對于企業(yè)來說，并購是一種非常好的擴大企業(yè)規(guī)模的方式。并且，如果一家企業(yè)希望開拓國外市場，就可以進行跨國并購。不過，這時候就需要注意進行跨國并購的支付方式。下面律霸小編就為您具體介紹。

一、跨國企業(yè)并購的支付方式

（一）現(xiàn)金支付

現(xiàn)金支付是指收購公司支付一定數(shù)量的現(xiàn)金來購買目標公司的資產(chǎn)或股權，從而實現(xiàn)并購交易的支付方式。

它是許多中小型企業(yè)并購和敵意收購中最常用的支付方式，也是并購活動中最清晰、最方便、最快捷的一種支付方式。

從現(xiàn)金支付的資金來源來看，既可以采取內(nèi)源融資，又可以采取外源融資。 內(nèi)源融資是指企業(yè)通過銷售商品或勞務獲得的盈利資金，通常是指自由現(xiàn)金流或留存收益;

外源融資是指從企業(yè)外部獲得的資金，包括銀行貸款、向公眾發(fā)行債券或股票等。 所以，現(xiàn)金支付根據(jù)資金來源又可以細分為自由現(xiàn)金流支付、債務融資現(xiàn)金支付和權益融資現(xiàn)金支付

1、自由現(xiàn)金流支付

自由現(xiàn)金流是指超出所有以相關資本成本折現(xiàn)后凈現(xiàn)值為正的投資項目對資金需求的一部分現(xiàn)金流量，即:自由現(xiàn)金流量等于來自銷售的現(xiàn)金凈額減去用以保持當前增長率所需的現(xiàn)金支出。它包括股權自由現(xiàn)金流和公司自由現(xiàn)金流兩種類型。

對于任何一個有財務杠桿的公司而言，公司自由現(xiàn)金流通常高于股權自由現(xiàn)金流。但在企業(yè)并購中，規(guī)模擴張必須考慮到風險因素(原有債務必須能夠償還)，因此不能以公司自由現(xiàn)金流作為并購支付的資金來源。

2、權益融資現(xiàn)金支付

是指收購方通過向公眾發(fā)行普通股募集權益資金，然后用募集的權益資金(現(xiàn)金)支付給目標公司以完成并購交易的支付方式。

相對于債務融資現(xiàn)金支付來講，權益融資現(xiàn)金支付所承擔的資本風險較少，但卻有股權稀釋的不利方面。

現(xiàn)金支付可以采取一次性支付，也可以采取延期支付方式。 現(xiàn)金支付的特點：

對目標企業(yè)的股東而言，可以即時得到確定的收益，而非現(xiàn)金支付給股東帶來的收益要受市場狀況、風險等因素的影響。

現(xiàn)金支付對目標企業(yè)的股東來說，即時形成納稅義務。 ? 對主并企業(yè)來說，現(xiàn)金支付最大的好處是：現(xiàn)有的股權結構不受影響，并購時間短、并購難度較低，并購成本低。但主并企業(yè)可能會有較沉重的現(xiàn)金負擔。

（二）股權支付

股權支付也稱為換取，是指收購方直接用股票作為支付工具來支付并購價款的支付方式。具體包括增資換股、庫存股換股、股票回購換股三種形式。

增資換股是指收購方向目標公司定向增發(fā)新股(普通股或優(yōu)先股)來替換目標公司原來的股票，從而達到收購的目的。

增資換股的增資比例應根據(jù)目標公司的價值和收購方的股價來確定，增資換股后增加了收購方的總股本，但稀釋了原有股東的股權。

庫存股換股沒有增加收購方的總股本，也不會導致從原有股東(通常母子公司)手中買回先前發(fā)行的股票，再按一定比例來換取目標公司的股票。

股票回購換股同樣沒有增加收購方的總股本，也不會導致原有股東的股權稀釋。

股票支付的特點：并購公司不需要支付大量現(xiàn)金，因而不會影響并購公司的現(xiàn)金狀況;收購完成后，目標公司的股東不會因此失去他們的所有者權益;股票收購常見于善意收購。

股票支付的影響因素：

(1)并購公司的股權結構 ，主要是考慮股權的稀釋程度。

(2)每股收益率的變化

(3)每股凈產(chǎn)值的變動

(4)財務杠桿比率，新發(fā)行股票會影響公司的財務杠桿比率。

(5)當前股價水平 ? 當前股價高有利。

(6)當前股息收益率

(7)股息或貨幣的限制

(8)外國股權的限制

(9)上市規(guī)則的限制

（三）混合證券支付

混合支付工具，意即一攬子支付工具。既然各種支付工具優(yōu)劣互見，那么將若干種金融支付工具組合在一起，就能夠集結各種支付工具的長處，克服短處，所以使用混合支付工具就在情理之中了。

具體的組合工具有： ? 公司債券：即以公司債券作為支付方式。條件是公司債券要有一定的流通能力。 ? 認股權證：對收購公司而言，發(fā)行認股權證的好處是：可以因此而延期支付股利，從而為公司提供了額外的股本基礎。但會影響未來公司控股權的改變。作為目標公司的股東，一般樂于接受認股權證，一是可以行使低價購買公司新股的權利，二是認股權證可以在市場上出售獲益。

從收購公司的角度看，采用可轉換債支付的優(yōu)點是： ? 通過發(fā)行可轉換債券，公司能以比普通債券更低的利率和較寬松的契約條件出售債券;

提供一種能以比現(xiàn)行價格更高的價格出售股票的方式; ? 當公司正在開發(fā)一種新產(chǎn)品或一種新的業(yè)務時，可轉換債券特別有用，因為預期從這種新產(chǎn)品或新業(yè)務所獲得的額外利潤可能正好與轉換期相一致的。

對于目標公司的股東而言，安全性和作為股票的收益性同時具有，在股價較低是，可以將其轉換期延遲到預期股票價格上升的時期。

其它方式：如優(yōu)先股， 綜合收購的風險：若各種工具搭配不當，不但不能盡各種工具之長，反有集他們之短的可能;有鑒與此，投資銀行在輔助購并者設計一攬子支付工具時，要慎密計劃，有必要做模擬分析以揣測市場的反應。

以上就是律霸小編為您介紹的跨國并購的支付方式。支付方式多種多樣，但是只有一些可以進行跨國并購支付。比如直接進行現(xiàn)金支付，也可以進行股票支付、綜合證券支付、承債式等等不同的支付方式。您可以根據(jù)直接的情況來選擇。更多相關知識您可以咨詢律霸邯鄲律師！

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