學(xué)術(shù)推廣屬于商業(yè)賄賂嗎

公司營(yíng)銷(xiāo)模式的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)在于腦心同治論指導(dǎo)下的專(zhuān)業(yè)化學(xué)術(shù)推廣。但，醫(yī)藥行業(yè)公司的市場(chǎng)及學(xué)術(shù)推廣費(fèi)一直都是商業(yè)賄賂的高發(fā)區(qū)，并且步長(zhǎng)制藥居高不下的市場(chǎng)及學(xué)術(shù)推廣費(fèi)用存在侵蝕公司業(yè)績(jī)的風(fēng)險(xiǎn)。

著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝指出，醫(yī)藥行業(yè)公司的市場(chǎng)及學(xué)術(shù)推廣費(fèi)一直都是商業(yè)賄賂的高發(fā)區(qū)，并且步長(zhǎng)制藥居高不下的市場(chǎng)及學(xué)術(shù)推廣費(fèi)用存在侵蝕公司業(yè)績(jī)的風(fēng)險(xiǎn)。

1、步長(zhǎng)制藥明星光環(huán)褪色

作為曾經(jīng)的“明星股”，步長(zhǎng)制藥(603858)曾頭頂“最貴新股”光環(huán)。然而，步長(zhǎng)制藥上市后的表現(xiàn)卻讓投資者大跌眼鏡。從上市后的業(yè)績(jī)變臉，再到近期公司股價(jià)跌破發(fā)行價(jià)，步長(zhǎng)制藥的明星光環(huán)正在褪色。對(duì)于那些曾把步長(zhǎng)制藥當(dāng)做價(jià)值投資標(biāo)的選擇長(zhǎng)期堅(jiān)守的投資者而言，現(xiàn)如今等來(lái)的只是慘遭被套。

2、股價(jià)慘遭破發(fā)

曾經(jīng)的“最貴新股”在上市一年之后卻慘遭破發(fā)，步長(zhǎng)制藥上市后的股價(jià)表現(xiàn)出乎了太多人的預(yù)料。

12月7日，步長(zhǎng)制藥連發(fā)兩則控股股東補(bǔ)充質(zhì)押公告。在公司控股股東無(wú)奈補(bǔ)充質(zhì)押的背后，是步長(zhǎng)制藥“跌跌不休”的股價(jià)。其中，首發(fā)限售股解禁無(wú)疑起到了助推作用，11月20日步長(zhǎng)制藥約有2.58億股的限售股上市流通，占公司股本總數(shù)的37.846%。

繼去年在11月29日盤(pán)中創(chuàng)出155.41元/股的最高價(jià)之后，步長(zhǎng)制藥股價(jià)就踏上了漫漫熊途。尤其自今年11月以來(lái)步長(zhǎng)制藥的股價(jià)更是連連走低，在股價(jià)持續(xù)承壓的情形下，以后復(fù)權(quán)形式統(tǒng)計(jì)，步長(zhǎng)制藥最終在今年11月29日以55.8元/股的收盤(pán)價(jià)跌破了55.88元/股的發(fā)行價(jià)。而公司股票破發(fā)則意味著，當(dāng)初有幸中簽而未選擇賣(mài)出公司股票的投資者現(xiàn)如今已經(jīng)被套。

在跌破發(fā)行價(jià)之后，步長(zhǎng)制藥股價(jià)仍在承壓，12月6日盤(pán)中以51.3元/股(不復(fù)權(quán))創(chuàng)下上市以來(lái)最低價(jià)，相較于發(fā)行價(jià)折價(jià)近8.2%。以步長(zhǎng)制藥總股本6.82億股計(jì)算，51.3元/股的最低價(jià)格對(duì)應(yīng)的市值約為350億元，而在上市后步長(zhǎng)制藥的最高市值曾高達(dá)約1060億元，也就是說(shuō)，在一年的時(shí)間里步長(zhǎng)制藥的市值便蒸發(fā)了約710億元。

3、上市后業(yè)績(jī)變臉

令投資者不解的是，上市前步長(zhǎng)制藥業(yè)績(jī)?cè)€(wěn)定增長(zhǎng)，但在上市后卻突然變臉。

步長(zhǎng)制藥于2016年11月18日在上交所上市，從事中成藥研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，其主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主要集中在心腦血管治療領(lǐng)域的腦心通膠囊、穩(wěn)心顆粒、丹紅注射液三個(gè)產(chǎn)品。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2013-2015年步長(zhǎng)制藥實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別約為85.9億元、103億元以及117億元;當(dāng)期對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)分別約為11.7億元、13.2億元以及35.4億元。不難看出，無(wú)論營(yíng)業(yè)收入還是歸屬凈利潤(rùn)均處于逐年增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但步長(zhǎng)制藥在上市后披露的首份年報(bào)就出現(xiàn)了營(yíng)收增速放緩、歸屬凈利潤(rùn)同比暴跌近五成的尷尬情形。

