對股權質押新規的內容有哪些解讀

一、從融入方的角度歸納

【融入方負面清單】融資主體設定負面清單，明確融入方不得為：金融機構或者從事貸款、私募基金、個人借貸等業務的其他機構，或者前述機構發行的產品。

從這些限制融資的對象看，也明確了本次新規的出發點：為進一步聚焦股票質押式回購交易服務實體經濟定位、防控業務風險、規范業務運作。即該項業務最終要符合降杠桿、調結構、穩增長的政策目標，嚴謹資金在金融體系空轉、增加社會整體的杠桿。

【融入方審查內容】

從業務操作層面看，交易所和中證協也要求在業務層面加強對融入方的審查，具體為：建立健全融入方資質審查制度，對融入方進行盡職調查，調查內容包括融入方的身份、財務狀況、經營狀況、信用狀況、擔保狀況、融資投向、風險承受能力等。

因該部分公司主要涉及證券公司，為此放在證券公司部分，此處簡要說明。

【融入方融資額度要求】

新規要求融入方首次參與股票質押回購的，交易金額不得低于500萬元(人民幣，下同)，此后每次交易金額不得低于50萬元。

這一新規對市場參與主體的影響較大，同時也對券商的風控提出了更高的要求。畢竟風險相對集中了。

【黑名單制度】

對記入黑名單的融入方，證券公司在披露的日期起3年內，不得向其提供融資。

證券公司應當將存在下列行為的融入方記入黑名單：

(一)融入方存在未按照合同約定購回，且經催繳仍未能購回的行為；

(二)融入方存在未按照合同約定使用融入資金且未按照合同約定期限改正的行為；

(三)融入方存在其他重大違約行為；

(四)其他違反本規范或其他相關法律法規、自律規則的行為。

黑名單制度建立，從力度上給了股票質押融資融資方極大的壓力，一定程度上對治理市場亂象起到了剛性的制約作用。

二、從融出方角度歸納

【融出方為資管計劃】

資管計劃包括集合資產管理計劃或定向資產管理客戶的，應遵守：

集合資產管理計劃或定向資產管理客戶作為融出方的，單一集合資產管理計劃或定向資產管理客戶接受單只A股股票質押的數量不得超過該股票A股股本的15%。因履約保障比例達到或低于約定數值，補充質押標的證券導致超過上述比例的情況除外。

質押股票涉及業績承諾股份補償協議的，在協議終止前，證券公司不得允許集合資產管理計劃或者定向資產管理客戶作為融出方參與相應股票質押回購。

證券公司以集合資產管理計劃和定向資產管理客戶參與股票質押式回購交易業務的，應當強化管理人職責，對融入方的信用狀況、質押股票的風險情況嚴格把關，加強流動性風險管理，切實防范業務可能出現的風險。

(一)證券公司應核查確認相應資產管理合同及相關文件明確可參與股票質押回購，并明確約定參與股票質押回購的投資比例、單一融入方或者單一質押股票的投資比例、質押率標準等事項；

(二)從事客戶資產管理業務的證券公司或其資產管理子公司(以下統稱管理人)應在資產管理合同等相關文件中向客戶充分揭示參與股票質押回購可能產生的風險；

(三)集合資產管理計劃為融出方的，集合資產管理合同應約定在股票質押回購中質權人登記為管理人；

(四)定向資產管理客戶為融出方的，定向資產管理合同應約定在股票質押回購中質權人登記為定向資產管理客戶或管理人。

【融出方為證券公司】

1.單票規定

證券公司作為融出方的，單一證券公司接受單只A股股票質押的數量不得超過該股票A股股本的30%。因履約保障比例達到或低于約定數值，補充質押標的證券導致超過上述比例的情況除外。

