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信用債券是一個公司良好信用形象的象征，在進(jìn)行公司債券發(fā)行時如果擁有信用債券就可免于抵押品的抵押。但是近年來信用債券違約事件屢見不鮮，那么公司債券發(fā)行審核常見的信用債券違約原因有哪些呢？下面就由律霸的小編為大家做詳細(xì)介紹，以供大家了解。

1、行業(yè)景氣度低迷類所致：該類型的違約路徑可以作如下刻畫。經(jīng)濟(jì)下行，下游產(chǎn)業(yè)需求低迷，使得處于上中游的強(qiáng)周期產(chǎn)業(yè)（如煤炭、鋼鐵、有色、新能源、化工等多個行業(yè)）產(chǎn)能過剩，行業(yè)產(chǎn)品價格持續(xù)下降，企業(yè)盈利能力下降，經(jīng)營虧損導(dǎo)致資產(chǎn)大幅縮水；但由于工資剛性和各類稅費(fèi)使得營業(yè)成本沒能隨產(chǎn)品價格下行而成比例地下降，大幅侵蝕企業(yè)利潤；但由于在上一景氣中進(jìn)行了大規(guī)模投資，債務(wù)規(guī)模大幅攀升，短期債務(wù)集中到期引起流動性風(fēng)險快速積聚，最終導(dǎo)致發(fā)債主體自身償債能力下降甚至資不抵債。此種類型的違約主要集中產(chǎn)能過剩行業(yè)，如煤炭、鋼鐵、光伏、化工等，發(fā)行人性質(zhì)包括民企、央企、地方國企，但以央企及地方國企為主。總體而言，這類違約企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率普遍較高，個別企業(yè)高于90%甚至已經(jīng)大大超過100%；流動比率、速動比率絕大部分都小于1，經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額/帶息債務(wù)小于0.1，即不論是存量資產(chǎn)的償債能力，還是經(jīng)營創(chuàng)造現(xiàn)金流，都難以有效償還存量債務(wù)。總而言之，此類違約是由債券發(fā)行人的財務(wù)狀況持續(xù)惡化引起的。

2、企業(yè)經(jīng)營不善與突發(fā)性的風(fēng)險事件沖擊疊加引起：此類違約醞釀時間較短，事前更不可測。之所以不可預(yù)測，是因?yàn)樗鼈兊呢攧?wù)指標(biāo)并沒有顯示出長久的惡化，這也與行業(yè)景氣長期低迷類違約很不相同。發(fā)行人的資產(chǎn)負(fù)債率并不很高，整體處于較為合理的范圍內(nèi)，速動比率也各不相同，大致在0.5-1.0之間，流動比率多數(shù)大于1，長短期償債指標(biāo)明顯好于第一類違約企業(yè)。但大多數(shù)發(fā)行的經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額/帶息債務(wù)依然小于0.1，這表明，債務(wù)的流動資金保障非常脆弱，一旦因公司治理或股權(quán)問題等產(chǎn)生突發(fā)性的事件沖擊，就很容易引發(fā)流動性緊張進(jìn)而導(dǎo)致違約。

這類違約主要以民營企業(yè)為主，股東背景較弱，發(fā)行人自身的經(jīng)營能力一旦受制于核心資產(chǎn)，一旦核心資產(chǎn)被剝離，債券信用就主要依賴于內(nèi)部及外部擔(dān)保。但遺憾的是，此類企業(yè)普遍受到股權(quán)事件、公司管理等沖擊，內(nèi)部擔(dān)保形同虛設(shè)；發(fā)生違約后外部償債擔(dān)保也難以發(fā)揮信用緩沖的作用，無法通過有效的融資活動提供償債資金。例如，在此類違約中，銀行可用授信額度與帶息債務(wù)總額之間的比率，絕大部分都低于1，有的甚至不到0.2。一旦爆發(fā)違約風(fēng)險，投資者對于債務(wù)償還的保障性就大大降低。

3、由外部信用支持風(fēng)險而導(dǎo)致的違約：在此類違約中，主要是由子公司與母公司之間關(guān)聯(lián)關(guān)系而爆發(fā)違約風(fēng)險。根據(jù)母子公司之間的相對強(qiáng)弱，可分為母強(qiáng)子弱型和母弱子強(qiáng)型。前者以國企較多，側(cè)重實(shí)質(zhì)性擔(dān)保。但由于子公司對集團(tuán)的重要性下降而遭母公司“棄子”，使得母公司不愿意為子公司的債務(wù)履行擔(dān)保責(zé)任。

母弱子強(qiáng)型主要是集團(tuán)中優(yōu)質(zhì)子公司屬于上市公司，但由母公司發(fā)債。此類以民企較多，通過上市公司股權(quán)質(zhì)押成為其重要的融資方式。

4、另類違約：另類違約一般不涉及應(yīng)付本息的拖欠，主要包括二級市場債券暫停交易或提前還款。此類違約雖不危及債券持有人的本息安全，但任何違背債券合約條款的行為，均應(yīng)視為違約。

以上就是對公司債券發(fā)行審核常見的信用債券違約原因的相關(guān)介紹，雖然有所方面的緣由可導(dǎo)致信用債券違約情況的發(fā)生，但是發(fā)行者還是要對其原因有所規(guī)避，畢竟良好的信用是發(fā)行公司債券的基礎(chǔ)，信用債券違約不利于公司的發(fā)展。如果您還存有其他方面的法律疑惑，可以登入律霸網(wǎng)站尋求專業(yè)律師的幫助。

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