房地產(chǎn)權(quán)益信托與債權(quán)信托有何區(qū)別

**投資基金是一大類(lèi)概念，國(guó)外通常稱(chēng)為風(fēng)險(xiǎn)投資基金和私募股權(quán)投資基金，一般是指向具有高增長(zhǎng)潛力的未上市企業(yè)入行股權(quán)或準(zhǔn)股權(quán)投資，并介入被投資企業(yè)的經(jīng)營(yíng)治理，以期所投資企業(yè)發(fā)育成熟后通過(guò)股權(quán)轉(zhuǎn)讓實(shí)現(xiàn)資本增值。

根據(jù)目標(biāo)企業(yè)所處階段不同，可以將工業(yè)基金分為種子期或早期基金、成長(zhǎng)期基金、重組基金等。

**投資基金具有以下主要特點(diǎn):

第一，投資對(duì)象主要為非上市企業(yè)。

第二，投資期限通常為3-7年。

第三，積極介入被投資企業(yè)的經(jīng)營(yíng)治理。

第四，投資的目的是基于企業(yè)的潛伏價(jià)值，通過(guò)投資推動(dòng)企業(yè)發(fā)鋪，并在合適的時(shí)機(jī)通過(guò)各類(lèi)退出方式實(shí)現(xiàn)資本增值收益。

工業(yè)基金涉及到多個(gè)當(dāng)事人，詳細(xì)包括:基金股東、基金治理人、基金托管人以及會(huì)計(jì)師、律師等中介服務(wù)機(jī)構(gòu)，其中基金治理人是負(fù)責(zé)基金的詳細(xì)投資操縱和日常治理的機(jī)構(gòu)。

工業(yè)基金入行投資的主要過(guò)程為:首先，選擇擬投資對(duì)象;然后，入行絕職調(diào)查;當(dāng)目標(biāo)企業(yè)符合投資要求后，入行交易構(gòu)造;在對(duì)目標(biāo)企業(yè)入行投資后介入企業(yè)的治理;最后，在達(dá)到預(yù)期目的后，選擇通過(guò)適當(dāng)?shù)姆绞綇乃顿Y企業(yè)退出，完成資本的增值。

**投資基金對(duì)企業(yè)項(xiàng)目入行篩選主要考慮以下幾個(gè)方面:?首先，治理團(tuán)隊(duì)的素質(zhì)被放在第一位，一個(gè)團(tuán)隊(duì)的好壞將決定企業(yè)終極的成敗;?其次，產(chǎn)品的市場(chǎng)潛力，假如產(chǎn)品的市場(chǎng)潛力巨大，那么即使目前尚未帶來(lái)切實(shí)的盈利，也會(huì)被基金所望好;?第三，產(chǎn)品的獨(dú)特性。

只有具有獨(dú)特性的產(chǎn)品才具有競(jìng)爭(zhēng)力與未來(lái)的發(fā)鋪潛力;?以下依次是預(yù)期收益率、目標(biāo)市場(chǎng)極高的成長(zhǎng)率、合同保護(hù)性條款、是否易于退出等。

工業(yè)基金在所投資企業(yè)發(fā)鋪到一定程度后，終極都要退出所投資企業(yè)。

其選擇的退出方式主要有三種:一是通過(guò)所投資企業(yè)的上市，將所持股份獲利拋出;二是通過(guò)其它途徑轉(zhuǎn)讓所投資企業(yè)股權(quán);三是所投資企業(yè)發(fā)鋪壯大后從工業(yè)基金手中歸購(gòu)股份等。

**投資基金投資與貸款等傳統(tǒng)的債權(quán)投資方式比擬，一個(gè)重要差異為基金投資是權(quán)益性的，著眼點(diǎn)不在于投資對(duì)象當(dāng)前的盈虧，而在于他們的發(fā)鋪遠(yuǎn)景和資產(chǎn)增值，以便能通過(guò)上市或出售獲得高額的資本利得歸報(bào)。

