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所謂的并購基金，自然就是針對企業(yè)進行并購的一種基金，說實在了，這就是一種投資的方式，而它最終的目標，則是通過這種并購的模式獲取到企業(yè)最終的控制權。那么二級市場并購基金是什么?并購基金有哪些盈利模式?獲取企業(yè)的控制權也就是想要獲取盈利，那么盈利的模式自然是我們所關注的。

一、二級市場并購基金是什么?

并購基金是專注于企業(yè)并購投資的基金,一般選擇處于穩(wěn)定成長到成熟期的目標企業(yè),通過并購重組等方式提升企業(yè)價值后退出獲取收益。經過多年發(fā)展,并購基金已經成為私募股權基金的主流,成熟市場并購基金運作中依賴外部融資,高杠桿融資和退出渠道是并購基金運作關注的重要因素。

“上市公司+PE”模式將國內并購市場帶入發(fā)展快車道。成熟市場并購基金在我國遭遇“水土不服”,主要體現(xiàn)在控制權的獲取、融資杠桿的運用以及退出等方面,其中退出壓力顯著。2013年后,我國的并購基金創(chuàng)新的推出“上市公司+PE”模式,以硅谷天堂為代表的一些并購機構通過與上市公司聯(lián)合成立并購基金解決了國內并購基金面臨的投資退出的難題。

二、并購基金有哪些盈利模式?

1、資本重置”獲利

并購基金可以通過資本注入降低企業(yè)負債，即實現(xiàn)資產負債表的重置，或叫資本結構調整(recapitalization)。

2“資產重組”獲利于1+1>2或3-1>2

并購基金可以參與企業(yè)的資產梳理、剝離、新增等一系列活動，給企業(yè)組建一個新的、被認可的資產組合，然后通過并購進行轉讓，以這種方式來實現(xiàn)收益。比如美國通用汽車，當時已經申請破產保護，并購基金進去，通過各種方式打包重新再IPO或賣出。

3、“改善運營”法

很多時候并購基金不是單純靠資本的注入來實現(xiàn)投資回報，而是通過指導和參與所投資企業(yè)的日常運營，提升企業(yè)的經營業(yè)績最終獲得收益。這類盈利模式是國際并購基金中最常見的。通過引入新的CEO和高管團隊、推動新的發(fā)展戰(zhàn)略、提升運營效能等等，企業(yè)在兩三年內經營業(yè)績如果能實現(xiàn)大幅度改善，那無論是“二次上市”還是賣給下一個投資者或基金，這時的企業(yè)價值可能翻了幾倍。

4、通過“稅負優(yōu)化”獲利

一般來說，稅前的債務成本比股權成本要低;如果債務利息成本又享受免稅，那么這又降低了稅后債務成本。因此，并購基金也可以人為地增大所投資企業(yè)的杠桿，以此獲得稅負優(yōu)化。如果允許采用固定資產加速折舊，那么這樣組合起來的高杠桿和高折舊，通常會給并購后的企業(yè)帶來可觀的短期收益。當并購基金是實際的企業(yè)控制者的時候，分紅政策也由并購基金說了算，那么連續(xù)幾年的快速分紅會給基金帶來不錯的回報!這類通過債務結構獲利而不是通過經營業(yè)績獲利的所謂“分紅重置法”(dividend recapitalization)，時常受到媒體的批評。

5、“借殼獲利”法

目前如果要收購一個香港主板上市公司的殼已經從前幾年的一兩億港元上升到三四億港元的價格。并購基金在收購上市公司“殼”后，通過不斷往里注入自產或引入新的業(yè)務，拉升股價，在二級市場獲利。

6、“過程盈利”法

因為任何一宗大型的并購案都會涉及到“交易結構設計”，這包括并購交易的支付方式可以是現(xiàn)金、可以是換股、可以是帶有“對賭”性質的付款條約;交易結構設計還包括了融資工具的選擇。隨著并購融資工具或者并購支付工具的增多，比如過橋貸款、定向可轉債、認股權證，或者是垃圾債券，或者推行股票分級制度，未來并購重組有很多種組合的方式，這樣并購基金在操作過程中能夠通過不同的并購工具來實現(xiàn)收益增值或收益放大。

7、“公司改制”獲利法

這是一個很具中國特色的并購基金獲利方法，即通過并購基金的介入，打破原來“純國有”或“純家族”的公司治理結構，通過建立更科學合理的董事會、公司治理系統(tǒng)、激勵體系等，從源頭上改變企業(yè)的行為方式和企業(yè)文化等，以期獲得更佳的經營業(yè)績回報。

二級市場并購基金是什么?并購基金有哪些盈利模式?律霸提示，只有詳細的去了解了企業(yè)并購基金的相關盈利模式，咱們才能真正的通過對于這些模式的選擇來實現(xiàn)最終的盈利效果，當然，對于企業(yè)不同的情況，選擇的盈利模式也是不盡相同的。 更多相關知識您可以咨詢律霸新鄉(xiāng)律師！

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