1、 眾籌的特點是投資者通過協議而不是股東設立有限合伙人。目前,眾籌最具特色的部分是,投資者不直接成為公司股東,而是同意成立有限合伙企業。在內部,許多投資者聚集在一起,在外部,他們作為單一主體加入目標公司。目前,幾乎所有的股權眾籌平臺都采用合伙制模式,合伙制是一種不同于公司法人的組織形式。它建立在伙伴互信的基礎上,具有明顯的人文合作性。其特點是共同投資、共同經營、共同損益、共同風險。合伙關系強調合伙人之間的意思自治。也就是說,合作伙伴關系的存在和發展的最大基礎在于合作伙伴之間的密切關系和高度信任。沒有這個基礎,伙伴關系將變得脆弱和充滿變數。在股票市場中,當投資者簽訂合伙協議,形成有限責任合伙公司,成為有限合伙人時,它們不僅相互之間沒有信任基礎,而且由于有限合伙人的身份,也沒有外部執行合伙事務的權利。相反,他們必須有一個特定的普通合伙人來執行合伙事務。這是一種內部缺乏信任基礎,難以從外部認領權利的合伙關系,難以想象其生命力
P>3。股東維護普通合伙人利益的不完全性。有人認為,有限合伙企業的普通合伙人應當忠實履行義務,保護全體合伙人的利益。股東在公司行使權利,是代表合伙人行使權利。這是一個理想的國家,前提是所有的合作伙伴都有高度的一致性。有一點商業經驗的人會知道,所有合伙人和所有股東都高度一致的情況幾乎是不可能的。有限合伙人的身份已成為投資者主張股東權利的最大障礙。如果不能主張股東的權利,股權眾籌對投資者將毫無意義<2.主導投資“陷阱”帶來的風險<1.融資中的項目信用提升。發行后的融資需求,融資方往往會尋找有投資經驗的專業投資者,先認購部分股權,然后成為主導投資者。其他投資者認購完畢后,牽頭投資者將牽頭設立有限合伙企業,設立普通合伙人。其他投資者為有限合伙人,牽頭投資者將代表有限合伙企業開展業務。增強投資者信心,解決融資方信用度低的問題,促進融資順利完成。其功能是降低風險,提高償付能力。另一方面,主導投資者在人群中的地位和作用既不能降低項目風險,也不能提高償債能力。事實上,它并沒有實質性地提高項目的信用度3.主導投資者的作用也容易誘發道德風險。在融資開始后,融資方與主導投資者實際上已經達成了密切的關系。主導投資者不僅對融資能否如期完成起著非常重要的作用,而且代表著眾多投資者切實履行其在公司的股東權利,他們能否忠實地代表投資者的利益,行使自己的權利,實際上取決于投資者的個人素質。但我們可以發現,在整個過程中,對龍頭投資者的行為并沒有太多的約束,相反,實際收益是可以量化和看得見的
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