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2014年以來，中國并購市場風起云涌，曾經被市場熱炒的“PE+上市公司”模式的產業并購基金收益卻不佳，很多更是淪為了僵尸基金。那么一度被市場看好的產業并購基金收益怎么會不如預期呢？律霸在下文中對這個問題進行了相關介紹，請您往下閱讀。

自2014年以來，以“PE+上市公司”模式為主設立的產業并購基金規模一度呈現“井噴”狀態，而經歷市場大幅波動之后，如今這些并購基金的運作卻陷入了“毫無進展”的尷尬境地，并引來監管部門的高度關注。

一、產業并購基金收益不佳有哪些原因？

事實上，對于上市公司和投資機構而言，“PE+上市公司”模式在實踐中仍然存在諸多問題，其優勢也難以發揮。僅從基金的業績而言，2015年年報披露的信息顯示，多家涉及設立并購基金的上市公司，其收益狀況并未體現在財務報表中的“現金紅利”一欄中。

據業內人士分析，不少并購基金設立之后，并沒有實質的項目運作，孵化的項目失敗，或者項目沒有實現退出，其收益狀況表現不佳。“排除存在上市公司和PE聯合炒作股價的成分，真正想通過這類模式為上市公司的產業布局和收益增長帶來貢獻的，實際上也會遭遇很多現實問題，包括募集資金的落地、投資項目的挖掘以及團隊合作的運行等等。”最終導致僵尸基金遍地。

值得一提的是，“PE+上市公司”模式近年來存在的操縱股價問題也備受詬病，事實上，監管部門也開始加大監管力度，對可能借市值管理之名實施股價操縱的“越線”行為和模式高度關注。據接近監管部門的人士指出，當前上市公司對市值管理的認知存在較深誤區，將市值管理等同于股價管理，部分通過操縱股價或進行資本運作來影響和推高市值，實質已經背離市值管理初衷，并觸及內幕交易、操縱市場等禁區。

二、產業并購基金操作上有什么問題

1、戰略方面的失誤

主要是戰略與并購基金的出發點不一致，如目標公司選擇不當、融資結構設計不當、杠桿率太高、在談判中放棄了關鍵的利益、買方對目標公司沒有周密的發展計劃等。這一環節的失誤就凸顯了收購之前有效的準備工作和正確決策的重要性。

2、價格方面

主要就是兩點，即出價太高和估價不合理，此失誤也是收購之前準備工作中對目標公司的選擇不是很精確。

3、整合方面

整合方面的原因主要是整合不完善，如管理深度不夠，特別是沒有很好的留住優秀人才；買賣雙方公司的企業文化不同，收購后又不能有效整合；整體經濟環境改變，導致預期的情景沒有出現；缺乏充裕的資金；缺乏堅實可靠的財務預測等。

我們從中看出，造成產業并購基金收益不佳的原因有很多。其中不少并購基金成立之后，并沒有進行實質的運作，投資的項目也失敗，這是導致其收益狀況不佳的一個主要原因。所以大家在投資產業并購基金時要細心謹慎，降低給自己的資產造成損失的概率。更多相關知識您可以咨詢律霸三沙律師。

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