質押股票涉及業績承諾股份補償協議的，在協議終止前，證券公司作為融出方參與相應股票質押回購的，應當切實防范因融入方履行業績承諾股份補償協議可能產生的風險。

證券公司需要在每筆交易時前端審查，防范該筆交易導致單只A股股票市場整體質押比例(單只A股股票質押數量與其A股股本的比值)超過50%。

注：配合以上要求，滿足相關各方及時獲取質押比例信息的需求，建立質押信息公開制度，中國結算通過指定渠道發布市場整體質押比例信息。

2.凈資本限制

分類評價結果為A類的證券公司，自有資金融資余額不得超過公司凈資本的150%；

分類評價結果為B類的證券公司，自有資金融資余額不得超過公司凈資本的100%；

分類評價結果為C類及以下的證券公司，自有資金融資余額不得超過公司凈資本的50%。

三、質押標的

初始交易的標的證券為上交所上市的A股股票或其他經上交所和中國結算認可的證券。即意見稿明確股票質押式回購業務接受的標的為A股。補充質押除外，可以為A股股票、債券、基金或其他經上交所和中國結算認可的證券。

股票質押率上限不得超過60%。

以有限售條件股份作為標的證券的，質押率的確定應根據該上市公司的各項風險因素全面認定并原則上低于同等條件下無限售條件股份的質押率。

質押股票涉及業績承諾股份補償協議的，在協議終止前，證券公司不得允許集合資產管理計劃或者定向資產管理客戶作為融出方參與相應股票質押回購；證券公司作為融出方參與相應股票質押回購的，應當切實防范因融入方履行業績承諾股份補償協議可能產生的風險。

此外明確強調對市盈率過高的股票要重點關注。

證券公司應當加強標的證券的風險管理，在提交初始交易申報前，應通過中國結算指定渠道查詢相關股票市場整體質押比例信息，做好交易前端檢查控制，該筆交易不得導致單只A股股票市場整體質押比例超過50%。

四、資金流向

【所融資金專戶存放】

融入方融入資金存放于其在銀行開立的專用賬戶。

【資金用途】

于實體經濟生產經營，不得直接或者間接用于下列用途：

(一)投資于被列入國家相關部委發布的淘汰類產業目錄，或者違反國家宏觀調控政策、環境保護政策的項目；

(二)進行新股申購；

(三)通過競價交易或者大宗交易方式買入上市交易的股票；

(四)法律法規、中國證監會相關部門規章和規范性文件禁止的其他用途。

融入資金違反《業務協議》約定使用的，《業務協議》應明確約定改正措施和相應后果。

五、證券公司

證券公司作為融出方在前面融出方部分已經詳述，此處指分解證券公司的其他要點。

【資質條件】

(一)具備證券經紀、證券自營業務資格；

(二)公司治理健全，內部控制有效，能有效識別、防范和控制業務風險；

(三)公司最近2年內未因證券違法違規受到行政處罰或刑事處罰，且不存在因涉嫌違法違規正被中國證監會立案調查或者正處于整改期間的情形；

(四)有完備的業務實施方案及管理制度；

(五)已建立符合本辦法要求的客戶適當性制度；

(六)已建立完善的股票質押回購客戶投訴處理機制，能夠及時、妥善處理與客戶之間的糾紛；

(七)有擬負責業務的高級管理人員和適當數量的專業人員；

(八)有相應的業務技術系統，并且通過上交所相關技術測試；

(九)財務狀況良好，最近2年主要風險控制指標持續符合規定；

除滿足上述條件外，交易所還增加了：針對證券公司是否符合本辦法第七條關于公司治理和內部控制、合法合規經營、財務和風險控制指標等條件征求證券監管機構意見。

【盡職調查】

1.盡調內容更全面

證券公司應當建立健全融入方盡職調查制度，明確資質審查標準和信用評估指標，對融入方的身份、財務狀況、經營狀況、信用狀況、擔保狀況、資金用途、風險承受能力等進行盡職調查和有效評估。

2.盡調的人員和方式明確

證券公司對參與盡職調查人員和方式應當集中統一管理，應當成立盡職調查小組，調查小組至少安排兩名人員，并指定調查小組負責人。

盡職調查時應當以實地調查方式為主，輔助以其他必要的方式。

3.盡調報告固定

證券公司應當制定標準格式的盡職調查報告，明確報告格式與內容，以及其他輔助文件資料。盡職調查報告應當如實反映股票質押式回購交易項目的整體風險狀況，不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏。

