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我國的企業(yè)在進行并購的時候，會遇到很多風(fēng)險，包含一些市場性的風(fēng)險和企業(yè)風(fēng)險，由于一些外界的經(jīng)濟環(huán)境因素和自身內(nèi)部的經(jīng)營管理的問題會使企業(yè)在并購中出現(xiàn)問題，尤其是在財務(wù)上的風(fēng)險巨大，那么企業(yè)該如何規(guī)避這些非系統(tǒng)性風(fēng)險呢？今天律霸的小編就給大家介紹一下企業(yè)并購的財務(wù)風(fēng)險指標(biāo)有哪些及防范措施是什么。

一、并購前的財務(wù)風(fēng)險及防范

并購企業(yè)在并購計劃實施之前，需要選擇并購的目標(biāo)企業(yè)和具體的并購方式，因此，并購前的風(fēng)險主要是這兩個選擇所造成的風(fēng)險。

1、在市場經(jīng)濟條件下，企業(yè)作為獨立的經(jīng)濟主體，其選擇的并購行為不但應(yīng)該符合自身的利益，而且應(yīng)該符合主購企業(yè)的長期發(fā)展戰(zhàn)略。并購的目的主要是為了謀求協(xié)同效應(yīng)、實現(xiàn)戰(zhàn)略重組，或是為了某些特定目標(biāo)。因此在并購前必須仔細考慮選擇適當(dāng)?shù)哪繕?biāo)企業(yè)，而在實際操作中卻不乏多選擇失敗的案例。例如許多企業(yè)由于盲目進行混合并購或盲目進入不相關(guān)領(lǐng)域，最后使企業(yè)進入多元化經(jīng)營的誤區(qū)，反而拖累了自身，不利于主購企業(yè)的發(fā)展。這些就是未能很好的考慮選擇目標(biāo)企業(yè)的所造成的風(fēng)險損失。

2、企業(yè)的并購方式多種多樣，有股權(quán)收購和資產(chǎn)收購及合并。股權(quán)收購又有整體性股權(quán)收購、控股性股權(quán)收購、承債性股權(quán)收購。資產(chǎn)收購又有規(guī)模擴張型、借殼上市型、重組型和置換型資產(chǎn)收購四種。每種方式要求的資本數(shù)量不同，不同的并購方式都有各自的優(yōu)缺點。因此并購企業(yè)應(yīng)該根據(jù)自身的資本規(guī)模及各方式的優(yōu)缺點，適當(dāng)?shù)倪x擇并購方式，減少選擇所造成的風(fēng)險損失。

二、并購中實施階段的財務(wù)風(fēng)險及其防范

1、融資風(fēng)險。融資風(fēng)險是指企業(yè)在并購過程中是否能夠籌集到足夠的資金，同時是否能夠保證并購的順利進行一種風(fēng)險。如果融資的安排不當(dāng)或是與企業(yè)運行連接不夠完善就會形成融資風(fēng)險，如果融資過早就會出現(xiàn)承擔(dān)許多可以避免的利息;如果融資過晚或過慢就會出現(xiàn)資金不足或是資金供給不正常，導(dǎo)致并購無法順利進行。所以對于融資的安排也是并購過程中的重點。融資的方式主要有以下兩種：內(nèi)部融資和外部融資。

內(nèi)部融資是指企業(yè)所需的資金均來源于內(nèi)部的自留資金，內(nèi)部融資的好處在于不需要支付利息，且沒有還貸壓力，可以減少企業(yè)的并購成本和由于無法還貸可能造成的破產(chǎn)形象，但是也具有不容忽視的缺點;完全運用自有資金，一則我國的企業(yè)規(guī)模一般較小，無法獨自承擔(dān)并購所需的巨額資金，完全動用寶貴的自有資金進行并購會影響企業(yè)對于外部市場的反應(yīng)能力及抗風(fēng)險的能力，如果進一步的融資不能夠順利進行，則非常有可能導(dǎo)致企業(yè)的正常運行，更不用說企業(yè)的并購大計。

外部融資是指企業(yè)運用外部手段籌集并購資金的方式，主要包括權(quán)益融資、債務(wù)融資和混合性證券融資三種。。解決融資風(fēng)險首先要合理選擇并購的籌資方式與結(jié)構(gòu)時，要遵循資成本最小化原則;債務(wù)籌資與股權(quán)籌資要保持適當(dāng)?shù)谋壤P(guān)系;另外，短期債務(wù)與長期債務(wù)要予以合理的搭配，以盡可能將籌資風(fēng)險降到最低。

