一、財(cái)務(wù)分析

財(cái)務(wù)分析旨在從總體上把握企業(yè)財(cái)務(wù)狀況，如果企業(yè)盈利能力低下甚至虧損連年，營運(yùn)能力不佳、增長乏力，大體上從財(cái)務(wù)分析中就能看出端倪，如果財(cái)務(wù)分析顯示企業(yè)經(jīng)營狀況差，那么企業(yè)在被收購前有粉飾報(bào)表、隱瞞負(fù)債的動機(jī)就是一個合乎邏輯的推理。

1、人均產(chǎn)值太低

人均產(chǎn)值數(shù)值可參考同行業(yè)指標(biāo)，一般比較正常的人均年產(chǎn)值范圍值：40萬-150萬元

2、營運(yùn)能力指標(biāo)低

主要表現(xiàn)為銷售收入低，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低，具體指標(biāo)可參考同行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)或找有代表性的上市公司比較

3、盈利能力低

銷售貢獻(xiàn)毛益不足以彌補(bǔ)固定現(xiàn)金支出，固定現(xiàn)金支出如工資、房租、水電、定期支付的融資租賃款、車貸及房貸按揭等。銷售貢獻(xiàn)毛益是企業(yè)的邊際貢獻(xiàn)值，如果邊際貢獻(xiàn)小于固定的現(xiàn)金支出項(xiàng)目總額，該企業(yè)肯定虧損嚴(yán)重，資金匱乏。

4、經(jīng)營性現(xiàn)金流為負(fù)數(shù)

經(jīng)營性現(xiàn)金流相比利潤指標(biāo)更客觀，微利或微虧的企業(yè)，正常情況下它的經(jīng)營性現(xiàn)金流應(yīng)該是正數(shù)，如果連經(jīng)營性現(xiàn)金流都為負(fù)數(shù)，則反映出企業(yè)經(jīng)營狀況實(shí)在太差。

二、賬戶實(shí)質(zhì)測試法

1、其他應(yīng)收款、其他應(yīng)付款發(fā)生額大，期末余額大

其他應(yīng)收、其他應(yīng)付款一般用來核算與企業(yè)主營業(yè)務(wù)不相關(guān)的往來賬，就像一個籮筐，什么都可以往里裝，企業(yè)非正常經(jīng)營所需的資金往來大多藏在這兩個科目下。所以，如果發(fā)現(xiàn)企業(yè)報(bào)表的其他應(yīng)收和其他應(yīng)付項(xiàng)目，從發(fā)生額和余額來看與企業(yè)的業(yè)務(wù)規(guī)模不相稱，一定要進(jìn)一步看明細(xì)，查明究竟。

2、銀行流水上顯示有不相關(guān)的人員和單位

如果銀行對賬單上有大量和個人之間的業(yè)務(wù)往來，有些往來業(yè)務(wù)單位，從經(jīng)營范圍看明顯不是該公司的供應(yīng)商或客戶，那么就應(yīng)該引起警覺。極有可能是由于企業(yè)資金周轉(zhuǎn)不靈時的臨時拆借，如果銀行流水上有顯示，財(cái)務(wù)賬簿上卻沒記載，務(wù)必深究。

3、賬上有大量員工集資款

很多企業(yè)都有向員工集資的做法，我們這里不討論合法與否，現(xiàn)實(shí)中這種現(xiàn)象普遍存在。企業(yè)向員工集資：一來可以補(bǔ)充企業(yè)營運(yùn)資金，手續(xù)簡便;二來所付利息遠(yuǎn)高于銀行存款，員工樂意將手上閑錢存在公司。但是，如果集資太多，甚至集資范圍不限于企業(yè)員工，這就說明企業(yè)很差錢了。

4、財(cái)務(wù)費(fèi)用

財(cái)務(wù)賬上有大量財(cái)務(wù)費(fèi)用發(fā)生，利息支出與貸款規(guī)模不匹配，進(jìn)一步細(xì)查與融資相關(guān)的費(fèi)用記錄，如擔(dān)保費(fèi)、評估費(fèi)、審計(jì)費(fèi)、財(cái)產(chǎn)保險費(fèi)、手續(xù)費(fèi)等，例如全年企業(yè)借貸業(yè)務(wù)僅發(fā)生一次，評估、保險費(fèi)報(bào)銷卻不止一次，極可能有另外的借款事實(shí)存在。

三、關(guān)聯(lián)分析法

1、關(guān)聯(lián)企業(yè)進(jìn)入與主業(yè)不相關(guān)的其他行業(yè)且需大額投資

搞多元化擴(kuò)張的企業(yè)，死的不計(jì)其數(shù)，真正成功的鳳毛麟角，如果發(fā)現(xiàn)被收購方進(jìn)入一個完全陌生的行業(yè)，且該行業(yè)是資金密集型行業(yè)，前期需大量投資。那么，該企業(yè)極有可能負(fù)債已達(dá)到了極高的程度，以至于企業(yè)必須隱瞞負(fù)債才能讓報(bào)表好看一些。

2、登記在冊的車輛、大型設(shè)備不歸公司使用調(diào)配

出現(xiàn)這種情況，很容易讓人聯(lián)想到企業(yè)將設(shè)備抵押給了他人，由于不能按期還款而被采取財(cái)產(chǎn)保全措施。即便不是如此，退一步講，僅僅是資產(chǎn)的內(nèi)部控制制度不完善，也說明企業(yè)資產(chǎn)管理水平低，資產(chǎn)使用效率低。

