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寧波
抵押權獨立化證券化有哪些意義
按照德國學者布*莫(Bremer)所主張的“價值權說”,不動產所有權人對不動產享有利用和處分的權利。所有權人基于對不動產的處分權,既可以把不動產進行換價,也可以通過設定擔保權的辦法把不動產的換價權移轉給他人,因此擔保權是一種換價權。抵押權獨立化在實踐中有以下意義：
第一,抵押權獨立化拓展了抵押權的融資和投資功能。
抵押權獨立化使抵押權從單純為擔保債權而成立向融資中介過渡,滿足了社會大量資金需要投資與經濟發展需要大量資金的矛盾。在提倡建立多層次資本市場,拓展融資渠道,實現資產現代化的今天,這無疑具有巨大的影響。日本著名法學家我*榮先生指出:“隨著金錢經濟的發展,一方面,所有企業都無限地需要金錢資本,另一方面,就連社會上存在的零散金錢的所有權人也有向企業投資的欲望。抵押權于是變成這種大量投資的中介者”。[6]對于抵押物所有人而言,通過將抵押權證券化,既可以起到融通資金的作用又可以將自己作為投資主體,投入到需要投資的企業中去,而對于投資者來說,將閑散的資金投入到風險小且有固定回報的投資項目中去無疑是其理想的選擇。對于債權人來說,手頭拿有抵押證券就等于獲得了抵押權,所不同的是與傳統意義上死的抵押權不同,抵押證券中的抵押權可以與債權相脫離,進行轉讓、出讓。
第二,抵押權獨立化證券化使抵押權的轉讓更靈活。
由于傳統理論強調抵押權的附從性,根據抵押權的附從性,擔保特定債權而設定的抵押權只能用于擔保該項債權,該債權消滅,抵押權隨同消滅,債權轉移,抵押權同樣發生轉移。因此,若本人采用抵押擔保方式,必須就每一筆交易設定抵押權并進行登記。如此,抵押權雖能實現擔保之目的,但勢必會大大增加交易費用。為了克服抵押權擔保的這種缺陷,必須讓抵押權能在不同債權之間進行流通,使得一次設定的一項抵押權能夠為多個債權提供擔保,以免除當事人就每一債權設定抵押權的麻煩。惟有如此,抵押制度才能在實現擔保功能、維護交易安全的同時,實現交易成本的最小化,使交易安全與交易便捷能夠同時實現,經濟生活中的秩序和效率同時得到兼顧。抵押權獨立化和證券化正是順應了這一要求。對于抵押權的獨立化,有學者給予了這樣的評價,“它使不動產抵押權的價值權性質達到了表現上的無以復加的程序,因此可以肯定,抵押權的獨立性,乃是人類法律文明在抵押權領域所取得的一項重要成就,在不動產擔保權的發展上具有重大意義”。
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