證券公司應當對盡職調查獲取的各項材料進行詳細分析，形成盡職調查報告。分析近三年融入方縱向和橫向(融入方為機構的)的財務狀況，包括資本結構、盈利情況和成長性、資產質量、現金流量、長短期償債能力；信用狀況；資金用途、還款來源；標的股票的擔保能力；標的股票質押率、利率確定依據和考慮因素；存在的風險因素和應對控制措施等。盡職調查報告應當包括各部分分析內容的結論，并給出明確的整體結論意見。

4.報告留痕

盡職調查報告應當以書面或者電子形式記載、留存。

【風險控制】

1.集中管理

證券公司應當對股票質押式回購交易實施集中統一管理，對外統一簽訂合同。

2.資管的特殊關注

證券公司以集合資產管理計劃和定向資產管理客戶參與股票質押式回購交易業務的，應當強化管理人職責，對融入方的信用狀況、質押股票的風險情況嚴格把關，加強流動性風險管理，切實防范業務可能出現的風險。

3.計提減值準備

證券公司應當根據融入方的信用狀況和履約能力、質押股票市值變動、質押股票集中度以及重大風險事件等因素，審慎評估待購回交易的風險程度，合理劃分風險等級，并相應計提資產減值準備。

4.黑名單制度

證券公司應當建立股票質押式回購交易黑名單制度，并通過中國證券業協會向行業披露記入黑名單的相關融入方的記錄信息。

5.禁止性行為

證券公司參與股票質押式回購交易，不得有下列行為：

(一)通過虛假宣傳等方式誘導客戶參與股票質押式回購交易；

(二)為客戶進行內幕交易、操縱市場、規避信息披露義務或者從事其他不正當交易活動提供便利；

(三)占用其他客戶的交易結算資金用于股票質押式回購交易的資金交收；

(四)以自有資金或管理的集合資產管理計劃、定向資產管理客戶資金向本公司的股東或者股東的關聯人提供股票質押式回購交易服務；

(五)允許未在資產管理合同及相關文件中作出明確約定的集合資產管理計劃或者定向資產管理客戶參與股票質押式回購交易；

(六)未經資產委托人同意，通過集合資產管理計劃或者定向資產管理客戶融出資金，供融入方購回證券公司自有資金回購交易；

(七)利用股票質押式回購交易進行商業賄賂或者利益輸送；

(八)全面解讀股票質押新規在未經中國證監會認可的交易場所開展或變相開展股票質押融資；

(九)法律、行政法規和中國證監會、協會禁止的其他行為。

6.風險揭示

證券公司應當采用適當的方式，向融入方全面介紹股票質押式回購交易規則和協議內容，明確告知相關權利、義務和風險，特別是關于違約處置的風險控制安排，并要求融入方簽署風險揭示書。風險揭示內容應當符合法律法規及自律管理規則要求。

7.跟蹤機制

證券公司應當建立、健全待購回期間融入方跟蹤監測機制，持續關注融入方的經營、財務、對外擔保、訴訟等情況，及時評估融入方的信用風險和履約能力。

8.協議關注

證券公司應當在業務協議中明確約定融出資金用途，將融出資金存放于融入方在銀行開立的專用賬戶，并采取切實措施對融出資金的使用情況進行跟蹤。融出資金用于規范規定或合同約定的禁止用途的，證券公司應當督促融入方按照合同約定的期限改正，未改正前不得繼續向融入方融出資金；未按照合同約定期限改正的，應當要求融入方提前購回。

證券公司應當在業務協議中明確約定融出資金用途，將融出資金存放于融入方在銀行開立的專用賬戶，并采取切實措施對融出資金的使用情況進行跟蹤。融出資金用于規范規定或合同約定的禁止用途的，證券公司應當督促融入方按照合同約定的期限改正，未改正前不得繼續向融入方融出資金；未按照合同約定期限改正的，應當要求融入方提前購回。

以上就是對股權質押新規內容的全面解讀，如果從業務長遠的發展和相關運行模式的這個方面來看，新規出臺帶來的影響是非常的長遠的。如果您在這方面還有其他疑問，歡迎來律霸網進行在線法律咨詢，我們會有專業的律師為您提供幫助。