簡介

這是非常嚴(yán)重的信號(hào)，說明危機(jī)的全面性超出一般人所想象：沒有私人機(jī)構(gòu)愿意買短期商業(yè)票據(jù)，經(jīng)濟(jì)將會(huì)完全停頓。

美東部時(shí)間早上9點(diǎn)發(fā)布

聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)于周二宣布建立商業(yè)票據(jù)融資機(jī)制(CPFF-CommercialPaperFundingFacility)。該機(jī)制將作為美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)有信貸機(jī)制的補(bǔ)充，以幫助向定期融資(termfunding)市場提供流動(dòng)資金。商業(yè)票據(jù)融資機(jī)制將通過特殊目的機(jī)構(gòu)(SPV-SpecialPurposeVehicle)向美國商業(yè)票據(jù)發(fā)行機(jī)構(gòu)提供流動(dòng)資金擔(dān)保(liquiditybackstop)，該特殊目的機(jī)構(gòu)將直接從合格的發(fā)行機(jī)構(gòu)那里購買為期三個(gè)月的無擔(dān)保商業(yè)票據(jù)和資產(chǎn)擔(dān)保(asset-backed)商業(yè)票據(jù)。美聯(lián)儲(chǔ)將在商業(yè)票據(jù)融資機(jī)制下向該特殊目的機(jī)構(gòu)提供資金，并由該特殊機(jī)構(gòu)的全部資產(chǎn)為擔(dān)保，對于非資產(chǎn)擔(dān)保的商業(yè)票據(jù)，則由發(fā)行機(jī)構(gòu)預(yù)先支付費(fèi)用中的保留款或經(jīng)美聯(lián)儲(chǔ)與市場參與者協(xié)商后認(rèn)可接受的其他形式的證券為擔(dān)保。財(cái)政部相信，這項(xiàng)機(jī)制對于防止金融市場和經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)分崩離析的局面是十分必要的。財(cái)政部將向紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行注入特別存款，以支持該機(jī)制。

由于貨幣市場的共同基金和其他投資者面臨流動(dòng)資金的壓力而越來越不愿意購買商業(yè)票據(jù)，特別是到期較長的商業(yè)票據(jù)，商業(yè)票據(jù)市場在最近幾周情況緊急。商業(yè)票據(jù)的流通量有所萎縮，較長期商業(yè)票據(jù)的利率明顯提高，而流通票據(jù)中必須進(jìn)行再融資的比例越來越高。在流通的商業(yè)票據(jù)中有很大一部分是由金融中間機(jī)構(gòu)發(fā)行或保證的，而在發(fā)行商業(yè)票據(jù)上的困境使得這些中間機(jī)構(gòu)更加難以在滿足商業(yè)和家庭信貸的需求中起到活躍作用。

由于到期商業(yè)票據(jù)的負(fù)擔(dān)越積越重，合格的發(fā)行機(jī)構(gòu)們有可能無法償還投資者。通過消除這樣的風(fēng)險(xiǎn)，該機(jī)制應(yīng)該會(huì)鼓勵(lì)投資者重新參與到商業(yè)票據(jù)市場的定期貸款活動(dòng)中。增長的投資者需求應(yīng)該能使商業(yè)票據(jù)的利率從現(xiàn)在被抬高的水平降下來，并促進(jìn)較長期商業(yè)票據(jù)的發(fā)行。而商業(yè)票據(jù)市場的好轉(zhuǎn)，將有助于金融中間機(jī)構(gòu)滿足商業(yè)和家庭貸款的需求。