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寧波
上市公司股東大會制度的缺陷與制度創新途徑
從總體上來說,近年來,中國**公司的股東大會都能規范運作。一些公司高度重視與股東特別是中、小股東面對面的交流,努力從細微處提高公司的公信度。但在實踐中也存在一些突出問題,其中主要包括中小股東的“所有者缺位”和資本多數表決原則被濫用等問題。
由于普遍存在“一股獨大”的股權結構,股東大會往往被少數大股東控制,嚴重影響社會公眾參與公司決策的積極性,同時,中小股東的權利意識也比較淡薄,再加上行使權利的成本太高,中小股東廣泛存在“搭便車”的意識,流通股股東參加股東大會的比例很低,各種旨在維護中小股東權益的制度沒有被充分利用起來,中小股東尚不能通過這些機制為自己爭得發言權。
這種中小股東“所有者缺位”現象對完善公司治理將造成不良后果。由于中小股東所有者缺位,致使上市公司的監督機制難以發揮作用。股東大會、董事會、高級管理層之間相互制約的關系遭到破壞,取而代之的是大股東的利益膨脹。此外,上市公司的生產經營是一種委托經營,是以信任為基礎的。由于中小股東所有者缺位導致的中小股東權益得不到保障,將降低中小股東對上市公司的信任,從而極大地打擊中小股東投資的積極性,影響證券市場健康發展。
股東大會作為合議機關,必須依照資本多數表決的原則作出決議。所謂資本多數表決,是指股東大會依持有多數股份的股東的意志作出決議,法律將持有多數股份的股東的意思視為公司的意思,并且控股股東的意思對少數股東產生拘束力,資本多數表決是股東大會運營的根本原則,同時也是股份有限公司的一個基本法律特征。但在現實生活中,由于原有法律法規存在一定缺陷,資本多數表決原則常常被濫用,中小股東的意見得不到大股東的重視,不能影響股東大會的決議。因此,我們既要承認資本多數表決的積極作用和合理性,也應看到多數表決原則的濫用會給上市公司帶來負面影響。此外,對大股東操縱股東大會損害中小股東權益等現象,也需要必要的救濟措施。
綜上所述,上市公司存在中小股東所有者缺位和資本多數表決原則的濫用等問題,這些問題大大削弱了股東大會在公司治理中的股權約束作用。近幾年來,中國**公司控股股東侵害上市公司及中小股東的事件頻出,廣大投資者和監管部門都要求完善和強化股東大會制度,這種改革通過強化中小股東對股東大會召集、召開、決議等的影響力,并同時削弱控股股東的控制權而進行的。同時,應該降低代理成本,提高中小股東參與公司治理的積極性,為制衡大股東行為提供有效途徑。
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