按照一般定義，債券回購(gòu)交易指?jìng)灰椎碾p方在進(jìn)行債券交易的同時(shí)，以契約方式約定在將來(lái)某一日期以約定的價(jià)格，由債券的“賣方”向“買方”再次購(gòu)回該筆債券的交易行為。一個(gè)比較容易理解的方式就是將債券回購(gòu)交易視為日常生活中的“債券質(zhì)押貸款”，即將債券抵押給資金貸出方，獲得資金，最后歸還資金本息以贖回債券。從交易發(fā)起人的角度出發(fā)，凡是抵押出債券，借入資金的交易就稱為進(jìn)行債券正回購(gòu)交易;凡是主動(dòng)借出資金,獲取債券質(zhì)押的交易就稱為進(jìn)行逆回購(gòu)交易。顯然作為回購(gòu)交易當(dāng)事人的正、逆回購(gòu)方是相互對(duì)應(yīng)的，有進(jìn)行主動(dòng)交易的正回購(gòu)方就一定有接受該交易的逆回購(gòu)方。由此，我們可以簡(jiǎn)單地說(shuō)：正回購(gòu)方就是抵押出債券，取得資金的融入方;而逆回購(gòu)方就是接受債券質(zhì)押，借出資金的融出方。

事實(shí)上，從回購(gòu)交易的起源看,回購(gòu)交易一開(kāi)始就與中央銀行操作密切相關(guān)。1918年美聯(lián)儲(chǔ)為推進(jìn)銀行承兌匯票的發(fā)展而創(chuàng)設(shè)了回購(gòu)交易,只不過(guò)當(dāng)時(shí)以銀行承兌匯票而不是以債券作為質(zhì)押物而已。因而由央行作為正回購(gòu)方主動(dòng)發(fā)起的債券回購(gòu)交易就是我們所說(shuō)的央行進(jìn)行正回購(gòu)操作。由央行作為逆回購(gòu)方主動(dòng)發(fā)起的債券回購(gòu)交易即為央行進(jìn)行逆回購(gòu)操作。按照國(guó)際慣例,央行通常在市場(chǎng)成員中選取一些資金實(shí)力雄厚、信譽(yù)良好、交易活躍的商業(yè)銀行,證券公司或信托公司,即公開(kāi)市場(chǎng)的一級(jí)交易商來(lái)作為對(duì)手方,通過(guò)招投標(biāo)方式進(jìn)行正、逆回購(gòu)交易。一般而言,央行為使其正回購(gòu)操作成功,在進(jìn)行數(shù)量招標(biāo)時(shí),其給出的回購(gòu)利率往往會(huì)略高于市場(chǎng)回購(gòu)利率,這樣就比較容易達(dá)成交易,起到順利回收資金的目的。而央行進(jìn)行逆回購(gòu)交易時(shí),其給出的回購(gòu)利率常常會(huì)低于市場(chǎng)回購(gòu)利率。