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相信很多小型投資企業(yè)都想進(jìn)入私募基金這個(gè)行業(yè)。畢竟收益還是可觀的。這時(shí)投資人就需要了解私募基金運(yùn)作及退出的法律事務(wù)方式。其實(shí)這方面的事情是很復(fù)雜的，而且投資私募基金風(fēng)險(xiǎn)很大。今天，律霸小編就來幫大家了解下私募基金運(yùn)作及退出的法律事務(wù)方式是什么。

一、私募基金運(yùn)作方式。

在成熟市場(chǎng)美國(guó)，共同基金和退休金基金等公募基金，一般通過公開媒體做廣告來招徠客戶，而按有關(guān)規(guī)定，私募基金則不得利用任何傳播媒體做廣告宣傳，其參加者主要通過獲得的所謂“投資可靠消息”，或者直接認(rèn)識(shí)基金管理者的形式加入。中國(guó)的私募基金也很類似。

私募基金的主要運(yùn)作方式有兩種。第一種是承諾保底，基金將保底資金交給出資人，相應(yīng)地設(shè)定底線，如果跌破底線，自動(dòng)終止操作，保底資金不退回。第二種是接收賬號(hào)(也就是說客戶只要把賬號(hào)給私募基金即可)，如果跌破10%，客戶可自動(dòng)終止約定，對(duì)于贏利達(dá)10%以上部分按照約定的比例進(jìn)行分成，這種運(yùn)作方式主要針對(duì)熟悉的客戶和大型企業(yè)單位。通常情況下，私募基金會(huì)承諾比公募基金高得多的收益水平。

二、私募基金退出的法律事務(wù)方式。

1、上市退出

私募基金通過上市方式退出主要有兩大途徑，首次公開募股(IPO)和借殼上市。 IPO對(duì)于私募投資者和企業(yè)來說可謂是雙贏，被認(rèn)為是最理想的退出方式之一。一方面，私募投資者通過這種方式可以得到較高的投資回報(bào)率。另一方面，對(duì)于企業(yè)來說，通過上市取得了新的資本市場(chǎng)的融資途徑，為企業(yè)后續(xù)的發(fā)展壯大鋪平了道路。但這種方式也存在諸如退出成本高、周期長(zhǎng)和市場(chǎng)不穩(wěn)定等缺點(diǎn)。除了經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和公司規(guī)模必須符合上市要求的條件外，還有許多因素會(huì)影響投資者的利益。目前，股票市場(chǎng)的選擇主要有兩種：一個(gè)是境內(nèi)市場(chǎng)，另一個(gè)是境外市場(chǎng)。境市場(chǎng)包括上海和深圳證券交易所市場(chǎng)，以及創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)。境外市場(chǎng)包括香港聯(lián)合交易所，納斯達(dá)克，倫敦ATM市場(chǎng)，紐約證券交易所，新加坡證券交易所等市場(chǎng)。

借殼上市也是可選擇的退出方式之一。所謂借殼上市，是指非上市公司通過收購(gòu)等方式獲得上市公司(即所謂殼公司)的控制權(quán)，并將其相關(guān)未上市資產(chǎn)和業(yè)務(wù)注入殼公司，從而間接實(shí)現(xiàn)收購(gòu)方未上市資產(chǎn)和業(yè)務(wù)上市。因此，借殼上市本質(zhì)上是對(duì)殼公司的資產(chǎn)重組。與IPO相比，借殼上市具有周期短、成本低、程序相對(duì)簡(jiǎn)單、審核要求低等優(yōu)勢(shì)。同樣，借殼上市也可以成為私募基金所投資企業(yè)的上市選擇方式之一。

