一、眾籌計劃的發布

一般的眾籌分為股權眾籌、會員眾籌及提前交預付款等幾種方式，會員眾籌及交預付款的眾籌方式法律問題相對比較簡單，股權眾籌其中存在的法律問題則比較復雜，我們這篇文章主要分析股權眾籌其中存在的法律問題。

在眾籌計劃發布這個環節現行的法律是這樣規定的，如證券法第10條規定：

“公開發行證券，必須符合法律、行政法規規定的條件，并依法報經國務院證券監督管理機構或者國務院授權的部門核準;未經依法核準，任何單位和個人不得公開發行證券。

有下列情形之一的，為公開發行：

(一)向不特定對象發行證券的;

(二)向特定對象發行證券累計超過二百人的;

(三)法律、行政法規規定的其它發行行為。非公開發行證券，不得采用廣告、公開勸誘和變相公開方式。

二、項目平臺公司的設立和股份的代持

公司募集資金到位，給每一個人頒發出資證明，則每一個參與股權眾籌的小伙伴成為公司的股東，但在眾籌項目注冊公司時會碰到問題，這個問題就是股東人數眾多且分布在全國各地，公司法規定有限公司的股東一般不超過50人，還有股東分布全國各地，開一個線下的股東會可能就會比較麻煩，這無疑會影響公司的決策效率，如何解決這個問題，在現階段大多數項目采用股份代持的方式來解決，就是外地股東把自己的股份委托給發起人或其他人代為行使，這些接受委托的人成為公司注冊文件及公司章程上的名義股東，那些委托的人則是公司的隱名股東。

互聯網經濟就是信任經濟，股份代持就是基于一種信任，當然也可以通過代持協議的約定來降低其中的道德風險，比如可以在代持協議里約定受托人不能轉讓代持的股份否則應承擔相應的違約責任，如果受托人因為自己的債務或經濟問題致使受托的股份被司法機關限制應該賠償給委托人造成的損失。

如果你的公司準備將來上市，股份代持在現階段會被證監會認為股權不夠清晰，需要在上市前進行清理，一般是要么把股份還原給委托人要么轉讓給受托人，有志于將來把公司做上市的創業者建議一開始在股份代持協議里就約定公司如果將來IPO需要進行清理時，應該配合公司進行轉讓，此時按上市前的估值進行轉讓可以享受相應的溢價。

互聯網新經濟要顛覆的就是傳統的公司組織形式，任何以傳統的公司法規定的治理形式來衡量和評判眾籌這種新的組織形式，都會覺得看不懂，這么多的股東，七嘴八舌，其實傳統的公司形態不過是形，新的眾籌形態才是質，當你用傳統的公司形態看不明白時試著用新經濟的眼光看就看明白了，在這些問題上簡單粗暴的指責都是不對的。

三、眾籌項目的信息公開

如何控制眾籌項目的風險，信息的公開很重要，判斷一個項目是一個真正的好的眾籌項目還是一個以眾籌為目的騙取資金的項目，一個重要的標準就是信息是否公開。新的互聯網思維運作項目一般所有步驟都公開，要求參與項目的每個小伙伴都有參與感，所以信息公開是個前提，上市公司對信息公開的要求有明確的要求，即一般公開的范圍是公司重要的經營行為，眾籌項目的信息公開則范圍應更廣泛一些，因為公司的規模更小實力更差，而且也更需要大家的關注和支持。

在這里以商業秘密保護為由不公開信息是不合適的，商業秘密保護是傳統工業社會工業組織企業運營的手段，所有信息的公開透明這是對傳統企業商業秘密保護最大的挑戰，當然在公布的時間和尺度上可以有所考慮，但是及時和充分公布是一個基本要求。對于眾籌項目的創意和設計都可以通過商標、版權、專利等傳統的知識產權保護體系來完成，盡量能在信息的公開和商業秘密的保護上找到一個平衡點，但是無論如何不能以商業秘密保護為由不去公開相關的信息。

四、眾籌項目的公司治理結構

前面已經提到了通過眾籌項目股份代持的方式委托一批名義股東組成公司的股東會，然后產生董事會、監事會、管理層，對于股東會，雖然那些隱名股東不參與股東會的日常決策管理，但是為了眾籌項目的規范合理運行，建議在公司的制度里明確公司特別重大的項目包括收購、關閉破產、公司的上市引進戰略投資者須征求所有股東包括隱名股東的投票，可以以問卷調查或網上投票的方式進行。

