這樣定義： “公司債券是公司依照法定程序發(fā)行、約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券”。同時(shí)還進(jìn)一步解釋?zhuān)砻靼l(fā)行債券的公司和債券投資者之間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，公司債券的持有人是公司的債權(quán)人，而不是公司的所有者，是與股票持有者最大的不同點(diǎn)，債券持有人有按約定條件向公司取得利息和到期收回本金的權(quán)利，取得利息優(yōu)先于股東分紅，公司破產(chǎn)清算時(shí)，也優(yōu)于股東而收回本金。但債券持有者不能參與公司的經(jīng)營(yíng)、管理等各項(xiàng)活動(dòng)。

上述表述對(duì)“公司債券”的定義與解釋無(wú)疑是正確的。但是，如果要真正從理論上理解公司債券概念，還必須進(jìn)行以下分析：

1、實(shí)質(zhì)

首先，公司債券作為一種“證券”，它不是一般的物品或商品，而是能夠“證明經(jīng)濟(jì)權(quán)益的法律憑證”。“證券”是各類(lèi)可取得一定收益的債權(quán)及財(cái)產(chǎn)所有權(quán)憑證的統(tǒng)稱(chēng)，是用來(lái)證明證券持有人擁有和取得相應(yīng)權(quán)益的憑證。

其次，公司債券是“有價(jià)證券”，它反映和代表了一定的經(jīng)濟(jì)價(jià)值，并且自身帶有廣泛的社會(huì)接受性，一般能夠轉(zhuǎn)讓?zhuān)鳛榱魍ǖ慕鹑谛怨ぞ摺Ｒ虼耍瑥倪@個(gè)意義上說(shuō)， “有價(jià)證券”是一種所有權(quán)憑證，一般都須標(biāo)明票面金額，證明持券人有權(quán)按期取得一定收入，并可自由轉(zhuǎn)讓和買(mǎi)賣(mài)，其本身沒(méi)有價(jià)值，但它代表著一定量的財(cái)產(chǎn)權(quán)利。持有者可憑其直接取得一定量的商品、貨幣或是利息、股息等收入。由于這類(lèi)證券可以在證券市場(chǎng)上買(mǎi)賣(mài)和流通，客觀上具有了交易價(jià)格。

2、發(fā)行者

債券的發(fā)行人、債務(wù)人是“公司”，而不是其他組織形式的企業(yè)。這里的公司不是一般的企業(yè)，是“公司化”了的企業(yè)。發(fā)行公司債券的企業(yè)必須是公司制企業(yè)，即“公司”。一般情況下，其他類(lèi)型的企業(yè)，如獨(dú)資企業(yè)、合伙制企業(yè)、合作制企業(yè)都不具備發(fā)行公司債券的產(chǎn)權(quán)基礎(chǔ)，都不能發(fā)行公司債券。國(guó)有企業(yè)屬于獨(dú)資企業(yè)，從理論上講不能發(fā)行公司債券，但是按照中國(guó)有關(guān)法律法規(guī)。

中國(guó)的國(guó)有企業(yè)有其不同于其他國(guó)家的國(guó)有企業(yè)的特別的產(chǎn)權(quán)特征，也可以發(fā)行債券——企業(yè)債券(不是法律上的公司債券)。而且，不是所有的公司都能發(fā)行公司債券。從理論上講，發(fā)行公司債券的公司必須是承擔(dān)有限責(zé)任的，如“有限責(zé)任公司”和“股份有限公司”等，其他類(lèi)型的公司，如無(wú)限責(zé)任公司、股份兩合公司等，均不能發(fā)行公司債券。

3、必要性

債券必須由其發(fā)行人面向其投資者通過(guò)“發(fā)行”才能實(shí)現(xiàn)。公司債券“發(fā)行”是發(fā)行人通過(guò)出售自身的信用憑證——公司債券獲得資金，同時(shí)公司債券投資者通過(guò)支付資金購(gòu)買(mǎi)發(fā)行人的信用憑證的一種信用交易過(guò)程。

從法理上講，發(fā)行是一種“要約行為”。作為公司債券的發(fā)行，發(fā)行人一般通過(guò)發(fā)布公司債券發(fā)行章程或者發(fā)債說(shuō)明書(shū)方式進(jìn)行要約，只要承認(rèn)和接受“要約”條件并愿意支付必需資金的投資者，都可成為公司債券投資人，同時(shí)，凡是購(gòu)買(mǎi)公司債券的投資者，都等于認(rèn)可接受了“要約”，就必須履行“要約”上的義務(wù)和有權(quán)獲得“要約”上的權(quán)益。在公司債券發(fā)行過(guò)程中，必須按照“要約”的基本特征，在發(fā)行章程或發(fā)債說(shuō)明書(shū)上明確公司債券的發(fā)行人、發(fā)行對(duì)象、募集資金用途，以及公司債券的所有要素內(nèi)容，包括發(fā)行人、發(fā)行規(guī)模，期限、利率、付息方式、擔(dān)保人以及其他選擇權(quán)等等，因此，發(fā)行公司債券作為一種“要約”行為，是公司債券的 “出售一購(gòu)買(mǎi)”契約的簽定過(guò)程。

