目前上市公司收購一般采取的協(xié)議收購方式,存在著許多弊端和不足,其嚴重性正日益顯露出來。主要表現(xiàn)在:
1.上市公司股份協(xié)議收購中行政色彩濃厚,許多地方政府為了保住局部利益,違背市場規(guī)律,導(dǎo)致很多上市公司協(xié)議收購案的形成都是 拉郎配 的結(jié)果。這樣,既沒有使得包袱企業(yè)能夠脫胎換骨,反而拖累了優(yōu)勢企業(yè)。
2.非等價交易現(xiàn)象嚴重存在,一時間欺詐性重組行為比比皆是。
3.由于收購協(xié)議通常是收購方和目標企業(yè)的管理層私下形成的,缺乏外部監(jiān)督,透明度很差,所以其中的自我交易和利益轉(zhuǎn)移行很容易侵害中小股東和債權(quán)人的合法權(quán)益。
4.某些莊家或主力機構(gòu)利用上市公司的重組題材,進行內(nèi)幕交易和 黑箱作業(yè) ,借機瘋狂炒作,造成股價大幅波動,不利于切實維護廣大投資者的合法權(quán)益,難以維持一個公平、透明的市場運行秩序。
5.信息披露制度建設(shè)顯得較為滯后。上市公司有關(guān)資產(chǎn)重組的信息披露不夠充分,運作的透明度不高,導(dǎo)致上市公司信息披露的真實性、準確性和完整性難以保障,這容易引發(fā)上市公司和投資者之間因信息的不完全和不對稱而產(chǎn)生 逆向選擇 和 道德風(fēng)險 等機會主義行為。
6.對劣質(zhì)資產(chǎn)的剝離往往使債權(quán)失去應(yīng)有的保障。
7.上市公司為了達到配股資格線或保住 殼資源 而進行的報表性資產(chǎn)重組現(xiàn)象較為普遍。
8.目前上市公司資產(chǎn)重組中有些只是為了粉飾財務(wù)狀況而進行了報表性重組,并沒有進行實質(zhì)性的資產(chǎn)重組。
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