董事會是公司決策機構，董事會是一人一票，可以在公司章程里約定重大事項需要董事會三分之二或過半數通過，董事會選舉或委派經營管理層。監事會是公司重要的監督機構，代表全體股東對董事會、經營層進行監督。羅伯特議事規則比較一個比較好的適合眾籌日常經營的議事規則，這個規則無論是表決程序還是理念都符合眾籌的模式，創業小伙伴們可以借鑒一下。

五、眾籌項目的財務公開和關聯交易規制

上市公司的財務信息一般是通過季報和年報的方式予以公開，眾籌項目建議也可以規定財務信息的公開機制，由于公司處于創業階段，通過聘請專門的會計事務所或審計事務所出具專門的報告成本較高，建議可以聘請隱名股東中有財務背景的人進行審計再出具審計報告或其他方式來解決。公司和股東之間的關聯交易行為也建議履行相關的股東會董事會表決程序，且交易的信息最好向全體股東公開，保證關聯交易的公允合理。

六、股東股份的轉讓和退出

眾籌股東的退出機制無非有如下幾個方式，公司的回購、股份的轉讓、公司上市退出，公司上市對創業企業而言還是一件太遙遠的事情，最多的還是股份的回購、股份的轉讓這兩種退出方式，這兩種方式中的股份回購有一些限制，首先公司一般不得回購本公司的股份，除非出現下列情形：減少公司的注冊資本，與持有本公司股份的其他公司合并，將股份獎勵給本公司職工，股東對公司的股份的轉讓合并持有異議，要求公司進行回購的等情形，這些情形發生概率較少，所以股東的退出機制以股份的轉讓為主。

公司的股份轉讓首先建議對發起人的股份轉讓給予一定的鎖定期，規定公司的發起人在眾籌項目的發起后一年或更長的時間都不可以轉讓退出，也可以對其他核心團隊人員規定一定的限售期，其他非發起人和非核心股東的股份退出則按公司法的規定，先由其他股東行使優先購買權，如果其他股東不行使購買權，則可轉讓給第三方股東，股份轉讓價格由雙方進行協商。

如果股東要求退出，但是沒有其他人愿意購買他的股份，公司又沒有上市，在現行的公司法機制下，是沒有退出渠道的，羅胖強調新的經濟是自由人的自由聯合，應該來說作為股東享受公司的分紅也應該以自己的出資為限承擔公司的虧損責任，當沒有人愿意接受你的股份的情況下你只能選擇和公司共存亡，反過來說你既然選擇了投資只愿意享受公司的收益卻不愿意承擔投資的風險難道這不是在耍流氓嗎?但有一些公司為了推進眾籌計劃或者出于人性考慮，卻規定了在出現這些情形由公司或公司的發起人進行受讓，但以什么價格進行受讓是一個難題。

由于公司尚未上市沒有一個合理的定價，也很難有同行業的參考標準，所以建議在出資入股時就在協議里約定清楚。比如有的眾籌項目在入股協議里約定發生這種情況時由所有股東給出一個評估價取其中的平均值作為轉讓價，也有的約定以原始的出資價作為轉讓價，總之在這種情況下對公司和創始人的資金實力提出了很高的要求，如果公司在盈利的情況下這些應該不存在問題，如果公司出現虧損等情形要求回購和受讓顯然是困難的，這其實對公司和發起人是不公平的，換言之公司和發起人并沒有回購的義務，但是如果從誠意的角度愿意回購，我覺得以一個較低的價格回購都是合理的。

七、公司的收益分配和剩余財產分配

公司的收益分配在眾籌項目里面存在的特殊之處在于隱名股東的收益分配問題，按一般的流程，是由公司將收益分配給名義股東再由名義股東打到隱名股東的賬戶，這就有一個信任的問題，有的公司采用直接由公司打入隱名股東的銀行賬戶的方式來解決，但這在財務上如何操作需要聽取財務方面磚家的意見。

為了規避這方面的風險，有的眾籌項目里面建議由公司進行擔保，即如果出現受托股東截留收益或者挪作他用的現象時，由公司進行墊付再由公司對受托股東進行追索。關于眾籌項目的剩余財產如何進行分配的問題，這里需要設計保護隱名股東的機制，所有信息要公開，流程要清楚，剩余財產要能分到所有股東的賬戶，整個過程充分接受所有股東的監督。

本網站致力于打造優質的律師咨詢服務，如果您還有任何疑問，歡迎進行律師咨詢。