對(duì)于業(yè)績(jī)變臉的原因，步長(zhǎng)制藥曾在2016年業(yè)績(jī)預(yù)減公告中披露稱(chēng)，由于2015年獲得投資收益約17億元，而2016年未再發(fā)生此類(lèi)交易。不過(guò)，即便是以扣非后歸屬凈利潤(rùn)指標(biāo)來(lái)看，步長(zhǎng)制藥在上市后經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)同樣出現(xiàn)承壓跡象。在2016年，步長(zhǎng)制藥實(shí)現(xiàn)扣非后歸屬凈利潤(rùn)約15.4億元，同比下滑7.16%。

此外，步長(zhǎng)制藥今年以來(lái)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)也不盡如人意。其中，在今年前三季度步長(zhǎng)制藥實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約為94.46億元，同比上漲4.92%;當(dāng)期對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)約為11.3億元，同比下降10.2%。

市場(chǎng)及學(xué)術(shù)推廣費(fèi)居高不下

無(wú)論在上市前還是上市后，步長(zhǎng)制藥居高不下的市場(chǎng)及學(xué)術(shù)推廣費(fèi)一直備受爭(zhēng)議。

根據(jù)步長(zhǎng)制藥披露的招股書(shū)顯示，公司2013-2015年市場(chǎng)及學(xué)術(shù)推廣費(fèi)用分別約為44.66億元、51.83億元以及58.41億元，占同期銷(xiāo)售費(fèi)用總額的比例達(dá)89.69%、86.79%、88.87%;銷(xiāo)售費(fèi)用分別占同期營(yíng)業(yè)收入的57.96%、57.79%、56.39%。

在招股說(shuō)明書(shū)中，步長(zhǎng)制藥披露了2013-2015年同行業(yè)上市公司銷(xiāo)售費(fèi)用率的平均水平，分別為47.4%、43.92以及44.64%。不難看出，步長(zhǎng)制藥的銷(xiāo)售費(fèi)用率水平在報(bào)告期內(nèi)均大幅高于同行業(yè)水平。

而在上市后，步長(zhǎng)制藥2016年的市場(chǎng)及學(xué)術(shù)推廣費(fèi)仍居高不下，占同期銷(xiāo)售費(fèi)用總額的87.78%。相比之下，所屬同行業(yè)的紅日藥業(yè)2016年的學(xué)術(shù)推廣費(fèi)在銷(xiāo)售費(fèi)用中的占比為22.07%。

步長(zhǎng)制藥表示，公司的市場(chǎng)及學(xué)術(shù)推廣費(fèi)主要包括在全國(guó)各地開(kāi)展的各類(lèi)學(xué)術(shù)推廣會(huì)等活動(dòng)產(chǎn)生的會(huì)議費(fèi)、差旅費(fèi)等。步長(zhǎng)制藥在2016年年報(bào)中提到，公司營(yíng)銷(xiāo)模式的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)在于腦心同治論指導(dǎo)下的專(zhuān)業(yè)化學(xué)術(shù)推廣。但著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝指出，醫(yī)藥行業(yè)公司的市場(chǎng)及學(xué)術(shù)推廣費(fèi)一直都是商業(yè)賄賂的高發(fā)區(qū)，并且步長(zhǎng)制藥居高不下的市場(chǎng)及學(xué)術(shù)推廣費(fèi)用存在侵蝕公司業(yè)績(jī)的風(fēng)險(xiǎn)。

我們發(fā)現(xiàn)醫(yī)藥公司行賄中間存在著巨大的利益鏈，這也是驅(qū)使藥品企業(yè)管理人員投機(jī)倒把的動(dòng)機(jī)，這種典型的違法行為在實(shí)踐中廣泛的存在，這或許是由于多種因素導(dǎo)致的，不僅藥品企業(yè)自身的存在的監(jiān)管漏洞，更進(jìn)一步的分析或許還存在執(zhí)法者在實(shí)際監(jiān)管中的執(zhí)法不嚴(yán)所導(dǎo)致，所以必須完善監(jiān)管機(jī)制才能發(fā)揮規(guī)范整個(gè)行業(yè)的作用。

上文對(duì)“學(xué)術(shù)推廣費(fèi)，是否存商業(yè)賄賂”的問(wèn)題解答，公司營(yíng)銷(xiāo)模式的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)在于腦心同治論指導(dǎo)下的專(zhuān)業(yè)化學(xué)術(shù)推廣。但，醫(yī)藥行業(yè)公司的市場(chǎng)及學(xué)術(shù)推廣費(fèi)一直都是商業(yè)賄賂的高發(fā)區(qū)，并且步長(zhǎng)制藥居高不下的市場(chǎng)及學(xué)術(shù)推廣費(fèi)用存在侵蝕公司業(yè)績(jī)的風(fēng)險(xiǎn)。更多相關(guān)法律問(wèn)題，律霸網(wǎng)提供專(zhuān)業(yè)法律咨詢(xún)。