一般地，發(fā)行包括公募和私募兩種。公募發(fā)行是面向社會(huì)不特定的多數(shù)投資者公開(kāi)發(fā)行，這種方式的證券發(fā)行的允準(zhǔn)比較嚴(yán)格，并采取公示制度，私募發(fā)行是以特定的少數(shù)投資者為對(duì)象的發(fā)行，其審查條件相對(duì)寬松，也不采取公示制度。

4、特征

債券之所以是公司債券，在于公司債券的主要特征：還本付息，這是與其他有價(jià)證券的根本區(qū)別。首先，公司債券反映的是其發(fā)行人和投資者之間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，因此，公司債券到期是要償還的，不是“投資”“贈(zèng)與”，而是一種“借貸”關(guān)系。

其次，公司債券到期不但要償還，而且還需在本金之外支付一定的“利息”，這是投資者將屬于自己的資金在一段時(shí)間內(nèi)讓度給發(fā)行人使用的“報(bào)酬”。對(duì)投資者而言是“投資所得”，對(duì)發(fā)行人來(lái)講是“資金成本”。對(duì)于利息確定方式，有固定利息方式和浮動(dòng)利息兩種：對(duì)于付息方式，有到期一次付息和間隔付息(如每年付息一次、每6個(gè)月付息一次)兩種。

5、期限性

債券反映的是債權(quán)債務(wù)關(guān)系，是一種借貸行為， “有借有還”，這就要確定經(jīng)過(guò)多長(zhǎng)時(shí)間償還。首先，按照金融學(xué)一般理論，公司債券作為一種資本市場(chǎng)工具和作為一種長(zhǎng)期資金籌集渠道，期限都須在一年以上，其次，這種期限即包括公司債券的存續(xù)期限，還包括公司債券付息期限：第三，雖然期限是一定的，但也有變化。如在發(fā)行時(shí)，可在發(fā)債說(shuō)明書(shū)中規(guī)定提前贖回條款、延遲兌付條款等，這些都是在“一定期限”基礎(chǔ)上事先確定的變化。另外，在發(fā)達(dá)資本市場(chǎng)國(guó)家，還曾經(jīng)發(fā)行無(wú)限期公司債券，但這種是一種非常特殊的債券，已基本不存在。

6、要約事項(xiàng)

債券發(fā)行人向投資者出售信用憑證——公司債券，獲得的是屬于投資者的資金，投資者支付資金獲得的是公司債券憑證及憑證上表示的發(fā)行人的承諾，包括期限承諾和利息承諾。既是承諾，一是要事先作出，二是要明確承諾的內(nèi)容。同時(shí)，作為一種要約，必須在要約文件上就要約事項(xiàng)，包括發(fā)行規(guī)模、期限、利率、還本付息方式和其他必須選擇和可選擇的事項(xiàng)“事先約定”。

7、法定程序

公司債券不管對(duì)發(fā)行公司債券的公司而言，還是對(duì)政府監(jiān)管部門(mén)而言，都是一件重大的事件。對(duì)于發(fā)行人而言，發(fā)行公司債券屬于向社會(huì)投資者出售信用、增加負(fù)債的重大社會(huì)融資行為，幾乎所有國(guó)家的公司法都規(guī)定，發(fā)行公司債券需要公司決策機(jī)構(gòu)，如董事會(huì)、股東大會(huì)等批準(zhǔn)，公司經(jīng)營(yíng)管理層不得擅自決定發(fā)行公司債券，募集的資金不可以用于償還銀行貸款。對(duì)于政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)而言，由于發(fā)行公司債券涉及到社會(huì)重大信用，對(duì)穩(wěn)定社會(huì)經(jīng)濟(jì)秩序、維護(hù)投資者權(quán)益都有重大影響，因此幾乎所有國(guó)家的公司法都規(guī)定，發(fā)行公司債券必須報(bào)經(jīng)政府有關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)或核準(zhǔn)，或者到政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)登記、注冊(cè)，否則，就屬于違法行為。因此，“依照法定程序”主要包含兩層含義：

(1)需經(jīng)公司決策層，如董事會(huì)、股東大會(huì)等批準(zhǔn)

(2)需經(jīng)政府監(jiān)管部門(mén)同意。政府監(jiān)管部門(mén)在同意發(fā)行公司債券的審查過(guò)程中，還通過(guò)有關(guān)法律法規(guī)在信用評(píng)級(jí)、財(cái)務(wù)審計(jì)、法律認(rèn)證、信息披露等方面進(jìn)行嚴(yán)格要求。

關(guān)于公司債券承銷(xiāo)人是什么這個(gè)問(wèn)題，其實(shí)，我們?cè)谶M(jìn)行確定的時(shí)候，首先要弄清楚在哪里發(fā)行，然后再進(jìn)行確定債券承銷(xiāo)人是誰(shuí)。另外，關(guān)于公司債券承銷(xiāo)的方式，主要是包括包銷(xiāo)、投標(biāo)承購(gòu)、代銷(xiāo)、贊助推銷(xiāo)四種方式。每一種方式的特點(diǎn)都是不同的。

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