3、企業(yè)愿意支付明顯崎高的利息

這個好理解，一個即將溺水的人，即便手上攥的是一根無濟(jì)于事的稻草，他也不會輕易放手的。很多時候，不是債權(quán)人要提高利率，當(dāng)債務(wù)人意識到自身負(fù)債累累時，會主動提高借款利率。

4、關(guān)鍵時間節(jié)點(diǎn)不容易約見到公司負(fù)責(zé)人

例如春節(jié)前，想和公司負(fù)責(zé)人面談一下，總是約不到。中國的春節(jié)又稱年關(guān)，這個節(jié)點(diǎn)，討債人會找上門來，欠債太多老板會在這個時候玩失蹤。

5、未參與管理的公司股東有退股的傾向

股東對于公司經(jīng)營情況是最能提前感知到的，所謂春江水暖鴨先知，中國公司是一種人合加資合的結(jié)構(gòu)，股東與公司有著千絲萬縷的聯(lián)結(jié)，他們要么是這個行業(yè)的老人，要么是產(chǎn)業(yè)鏈的上下游，要么是大股東的至親好友，總之，從他們這里發(fā)出的信息，錯不了。

四、信用調(diào)查法

1、法人和企業(yè)信用報(bào)告上有大額未清償?shù)慕杩钣涗?/p>

2、工商查詢有設(shè)備、存貨、專利質(zhì)押記錄

3、有被債權(quán)人起訴的訴訟記錄

這幾點(diǎn)就像和尚頭上的虱子——是明擺著的，一看便知。現(xiàn)在的企業(yè)，不管老板水平高低，現(xiàn)實(shí)中是否誠信，在信用記錄上不要留下不良記錄，這個意識都還是有的，如果有了不良記錄，要么是有意為之，比如惡意騙貸，要么就是實(shí)在還不上錢了，碰到這種情況，往往不良記錄只是你看到的冰山一角，還有很大體量的一部分冰山隱藏在海水下喲。

五、現(xiàn)金流分析法

現(xiàn)金流分析本來應(yīng)是財(cái)務(wù)分析的一部分，但它如此重要，有必要再拿出來單列講一講。

1、需定期支付的工資、房租等剛性支出不能按期支付

企業(yè)日常經(jīng)營中，有些付款項(xiàng)目是應(yīng)該優(yōu)先支付的，不管有沒有資金預(yù)算，工資、稅金房租、物業(yè)費(fèi)這些費(fèi)用是不能拖欠的，這些項(xiàng)目可歸為企業(yè)的剛性支出。如果連這些剛性支出項(xiàng)目都不能按期支付，說明企業(yè)的營運(yùn)資金很難維持運(yùn)轉(zhuǎn)了。

2、有短借長投現(xiàn)象，借款出現(xiàn)展期

短借長投，用金融行業(yè)的行話說，叫“期限錯配”。說白了就是企業(yè)項(xiàng)目前景不被看好，難以籌措到長期資金，只能短期從不同渠道分散融資，拆東墻補(bǔ)西墻。借款出現(xiàn)展期現(xiàn)象也是類似，主營業(yè)務(wù)不能產(chǎn)生足夠的現(xiàn)金流，債務(wù)到期不能償還，只能展期，承受更高的資金成本也是沒有選擇的辦法。

3、按銀行流水加總的收入和財(cái)務(wù)報(bào)表上的收入不吻合

在應(yīng)收項(xiàng)目變化不大的情況下，企業(yè)現(xiàn)金收入和利潤表上的收入應(yīng)該是大致吻合的。如果不吻合，顯然有問題。但是，有些企業(yè)可能自己編一份銀行流水，或者將本來是融資借入形成的現(xiàn)金流歸類為經(jīng)營現(xiàn)金流入，這樣收入流水和報(bào)表收入就基本相符了。這個時候，需要進(jìn)一步看看支出流水與成本是否匹配。

4、收入流水增加的次月，采購支出流水未見增加。

企業(yè)現(xiàn)金流應(yīng)該遵循“投資投入→采購流出→銷售流入→分紅流出”這樣一個循環(huán)過程，如果企業(yè)現(xiàn)金收入增加的次月或次次月，采購現(xiàn)金支出卻不見增加，那么這樣的現(xiàn)金流入是可疑的，有杜撰的可能。

六、經(jīng)營分析法

1、固定資產(chǎn)、大型設(shè)備為融資租賃方式購入，有定期付款記錄

大型設(shè)備是采用融資租賃的方式購進(jìn)的，有定期付款記錄和相關(guān)合同，本身并不能說明企業(yè)會有隱瞞的負(fù)債，但至少能說明以下幾點(diǎn)：一是企業(yè)自身資本金不足，二是計(jì)算企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率時要將此表外負(fù)債還原為表內(nèi)負(fù)債。如果企業(yè)要想取得應(yīng)有的市場競爭地位，還得持續(xù)追加投資的話，這一條就是硬傷。

2、重要原材料、耗材達(dá)不到安全庫存量

重要原材料不能達(dá)到安全庫存量，不排除有企業(yè)庫存管理水平低下的原因，但更有可能是拖欠供應(yīng)商貨款，導(dǎo)致斷貨。

3、在業(yè)務(wù)量增加不明顯的情況下，同一類型的供應(yīng)商應(yīng)付款期末數(shù)逐漸增大

這一條形成的原因同上，在甲供應(yīng)商已經(jīng)停止供貨的情況下，企業(yè)只能尋求替代供應(yīng)商，這樣就會造成同一類型供應(yīng)商的應(yīng)付款余額年底比年初增加很多，而企業(yè)同期業(yè)務(wù)量增加卻并不明顯。

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