一、產權交易與股權交易的基本概念
商業企業資產重組就是通過對企業現有資產重新配置，從而實現利潤的最大化。在國外，商業企業資產重組主要采用兩種模式：一是產權交易，一是股權交易。選擇何種交易方式，取決于企業長期發展的方向，也取決于交易的費用。
產權交易是通過對企業有形資產和無形資產的轉讓，實現資產的保值與增值。產權交易不涉及到企業經營主體的變更，它只是對企業的資產進行優化。從收購方來看，通過資產交易，可以達到以下目的，一是實現規模的擴張；二是實現經營方向的轉換；三是實現經營方式的改變。從出售一方來說，通過資產重組，可以縮小經營的規模，實現經營方向的轉移和經營方式的改變。產權交易的客體既可以是有形的資產，也可以是無形的資產。從重組的形式來看，可以是承包、租賃、融資租賃，也可以是單純的買賣。產權交易與一般的商品交易別無二致，區別是產權交易的客體只能是企業用于經營的資產。這種交易主要是不動產的轉讓，因此必須依據不動產的轉讓原則，進行登記或辦理必要的過戶手續。在以往人們的概念中，商業企業一般從事商品的購銷活動，作為從事商業經營的必要財產（包括經營設備和經營的場地）是不能交易的。實際上，作為一種以營利為目的社會組織，商業企業為了實現自身經營的最優化，可以將這些用于經營的資產重組。在我國商業對外開放的早期，一些著名的商業跨國公司進入我國的商業領域，在很大程度上就是運用了產權交易的方式，實現了快速的資本擴張。
產權交易的基本步驟是，選擇合理的重組目標，進行必要的資產評估，與企業資產的所有人簽訂轉讓協議，辦理資產的轉讓登記與過戶手續。
我國國有企業產權交易中，應當避免以下情況出現：一是“產權崇拜”。在國有商業企業改革模式的選擇上，有的學者認為，“公有產權不明晰是根本矛盾”，“產權是繞不過去的關鍵性改革”。他們極力主張在商業領域國有資本全盤退出，通過私有化來改造中國的商業企業。事實上，國有商業企業的全部出售并不能達到改革預期的目的，俄羅斯的私有化運動導致經濟的全面崩潰就是一個明顯的例子。連美國著名的經濟學家斯蒂格利茨也指出，“經濟學中沒有一個神話像‘產權神話’那樣在人們心目中根深蒂固”。在我國，中央提出國有企業有進有退，在競爭領域，逐步實行退出機制。但是，這里的基本指導思想是，國有企業應當依照市場經濟的運行機制進退。對那些具有明顯競爭能力的國有商業企業，不能人為地“賣光”或“送光”。更不能以國有商業企業作抵押，向銀行等金融企業融資，然后再回頭購買國有商業企業。國有企業不能為了產權明晰而將全部資產人為地量化給每一個職工或私營企業。總之，產權明晰也應當遵守市場交易規則，防止變相的私有化。二是要防止產權交易中新的“一大二公”。我國許多所謂的國有商業企業，其內部的資本構成已經多次發生了變革，在產權交易中，不能將非國有財產通過產權轉讓的形式變為國有的貨幣資本。建國以來，我國的國有企業走過了從“政府全額撥款”到“撥改貸”，再從“稅改本”，過渡到“貸款余額轉為企業的資本”等一系列漫長的資本變動歷程，現在有的國有企業還實行了“債權轉股權”。國有商業企業內部的財產變動情況較國有工業企業簡單，但商業企業內部也存在著大量的非國有資產，在有些企業內部還沉淀了一部分職工福利。實行產權交易，必須首先分清企業財產的種類，對不同性質財產的處分實行不同的決策方法，防止侵害企業職工或其他企業的合法權益。我國某商業公司在1996年曾經拿出1萬元作為開辦新企業的費用，由公司的一名職工自籌資金組建了具有法人資格的經營部。到1999年，該經營部已經擁有資產200萬元。這時，商業公司的經營面臨嚴重虧損。公司領導認為經營部是企業的一部分，公司有權收回全部資產，用于整個公司的統一經營。但經營部的法人代表卻出示了原始營業執照，表明企業的原始出資人并非商業公司，公司無權以紅頭文件的方式收回這一企業。由于當地的公司登記行政機關確認出資人為經營部的法人代表，于是法院作出了經營部資產歸該法人代表個人所有的判決。商業公司的領導認為，僅僅從注冊資本上無法得出經營部資產屬于個人所有的結論，應當從1萬元的開辦費入手查清經營部的真正出資人，將該經營部的資產劃歸國有商業公司，由公司出售給個人，經營部的法人代表有優先購買權。由于商業公司拿不出原始出資的依據，最后敗訴。
