跨國并購存在哪些障礙和問題？

1.外資并購法律制度不完善P>

我國目前沒有專門適用于外資并購的法律，對(duì)外資并購活動(dòng)的監(jiān)管也只有少數(shù)規(guī)章制度，如2002年10月中國證監(jiān)會(huì)頒布的《上市公司收購管理辦法》，以及中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)頒布的《上市公司收購管理辦法》，財(cái)政部、財(cái)政部2002年11月，國家工商行政管理總局、國家外匯管理局聯(lián)合發(fā)布了《利用外資改組國有企業(yè)暫行規(guī)定》，特別是2003年3月7日頒布、4月12日實(shí)施的《外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)暫行規(guī)定》，成為我國第一部關(guān)于外資并購的綜合性行政法規(guī)。綜觀這些法律法規(guī)，其規(guī)定過于原則化，缺乏可操作性。此外，《反壟斷法》、《社會(huì)保障法》等一系列法律法規(guī)的缺失，在一定程度上阻礙了外資并購的發(fā)展

在企業(yè)產(chǎn)權(quán)不明晰的情況下，跨國公司對(duì)國內(nèi)企業(yè)的收購目標(biāo)本身就蘊(yùn)含著巨大的風(fēng)險(xiǎn)，而并購后的企業(yè)組織很難通過產(chǎn)權(quán)實(shí)現(xiàn)資源的內(nèi)部配置，形成跨國直接投資的內(nèi)部化優(yōu)勢。因此，企業(yè)產(chǎn)權(quán)的不明晰嚴(yán)重制約了跨國公司的并購意圖。另一個(gè)例子是股權(quán)結(jié)構(gòu)的缺陷。目前，中國企業(yè)大股東的平均比例在50%以上。這種特殊的股權(quán)結(jié)構(gòu)使得外資要想成為控股股東必須獲得較大比例的股權(quán)，這就增加了并購成本。外資企業(yè)如果不能控制被收購企業(yè)，就無法獲得技術(shù)和管理能力優(yōu)勢轉(zhuǎn)移的利益，也就無法將其在生產(chǎn)經(jīng)營、營銷手段、售后服務(wù)等方面的經(jīng)驗(yàn)嫁接到國內(nèi)企業(yè)中去，價(jià)值評(píng)估不科學(xué)，不熟悉業(yè)務(wù)和流程，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)不合理。中國企業(yè)跨國并購能力不足的表現(xiàn)之一就是并購溢價(jià)過高，尤其是在金融行業(yè)。國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)對(duì)海外金融業(yè)的許多業(yè)務(wù)和流程仍知之甚少。即使聘請最好的境外金融中介公司幫助其進(jìn)行盡職調(diào)查，由于一些并購方急于成功，在調(diào)查過程中急功近利，往往導(dǎo)致信息失真。另外，經(jīng)濟(jì)危機(jī)背景下股票市場價(jià)值的劇烈波動(dòng)使得估值不準(zhǔn)確，并購后損失迅速上升。此外，中國企業(yè)在跨國并購過程中不合理的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避也加大了并購的風(fēng)險(xiǎn)。如并購融資或債務(wù)導(dǎo)致財(cái)務(wù)狀況惡化，匯率風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致巨額虧損等，目前我國雖已形成信托投資公司、證券公司、金融公司等投資銀行格局，但實(shí)力和經(jīng)驗(yàn)明顯不足，而且行業(yè)協(xié)會(huì)和專業(yè)組織還不完善，服務(wù)水平遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足提供國際并購服務(wù)的要求，很多中介機(jī)構(gòu)甚至從未涉足跨國并購業(yè)務(wù)。這就使得中國企業(yè)在進(jìn)行跨國并購時(shí)，很難從中介機(jī)構(gòu)那里得到優(yōu)質(zhì)的服務(wù)，也得不到有用的信息和幫助，這就導(dǎo)致了并購中出現(xiàn)的問題。綜上所述，跨國并購可以提高企業(yè)的國際競爭力，直至獲得世界壟斷地位，從而攫取高額壟斷利潤。在橫向跨國并購中，由于雙方具有相同的行業(yè)背景和經(jīng)驗(yàn)，更容易實(shí)現(xiàn)并購整合。如果您有任何問題，請?jiān)诰€咨詢