一、企業(yè)融資效率的度量

企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的目標(biāo)就是要以較低的成本和風(fēng)險(xiǎn)來獲得較大的穩(wěn)定的未來現(xiàn)金流，以實(shí)現(xiàn)以所有者權(quán)益為主的企業(yè)價(jià)值最大化，因而衡量一個(gè)財(cái)務(wù)行為是否合理必須考察其成本、收益和風(fēng)險(xiǎn)程度。筆者認(rèn)為企業(yè)的融資效率應(yīng)從融資成本與融資風(fēng)險(xiǎn)兩方面來衡量，也即企業(yè)融資效率的高低取決于企業(yè)融資成本的大小和融資風(fēng)險(xiǎn)的高低。其理由如下：

(一)風(fēng)險(xiǎn)與收益是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的基本原則之一。對(duì)某一個(gè)具體企業(yè)而言，投資和籌資是其兩種活動(dòng);但對(duì)某一具體活動(dòng)而言，卻是兩個(gè)企業(yè)(利益相關(guān)者)的同一個(gè)活動(dòng)。因而收益和風(fēng)險(xiǎn)在數(shù)量上都是一致的：投資者要求的收益就是籌資者所花費(fèi)的成本，投資希望收益高，籌資希望成本低;投資者的風(fēng)險(xiǎn)也就是籌資者的風(fēng)險(xiǎn)，投資風(fēng)險(xiǎn)高則必然籌資風(fēng)險(xiǎn)低。投資活動(dòng)是“錢向何處去和怎樣去”(一對(duì)多)的問題，通常用投資報(bào)酬的均值一方差模型來考察其投資效率;相對(duì)應(yīng)的，籌資活動(dòng)是“錢從何處來和怎樣來”(多對(duì)一)的問題，也應(yīng)該用融資成本的均值一方差模型來衡量“。

(二)現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論，無論是MM理論、權(quán)衡理論、代理理論、信息理論還是產(chǎn)品要素理論，它們是從稅盾收益、破產(chǎn)成本、代理成本、信息不對(duì)稱、產(chǎn)品競(jìng)爭等方面解釋了資本結(jié)構(gòu)形成的內(nèi)在原岡，最終都也歸結(jié)到企業(yè)的融資風(fēng)險(xiǎn)和融資成本上來。比如：靜態(tài)權(quán)衡理論的破產(chǎn)成本和破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，信號(hào)理論的企業(yè)質(zhì)量與破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)品市場(chǎng)理論的耐用產(chǎn)品與破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)等等;代理理論中的代理成本所包含的資產(chǎn)替代效應(yīng)、投資不足問題也都與融資成本相關(guān)。

(三)融資成本和融資風(fēng)險(xiǎn)包含了融資效率評(píng)價(jià)的各個(gè)方面。如前所述，融資效率的高低可以從融資成本、資本市場(chǎng)成熟度、融資主體自由度等方面來考察，而這些方面都從不同的角度反映了融資成本和風(fēng)險(xiǎn)，它們的對(duì)應(yīng)關(guān)系可如圖1所示。比如，市場(chǎng)的成熟程度可以在一定程度上反映了融資的速度和融資的數(shù)量，而融資數(shù)量的多少和速度的快慢都可以通過籌資費(fèi)用來衡量，籌資費(fèi)用就是資本成本的一部分。

二、企業(yè)融資的方式有哪些

1、綜合授信。即銀行對(duì)一些經(jīng)營狀況好、信用可靠的企業(yè)，授予一定時(shí)期內(nèi)一定金額的信貸額度，企業(yè)在有效期與額度范圍內(nèi)可以循環(huán)使用。綜合授信額度由企業(yè)一次性申報(bào)有關(guān)材料，銀行一次性審批。

2、信用擔(dān)保貸款。全國已有100多個(gè)城市建立了中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)。這些機(jī)構(gòu)大多實(shí)行會(huì)員制管理的形式，屬于公共服務(wù)性、行業(yè)自律性、自身非盈利性組織。擔(dān)保基金的來源，一般是由當(dāng)?shù)卣?cái)政撥款、會(huì)員自愿交納的會(huì)員基金、社會(huì)募集的資金、商業(yè)銀行的資金等幾部分組成。會(huì)員企業(yè)向銀行借款時(shí)，可以由中小企業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)予以擔(dān)保。

3、買方貸款。如果企業(yè)的產(chǎn)品有可靠的銷路，但在自身資本金不足、財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)較差、可以提供的擔(dān)保品或?qū)で蟮谌綋?dān)保比較困難的情況下，銀行可以按照銷售合同，對(duì)其產(chǎn)品的購買方提供貸款支持。賣方可以向買方收取一定比例的預(yù)付款，以解決生產(chǎn)過程中的資金困難。或者由買方簽發(fā)銀行承兌匯票，賣方持匯票到銀行貼現(xiàn)。