詳細(xì)表現(xiàn)為:

首先，投資對(duì)象不同。

**投資基金主要投資于新興的、有巨大增長(zhǎng)潛力的企業(yè)，其中中小企業(yè)是其投資重點(diǎn)。

而債權(quán)投資則以成熟、現(xiàn)金流不亂的企業(yè)為主。

其次，對(duì)目標(biāo)企業(yè)的資格審查側(cè)重點(diǎn)不同，**投資基金以發(fā)鋪潛力為審查重點(diǎn)，治理、技術(shù)立異與市場(chǎng)遠(yuǎn)景是樞紐性因素。

而債權(quán)投資則以財(cái)務(wù)分析與物質(zhì)保證為審查重點(diǎn)，其中企業(yè)有無(wú)償還能力是決定是否投資的樞紐。

第三，投資治理方式不同。

工業(yè)基金在對(duì)目標(biāo)企業(yè)入行投資后，要介入企業(yè)的經(jīng)營(yíng)治理與重大決議計(jì)劃事項(xiàng)。

而債權(quán)投資人則僅對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)治理有參考咨詢(xún)作用，一般不參與決議計(jì)劃。

第四，投資歸報(bào)率不同。

工業(yè)投資是一種風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、利潤(rùn)共享的投資模式。

假如所投資企業(yè)成功，則可以獲得高額歸報(bào)，否則亦可能面臨虧損，是典型的高風(fēng)險(xiǎn)高收益型投資。

而債權(quán)投資則在到期日按照貸款合同收歸本息，所承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)與投資歸報(bào)率均要遙低于工業(yè)基金。

第五，市場(chǎng)重點(diǎn)不同。

**投資基金側(cè)重于未來(lái)潛伏的市場(chǎng)，而其未來(lái)的發(fā)鋪難以猜測(cè)。

而債權(quán)投資則針對(duì)現(xiàn)有的易于猜測(cè)的成熟市場(chǎng)。

資金信托是以貨泉資金作為標(biāo)的物，各方當(dāng)事人以此建立資金信托關(guān)系，這種貨泉形態(tài)的信托財(cái)產(chǎn)稱(chēng)為“信托金”。

信托金有以下特征:?(1)信托金是一種間接運(yùn)用的資金。

即信托金運(yùn)用要經(jīng)由中介，信托金是所有者通過(guò)信托投資機(jī)構(gòu)入行治理運(yùn)用的資金;?(2)信托金在運(yùn)動(dòng)終止時(shí)應(yīng)恢復(fù)原來(lái)的貨泉形態(tài)。

資金信托的最主要目的是使資金增值，另外開(kāi)鋪資金信托業(yè)務(wù)可以使信托資金施展融資職能，為國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)鋪?zhàn)鞒鲐暙I(xiàn)。

資金信托業(yè)務(wù)的形成有以下幾個(gè)原因:

(1)委托人對(duì)自己的資金在運(yùn)用上不諳某種專(zhuān)門(mén)技術(shù)知識(shí)，為避免資金損失而采取資金信托方式;

(2)委托人對(duì)自己的資金無(wú)暇自為運(yùn)作生利，而委托信托投資機(jī)構(gòu)處理;

(3)委托人不愿自己出頭露面而委托信托投資機(jī)構(gòu)代為處理其資金。

我國(guó)現(xiàn)行的資金信托包括:

(1)信托存款(又分為單位信托存款、公益基金信托存款、勞保基金信托存款、個(gè)人特約信托存款);

(2)信托貸款(又分為技術(shù)改造信托貸款、橫向聯(lián)合信托貸款、聯(lián)營(yíng)投資信托貸款、補(bǔ)償商業(yè)信托貸款、耐用消費(fèi)品信托貸款、專(zhuān)項(xiàng)信托貸款、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)信托貸款);

(3)委托貸款(包括一般委托貸款和專(zhuān)項(xiàng)委托貸款);

?(4)委托投資;

?(5)信托投資。

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