最后，并購企業(yè)在選擇籌資方案時，必須結(jié)合并購動機，企業(yè)自身的資本結(jié)構(gòu)，并購企業(yè)對融資風(fēng)險的態(tài)度，資本市場的情況等因素，選擇最佳的融資方式組合，規(guī)劃融資結(jié)構(gòu)，綜合評價各種方案可能產(chǎn)生的財務(wù)風(fēng)險，保證并購目標(biāo)實現(xiàn)的前提下，選擇風(fēng)險較小的方案。

2、企業(yè)并購的信息風(fēng)險。

由于存在信息不對稱、道德風(fēng)險“隱蔽工程”以及法律政策的影響，并購中往往潛藏大量的信息風(fēng)險。由于并購各方信息不對稱，出讓方往往對目標(biāo)公司進行商業(yè)包裝，隱瞞不利信息，夸大有利信息，而并購方也常常夸大自己的實力，制造期望空間，雙方信息披露都存在不充分或者失真的情況。因此，并購冒然行動而失敗或交易后才發(fā)現(xiàn)受騙上當(dāng)?shù)陌咐缺冉允恰Ｐ畔L(fēng)險防范對策一方面應(yīng)要求對方真實、完整，不會產(chǎn)生誤導(dǎo)地披露自己的全部情況并做出保證;另一方面應(yīng)針對對方的外部環(huán)境和內(nèi)部情況進行審慎的調(diào)查與評估，充分了解其現(xiàn)狀與潛在風(fēng)險。做到信息披露及保證并購各方用最直接、合理、科學(xué)、專業(yè)和沒有歧義的語言披露其所有應(yīng)當(dāng)?shù)男畔ⅲ⒆鞒雎暶鳌⒊兄Z與保證。包括：出讓方向并購方保證沒有隱瞞重大信息，并購方向出讓方保證有法律能力和財務(wù)能力并購目標(biāo)公司等等，以此來保護自己的利益，消除并購中可能產(chǎn)生的風(fēng)險。對于可能存在的風(fēng)險應(yīng)當(dāng)要求對方提供書面承諾，作為防范風(fēng)險的保證及進行索賠的依據(jù)，并在并購合同中約定違約責(zé)任等救濟措施，做到防患于未然。

3、支付風(fēng)險。現(xiàn)金支付是指企業(yè)以現(xiàn)金為并購公司的工具，具有最大的財務(wù)風(fēng)險。

（1）對于企業(yè)具有的現(xiàn)金流量及數(shù)量有非常嚴(yán)格的要求，是企業(yè)并購能否完成關(guān)鍵;

（2）由于直接運用現(xiàn)金進行支付，很有可能因為匯兌的差別造成多余的匯兌損失;

（3）完全用現(xiàn)金進行支付會導(dǎo)致股東權(quán)益的減少，可能會因此引起股東對于并購行為的抵觸，增加企業(yè)并購的財務(wù)風(fēng)險。

三、并購?fù)瓿珊蟮呢攧?wù)風(fēng)險及其防范

企業(yè)并購后主要有整合風(fēng)險。企業(yè)并購后如果不能采取積極的行動將被收購的企業(yè)快速整合到收購企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)中，收購仍有可能失敗。整合前進行周密的財務(wù)審查，整合前的財務(wù)審查包括對并購企業(yè)自身資源和管理能力的審查以及對目標(biāo)企業(yè)的審查。整合前的財務(wù)審查可為并購企業(yè)的運行提供可行性分析;還可通過審查發(fā)現(xiàn)被并購企業(yè)財務(wù)上存在的問題，以利于在整合過程中有的放矢，提高整合效率。財務(wù)審查的主要目的在于使并購方確定被并購企業(yè)所提供的財務(wù)狀況，其審查內(nèi)容包括并購后需要整合的有形資產(chǎn)和無形資產(chǎn)、需要的資金投入、企業(yè)的負儲結(jié)構(gòu)、現(xiàn)有融資能力。加強并購后企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)整合。組織結(jié)構(gòu)的整合主要是并購重組后企業(yè)的機構(gòu)設(shè)置問題，其關(guān)鍵是合并雙方的人事安排。并購方企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)企業(yè)發(fā)展目標(biāo)，盡快制定并購后企業(yè)的管理體制和用人標(biāo)準(zhǔn)，做到人盡其才。

綜上所述，企業(yè)并購的財務(wù)風(fēng)險指標(biāo)因素除了一些固定的因素外，還包含例如并購后企業(yè)的管理體制和用人標(biāo)準(zhǔn)這些外在的后來的因素，在分析并購風(fēng)險的時候要認真做好防范對策，規(guī)避可能會發(fā)生的風(fēng)險，保證企業(yè)能夠順利實現(xiàn)并購的目標(biāo)。以上就是今天律霸的小編帶給大家的總結(jié)，更多相關(guān)知識您可以咨詢律霸伊春律師！

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