股權交易則是通過對商業企業的股權收購或出售，實現資本重組。股權收購一般在上市的商業企業間進行。與產權交易不同，股權交易將實現經 營主體的變更，所以，交易的過程相對較為復雜。在進行股權交易之前，必須對整個商業企業的經營狀況有所了解，特別是對企業的負債情況有所認識，否則，在獲得企業股權的同時，有可能背上企業的債務包袱。股權交易可以通過證券交易所公開進行，也可以通過場外交易進行。交易必須遵循國家的證券法規，必須符合公司法規定。我國證券市場上，也出現了通過股權交易實現商業資本重組的案例，山東“三聯”入主上市公司“鄭百文”就是一個典型的實例。這一案件之所以鬧得沸沸揚揚，就在于它與我國證券市場的基本規則不健全有關。現在，該上市公司的重組協議已經在股東大會上獲得通過，只要中國證券監督管理機關批準，便可實施。但是，這一股權交易中所暴露出來的深層次問題（諸如50％的流通股回購比例，默示的表決方式，對中小股東利益的損害等等）仍然值得我們深思。
二、產權交易與股權交易的基本形式
目前，產權交易與股權交易兩種交易形式在商業企業的資產重組中都已廣泛運用。產權交易的方式可以是一次性的交易，也可以是分期購買。分期購買又可以分為單純的分期購買與融資分期購買兩種形式。融資分期購買又分為買方融資、賣方融資以及混合式融資三種形式。買方融資就是由資產重組中的購買者向銀行或其他金融機構作產權抵押，由金融機構保證購買人向出售者按期付款。賣方融資則是由賣方向金融機構作產權抵押，由金融機構保證向出售者按期支付款項。收購方向銀行支付了所有的款項后，從金融機構中獲得產權。所謂混合式是指買賣雙方長期往來，同時在一個金融機構中開設帳戶，他們同時獲得銀行的擔保，實現產權的交易。當然，買賣只是商業企業進行產權交易的一種形式，在實際經營中，還有所謂的承包式的產權轉讓，即通過將企業的財產進行承包經營，在一定期限過后，獲得財產的所有權。此外，還有所謂的租賃式的產權轉讓，即通過一定時期的租賃經營，獲得商業企業的產權。應當注意的是，商業企業一個經營網點的產權交易往往并不能夠改變企業的經營主體，但是如果經營的網點本身具有市場主體資格，則這種交易很可能使得主體資格發生變化。所以，承包與租賃本身可能僅僅涉及到企業法人代表的變更，但是如果企業的主體資格發生了變化，則應當依法重新辦理登記手續。
股權重組則是在股份制的商業企業間進行。它有兩種表現形式，一是控股式的重組，即通過控制目標企業相對多數股份，達到控制企業的目的。這類兼并活動并不涉及到企業的資產問題，它只是通過證券的交易機構實現股權的轉移。另一種是吸股式的重組，即以一家商業企業為主體，吸收相關企業的股份，從而形成互為股東的關聯性企業。與產權交易相比，股權交易面臨的最大風險是，可能背負目標企業的巨大債務。例如，甲企業購買A、B、C、D、E、F、G開辦的股份有限公司（乙）的資產，產權“重組”后，企業的股東仍為ABCDEFG，甲企業作為資產重組的一方并不承擔乙企業的債務。乙企業除了按照公司法規定的資本原則充實企業的資本外，仍應當對企業的債務承擔責任。假如甲企業購買的是乙企業的股權，成為了乙企業的股東，甲企業就須對乙企業的債務承擔責任。在企業的重組協議中，甲、乙之間往往通過明確的條款約定甲企業對乙企業的債務不承擔責任，但是這種協議不能對抗善意的第三人，甲企業只能在對外承擔了債務責任后再對原來的股東進行追償。但這時原來股東的償債能力已經沒有保證了。所以，在進行股權購買時，應當對企業的債務有比較詳細的了解，避免因企業重組而陷入債務的泥潭。

三、我國商業企業資產重組應當注意法律規定
在我國，商業企業的資產重組也可以采用上述兩種方法。但是，在具體的運用過程中，還應當考慮我國法律的具體規定。例如，我國《公司法》規定，有限責任商業公司的股東必須是兩人以上五十人以下，如果在重組的過程中不符合《公司法》的要求，可能會承擔重組協議無效的法律后果。再譬如，我國《證券法》對證券交易有嚴格的規定，如果在股權交易中無視這些規定，可能會導致交易無效。鄭百文的重組方案之所以遭人垢病，就是因為在重組協議中有許多似乎不合法律規定的模糊之處。在我國國有商業企業的資產重組過程中，還應當注意國家對國有資產變動登記批準手續的規定。在非國有商業企業的資產重組中，不動產的交易也應當辦理相關的登記過戶手續，否則合同不成立，原不動產所有人仍應承擔法律責任。當然，不論產權交易還是股權交易，都必須依法到工商企業登記機關辦理登記。