4、異地聯(lián)合協(xié)作貸款。有些中小企業(yè)產(chǎn)品銷路很廣，或者是為某些大企業(yè)提供配套零部件，或者是企業(yè)集團(tuán)的松散型子公司。在生產(chǎn)協(xié)作產(chǎn)品過程中，需要補(bǔ)充生產(chǎn)資金，可以尋求一家主辦銀行牽頭，對(duì)集團(tuán)公司統(tǒng)一提供貸款，再由集團(tuán)公司對(duì)協(xié)作企業(yè)提供必要的資金，當(dāng)?shù)劂y行配合進(jìn)行合同監(jiān)督。也可由牽頭銀行同異地協(xié)作企業(yè)的開戶銀行結(jié)合，分頭提供貸款。

5、項(xiàng)目開發(fā)貸款。一些高科技中小企業(yè)如果擁有重大價(jià)值的科技成果轉(zhuǎn)化項(xiàng)目，初始投入資金數(shù)額比較大，企業(yè)自有資本難以承受，可以向銀行申請(qǐng)項(xiàng)目開發(fā)貸款。商業(yè)銀行對(duì)擁有成熟技術(shù)及良好市場(chǎng)前景的高新技術(shù)產(chǎn)品或?qū)＠?xiàng)目的中小企業(yè)以及利用高新技術(shù)成果進(jìn)行技術(shù)改造的中小企業(yè)，將會(huì)給予積極的信貸支持，以促進(jìn)企業(yè)加快科技成果轉(zhuǎn)化的速度。

6、出口創(chuàng)匯貸款。對(duì)于生產(chǎn)出口產(chǎn)品的企業(yè)，銀行可根據(jù)出口合同，或進(jìn)口方提供的信用簽證，提供打包貸款。對(duì)有現(xiàn)匯賬戶的企業(yè)，可以提供外匯抵押貸款。對(duì)有外匯收入來源的企業(yè)，可以憑結(jié)匯憑證取得人民幣貸款。對(duì)出口前景看好的企業(yè)，還可以商借一定數(shù)額的技術(shù)改造貸款。

7、自然人擔(dān)保貸款。2002年8月，中國工商銀行率先推出了自然人擔(dān)保貸款業(yè)務(wù)，今后工商銀行的境內(nèi)機(jī)構(gòu)，對(duì)中小企業(yè)辦理期限在3年以內(nèi)信貸業(yè)務(wù)時(shí)，可以由自然人提供財(cái)產(chǎn)擔(dān)保并承擔(dān)代償責(zé)任。自然人擔(dān)保可采取抵押、權(quán)利質(zhì)押、抵押加保證三種方式。

8、個(gè)人委托貸款。中國建設(shè)銀行、民生銀行、中信實(shí)業(yè)銀行等商業(yè)銀行相繼推出了一項(xiàng)融資業(yè)務(wù)新品種個(gè)人委托貸款，即人委托提供資金，由商業(yè)銀行根據(jù)委托人確定的貸款對(duì)象、用途、金額、期限、利率等，代為發(fā)放、監(jiān)督、使用并協(xié)助收回的一種貸款。

9、無形資產(chǎn)擔(dān)保貸款。依據(jù)《中華人民共和國擔(dān)保法》的有關(guān)規(guī)定，依法可以轉(zhuǎn)讓的商標(biāo)專用權(quán)、專利權(quán)、著作權(quán)中的財(cái)產(chǎn)權(quán)等無形資產(chǎn)都可以作為貸款質(zhì)押物。

10、票據(jù)貼現(xiàn)融資票據(jù)貼現(xiàn)融資。是指票據(jù)持有人將商業(yè)票據(jù)轉(zhuǎn)讓給銀行，取得扣除貼現(xiàn)利息后的資金。在我國，商業(yè)票據(jù)主要是指銀行承兌匯票和商業(yè)承兌匯票。這種融資方式的好處之一是銀行不按照企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模來放款，而是依據(jù)市場(chǎng)情況(銷售合同)來貸款。

11、金融租賃。金融租賃在經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國家已經(jīng)成為設(shè)備投資中僅次于銀行信貸的第二大融資方式。金融租賃是一種集信貸、貿(mào)易、租賃于一體，以租賃物件的所有權(quán)與使用權(quán)相分離為特征的新型融資方式。

12、典當(dāng)融資。典當(dāng)是以實(shí)物為抵押，以實(shí)物所有權(quán)轉(zhuǎn)移的形式取得臨時(shí)性貸款的一種融資方式。與銀行貸款相比，典當(dāng)貸款成本高、貸款規(guī)模小，但典當(dāng)也有銀行貸款所無法相比的優(yōu)勢(shì)。

上述就是小編對(duì)“企業(yè)融資效率的度量”問題進(jìn)行的解答，企業(yè)的融資效率應(yīng)從融資成本與融資風(fēng)險(xiǎn)兩方面來衡量，也即企業(yè)融資效率的高低取決于企業(yè)融資成本的大小和融資風(fēng)險(xiǎn)的高低。如果讀者需要法律方面的幫助，歡迎到律霸網(wǎng)進(jìn)行法律咨詢。