2、股權(quán)轉(zhuǎn)讓

該方法可分為兩大類：股權(quán)回購(gòu)和出售給第三方。根據(jù)不同的回購(gòu)主體，股權(quán)回購(gòu)可以分為，員工收購(gòu)(EB0)和企業(yè)回購(gòu)(Buy Back)。企業(yè)回購(gòu)?fù)ǔＪ莿?chuàng)業(yè)企業(yè)為了保持公司的獨(dú)立性而選擇的方式。企業(yè)回購(gòu)中最常見的方式是MBO(管理層回購(gòu))，通常在早期的投資階段，企業(yè)會(huì)與私募投資者在投資協(xié)議中簽訂回購(gòu)條款。回購(gòu)條款通常會(huì)在IPO失敗或者企業(yè)發(fā)展沒有達(dá)到預(yù)期水平時(shí)觸發(fā)。利用這種方法退出，交易簡(jiǎn)便，成本相對(duì)較低，資金退出時(shí)也會(huì)比較徹底。對(duì)于企業(yè)來說，保持了企業(yè)的獨(dú)立性，由于管理層對(duì)企業(yè)相對(duì)了解，也有利于企業(yè)后續(xù)的發(fā)展。

另一種方法是出售給第三方，這意味著私募股權(quán)投資基金向除了被投資企業(yè)之外的第三方出售股份，然后獲取利潤(rùn)。以這種方式退出有兩種選擇：一是出售股份給另一家公司，二是向其他私募基金出售股份。將股權(quán)出售給第三方享有股權(quán)回購(gòu)中的優(yōu)勢(shì)，另外，具有并購(gòu)其他企業(yè)能力的企業(yè)一般都擁有較強(qiáng)的資金實(shí)力和融資能力，能夠提供足夠的資金，讓其全面迅速退出企業(yè)。但是也需承受企業(yè)管理層極力反對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)，此種狀況發(fā)生時(shí)，企業(yè)管理層也可能利用自己的影響力來干擾企業(yè)的正常運(yùn)營(yíng)，這對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)和穩(wěn)定是不利的，私募股權(quán)投資基金在這時(shí)可能就不一定能得到好的回報(bào)。

3、清算退出

這是私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)在投資項(xiàng)目失敗、前景不明朗等不利局面下選擇的一種方式，意味著私募股權(quán)投資失敗，是最不理想的一種退出方式。清算退出主要有兩種方式，一種是破產(chǎn)清算，另一種是解散清算。通常等到清算退出的時(shí)候，私募股權(quán)投資基金作為企業(yè)股東在償還完所有債權(quán)人的債務(wù)后所能收回的投資基本上都很少(一般只能收回原投資的64%)，但是畢竟還能收回一部分投資在進(jìn)行循環(huán)投資。

一般來說，私募股權(quán)投資的大部分投資項(xiàng)目都是不成功的，而且越是處于早期階段的風(fēng)險(xiǎn)投資，其失敗的概率越高。一旦確認(rèn)投資項(xiàng)目失敗或成長(zhǎng)太慢，不能獲得預(yù)期回報(bào)，就要果斷退出。當(dāng)投資項(xiàng)目無法通過以上途徑退出且沒有必要維持時(shí)，也應(yīng)關(guān)閉、解散。通過清算撤回資金然后投資到下一個(gè)資金項(xiàng)目以提高投資效率。然而在我國(guó)，由于國(guó)內(nèi)拍賣市場(chǎng)不發(fā)達(dá)，公司有形資產(chǎn)和無形資產(chǎn)變現(xiàn)困難，清算成本過高，在一定程度上限制了公司清算方式的采用。

上文中，律霸小編已經(jīng)把私募基金運(yùn)作及退出的法律事務(wù)方式講解的很仔細(xì)。一般私募基金的運(yùn)作主要有兩種方式，但是私募基金退出的法律事務(wù)方式就包含三種。企業(yè)在進(jìn)行私募基金運(yùn)作和退出時(shí)都需要遵守以上方式。需要注意的是私募基金不得利用任何傳播媒體做廣告宣傳，其企業(yè)的參加者要通過獲得的投資可靠消息或者直接認(rèn)識(shí)基金管理者的形式加入才可以。

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