債務(wù)重組的利弊

公司通過(guò)資產(chǎn)重組和債務(wù)重組，可以改善資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，提高資產(chǎn)質(zhì)量，提升公司業(yè)績(jī)，化解市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，優(yōu)化企業(yè)的整體結(jié)構(gòu)。具體表現(xiàn)在以下方面：

(1)優(yōu)化資源配置，實(shí)現(xiàn)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合。

從全會(huì)的角度看，長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)建設(shè)重外延擴(kuò)張，輕內(nèi)涵發(fā)展，搞“大而全”、“小而全”和低水平的重復(fù)建設(shè)，造成了會(huì)資源的巨大浪費(fèi)。通過(guò)資產(chǎn)重組、實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)要素的合理流動(dòng)和重新組合，可以?xún)?yōu)化產(chǎn)業(yè)、行業(yè)和企業(yè)規(guī)模結(jié)構(gòu)，提高經(jīng)濟(jì)運(yùn)行質(zhì)量和資源配置效率，從而推進(jìn)國(guó)有經(jīng)濟(jì)的戰(zhàn)略性重組和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。從公司的微觀(guān)層面看，通過(guò)收購(gòu)、合并等方式進(jìn)行資產(chǎn)重組，實(shí)現(xiàn)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，使管理水平高、經(jīng)濟(jì)效益好的公司迅速擴(kuò)張資產(chǎn)規(guī)模，并以資本為紐帶，通過(guò)市場(chǎng)機(jī)制形成跨地區(qū)、跨行業(yè)、跨所有制和跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的、規(guī)模經(jīng)濟(jì)顯著和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)的大企業(yè)集團(tuán)。例如，燕*酒收購(gòu)**啤酒實(shí)現(xiàn)同行業(yè)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，收購(gòu)后擴(kuò)大了市場(chǎng)份額，提高了兩家企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力和獲利能力，鞏固了燕*酒的行業(yè)龍頭地位。

(2)促進(jìn)集團(tuán)公司對(duì)內(nèi)部資源的整合，減少關(guān)聯(lián)交易和同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。

由于公司上市前改制不徹底，相當(dāng)部分的企業(yè)脫胎于集團(tuán)公司，在資產(chǎn)、業(yè)務(wù)、人員、財(cái)務(wù)、經(jīng)營(yíng)管理等方面均不獨(dú)立，導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營(yíng)不獨(dú)立。企業(yè)通過(guò)向集團(tuán)公司購(gòu)買(mǎi)相關(guān)資產(chǎn)和業(yè)務(wù)，或者集團(tuán)公司通過(guò)吸收合并企業(yè)的方式實(shí)現(xiàn)整體上市，使集團(tuán)公司與企業(yè)相同或相關(guān)業(yè)務(wù)進(jìn)行整合，有效地提高了公司的整體運(yùn)作和管理水平，降低了集團(tuán)公司與企業(yè)之間人為操縱利潤(rùn)的可能，使企業(yè)的業(yè)績(jī)更加真實(shí)，有利于企業(yè)做大做強(qiáng)。

(3)促進(jìn)企業(yè)進(jìn)行業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型。

企業(yè)通過(guò)出售低效或不具有發(fā)展?jié)摿Φ馁Y產(chǎn)，盤(pán)活存量資產(chǎn)，將資金投入到有發(fā)展前景的項(xiàng)目，或通過(guò)收購(gòu)其他企業(yè)進(jìn)入新的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，從而實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。

(4)通過(guò)脫胎換骨式重組，提高企業(yè)質(zhì)量，降低證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

部分企業(yè)因?yàn)轶w制或歷史遺留問(wèn)題，在上市之初就有這樣那樣的包袱;還有些上市后因?yàn)樾袠I(yè)或經(jīng)營(yíng)原因出現(xiàn)虧損，影響證券市場(chǎng)的發(fā)展。企業(yè)通過(guò)與重組方進(jìn)行資產(chǎn)置換，對(duì)公司進(jìn)行股權(quán)結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)等一系列調(diào)整，清理了不良資產(chǎn)和債務(wù)，置入了優(yōu)良資產(chǎn)，突出了主營(yíng)業(yè)務(wù)，提高了企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量，解決了公司面臨的退市風(fēng)險(xiǎn)，保護(hù)了會(huì)公眾股東的合法權(quán)益，化解了證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

(5)活躍證券市場(chǎng)，促進(jìn)市場(chǎng)創(chuàng)新。

企業(yè)重組一直是資本市場(chǎng)的熱點(diǎn)和亮點(diǎn)，重組的方式多種多樣，通過(guò)合并、要約收購(gòu)、發(fā)行新股購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)等一系列創(chuàng)新安排所進(jìn)行的企業(yè)業(yè)務(wù)整合和擴(kuò)張，極大地活躍了證券市場(chǎng)，為實(shí)現(xiàn)資本的合理流動(dòng)和資源的有效配置開(kāi)辟了多樣的途徑。

債務(wù)重組之弊

1.增加現(xiàn)金流量負(fù)擔(dān)

一方面如前面所探討，債務(wù)重組會(huì)給債務(wù)人帶來(lái)可觀(guān)的債務(wù)重組收益，顯著增長(zhǎng)企業(yè)稅前利潤(rùn)，但是這些收益并不能實(shí)際增加債務(wù)人經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量。另一方面，增長(zhǎng)的所得稅支出卻會(huì)實(shí)際減少債務(wù)人現(xiàn)金流量。所以債務(wù)重組雖然使債務(wù)人賬面負(fù)擔(dān)得以緩和，但實(shí)際上卻增加了債務(wù)人的稅收負(fù)擔(dān)，甚至很可能導(dǎo)致債務(wù)人現(xiàn)金流狀況更加惡劣。

2.不能從根本上扭轉(zhuǎn)財(cái)務(wù)困境

債務(wù)重組收益，只是債務(wù)人的一種偶然利得，只能作為“營(yíng)業(yè)外收入”影響企業(yè)當(dāng)期損益。債務(wù)人未來(lái)的發(fā)展并不能從債務(wù)重組中得到保證。債務(wù)重組只是讓債務(wù)人在財(cái)務(wù)困境中有短暫的喘息機(jī)會(huì)，并不能從根本上拯救企業(yè)。

3.降低信用水平，增加信用危機(jī)

清償債務(wù)是債務(wù)人的現(xiàn)實(shí)義務(wù)，如期償還債務(wù)是企業(yè)信用的重要衡量標(biāo)準(zhǔn)。債務(wù)重組卻使得債務(wù)人可以因財(cái)務(wù)困難等原因免償部分債務(wù)。無(wú)論是惡意的還是善意的債務(wù)重組，都會(huì)對(duì)債務(wù)人的信用產(chǎn)生負(fù)面效應(yīng)。債務(wù)人信用水平的降低對(duì)以后融資產(chǎn)生極不利影響。

債務(wù)重組，是指由于債務(wù)人經(jīng)濟(jì)困難,債權(quán)人按照其與債務(wù)人達(dá)成的協(xié)議或法院的裁決同意債務(wù)人修改債務(wù)條件的事項(xiàng)。

可以看出，債務(wù)重組還是利大于弊的，所以對(duì)很多公司來(lái)說(shuō)，都是希望通過(guò)債務(wù)重組，來(lái)盤(pán)活公司的財(cái)政。如果您需要法律方面的幫助，我們律霸網(wǎng)也提供律師在線(xiàn)咨詢(xún)服務(wù)，歡迎您進(jìn)行法律咨詢(xún)。