保險(xiǎn)資金投資境外市場(chǎng)的兩大路徑

隨著時(shí)間的推移，保險(xiǎn)資金投資境外市場(chǎng)的通道相對(duì)清晰起來(lái)，主要包括兩類(lèi)：一是直接的QDII通道。有媒體報(bào)道稱(chēng)《保險(xiǎn)資金境外投資管理辦法實(shí)施細(xì)則》已三次征求意見(jiàn)，相關(guān)保險(xiǎn)公司投資部門(mén)已就意見(jiàn)反饋至保監(jiān)會(huì)，《實(shí)施細(xì)則》本月內(nèi)有望浮出水面。也就是說(shuō)，保險(xiǎn)資金的自有資金可以像投資A股市場(chǎng)一樣，直接投資境外股票市場(chǎng)，比如說(shuō)國(guó)企股以及香港聯(lián)交所掛牌交易的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。

二是中小型保險(xiǎn)公司的間接投資境外市場(chǎng)的通道。日前，生命人壽首家獲準(zhǔn)委托開(kāi)展外匯資金境外投資，以自有外匯資金投資香港市場(chǎng)的H股和紅籌股。根據(jù)保監(jiān)會(huì)批文，生命人壽聘請(qǐng)中國(guó)**資產(chǎn)管理公司為受托人，聘請(qǐng)花旗銀行(中國(guó))為托管人。受托人將根據(jù)生命人壽的資產(chǎn)配置目標(biāo)和思想，全權(quán)負(fù)責(zé)資產(chǎn)品種投資運(yùn)作管理。目前的投資規(guī)劃是通過(guò)對(duì)境外選定市場(chǎng)的權(quán)益投資，來(lái)達(dá)到外匯資產(chǎn)的保值和增值目標(biāo)。由此可見(jiàn)，對(duì)于類(lèi)似于生命人壽的中小型保險(xiǎn)公司，未來(lái)投資境外市場(chǎng)的模式，與A股市場(chǎng)有點(diǎn)類(lèi)似，只有委托投資。而且還是以自有外匯資金，分析人士認(rèn)為，可能暫與QDII無(wú)緣。

境外市場(chǎng)波動(dòng)考驗(yàn)保險(xiǎn)資金境外投資之旅

但是，從目前了解的信息來(lái)看，銀行系的QDII收益率實(shí)屬一般，而且，從中國(guó)人-壽、中國(guó)平-安的自有外匯投資的相關(guān)信息來(lái)看，其收益率很難與A股市場(chǎng)的投資收益率相提并論。也就是說(shuō)，境外股票市場(chǎng)，雖然“池子”很大，適合保險(xiǎn)資金大資金的縱橫馳騁，但“池子的水”也很深，將考驗(yàn)著保險(xiǎn)資金的境外投資之旅。

尤其是近期境外市場(chǎng)受到美國(guó)次級(jí)債券的影響，出現(xiàn)了一連串的連鎖反應(yīng)。從美國(guó)證券市場(chǎng)到歐洲證券市場(chǎng)，再到香港證券市場(chǎng)，無(wú)一幸免，均出現(xiàn)了大幅回落的走勢(shì)，港股在上周更是持續(xù)重挫。有觀點(diǎn)認(rèn)為，目前全球股市頗有“小股災(zāi)”的模樣。如此的走勢(shì)自然會(huì)影響著保險(xiǎn)系QDII以及中小型保險(xiǎn)公司自有外匯資金委托投資境外市場(chǎng)的投資收益率前景。

但與此相對(duì)應(yīng)的是，A股市場(chǎng)卻是“風(fēng)景這邊獨(dú)好”的強(qiáng)硬走勢(shì)，因此，保險(xiǎn)公司的資金應(yīng)用目前面臨著加大A股市場(chǎng)的投資規(guī)模，還是加大境外市場(chǎng)投資規(guī)模的兩難選擇。同時(shí)，由于A股市場(chǎng)的強(qiáng)勁走勢(shì)，擁有H股的A股股價(jià)在近期也是“拼命”地往上躥，比如說(shuō)前期的**電力，近期的中國(guó)國(guó)-航與**航空。但對(duì)應(yīng)的H股股價(jià)則相對(duì)疲軟，不過(guò)，H股股價(jià)卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于A股，比如說(shuō)**航空目前A股股價(jià)已高達(dá)17.60元，而H股股價(jià)只有6.86港元，這對(duì)于保險(xiǎn)資金來(lái)說(shuō)，也是一種考驗(yàn)，究竟買(mǎi)**航空A股呢，還是買(mǎi)H股呢?因?yàn)镠股雖便宜，但短期股價(jià)走勢(shì)則弱于其A股股價(jià)走勢(shì)。而買(mǎi)**航空A股，雖然短線漲幅可觀，但股價(jià)卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于H股股價(jià)，風(fēng)險(xiǎn)也不言而喻。