A股早盤震蕩走低，從表象看今日重新啟動(dòng)的中期票據(jù)發(fā)行并未發(fā)揮利好效用。實(shí)際上這一政策的出臺(tái)來(lái)自于幾個(gè)部門的博弈，看上去央行著眼的是整個(gè)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定和發(fā)展，而非單純追求A股指數(shù)的穩(wěn)定和上揚(yáng)。

“當(dāng)前企業(yè)比較一致的判斷是明年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)比今年更困難，是否需要企業(yè)回購(gòu)或者大股東增持，企業(yè)會(huì)根據(jù)發(fā)展戰(zhàn)略、市場(chǎng)價(jià)值判斷、現(xiàn)金流狀況來(lái)理性決定。”某大型央企財(cái)務(wù)總監(jiān)告訴《財(cái)經(jīng)》記者，像這樣對(duì)上市公司回購(gòu)和大股東增持持謹(jǐn)慎態(tài)度的央企高管不在少數(shù)。

此前有市場(chǎng)人士透露說(shuō)，這是有關(guān)監(jiān)管部門為擴(kuò)大上市公司回購(gòu)資金來(lái)源而“游說(shuō)”銀行間市場(chǎng)的結(jié)果。據(jù)《財(cái)經(jīng)》記者了解，事實(shí)上這一政策單純“救市”的作用有限。

根據(jù)央行公告，上市公司發(fā)行中期票據(jù)所募集的資金，可按照國(guó)家有關(guān)規(guī)定用于回購(gòu)本公司股票。此前中期票據(jù)的用途只能用于企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，此次對(duì)企業(yè)發(fā)債融資涉足股市可謂“開(kāi)了口子”。但在交易商協(xié)會(huì)人士看來(lái)，“從邏輯上講，企業(yè)融資肯定首先滿足正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，使企業(yè)良好運(yùn)行，否則若生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)無(wú)法持續(xù)，回購(gòu)股票也無(wú)法挽救股價(jià)下跌的狂瀾。”

不過(guò)，中票重啟有另外的考慮和效果。“高層的著眼點(diǎn)主要在于二個(gè)方面，一是當(dāng)前CPI高企對(duì)于通脹的壓力;二是由于次貸危機(jī)引發(fā)的全球金融危機(jī)到底會(huì)給中國(guó)金融市場(chǎng)帶來(lái)多大沖擊尚無(wú)定論，所以，面臨經(jīng)濟(jì)周期下行的風(fēng)險(xiǎn)，中國(guó)政府要適時(shí)采取審慎措施，對(duì)中國(guó)金融市場(chǎng)可能出現(xiàn)的問(wèn)題預(yù)先防范。”接近央行的知情人士認(rèn)為，此時(shí)重啟中期票據(jù)，更多是由于高層對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況的整體判斷。以直接融資方式拓寬企業(yè)融資渠道，可大大緩解當(dāng)前惡劣的融資環(huán)境，減緩企業(yè)資金壓力，同時(shí)又不至于對(duì)貨幣供應(yīng)量及CPI帶來(lái)明顯影響。