一、負(fù)債經(jīng)營對企業(yè)的積極作用

1、負(fù)債經(jīng)營有利于提高企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模，增強(qiáng)企業(yè)的市場競爭能力。市場經(jīng)濟(jì)是競爭經(jīng)濟(jì)，競爭的成敗除了與競爭方式等有關(guān)外，還取決于企業(yè)的競爭實(shí)力，即企業(yè)的資金規(guī)模。企業(yè)通過舉債可以在較短的時間內(nèi)籌集足夠的資金擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模，參與市場競爭。

2、負(fù)債經(jīng)營可使企業(yè)得到財(cái)務(wù)杠桿效益，提高企業(yè)股東的收益。在投資利潤率大于債務(wù)利息率的情況下，由于企業(yè)支付的債務(wù)利息是相對固定的，當(dāng)息稅前利潤增加時，每一元息稅前利潤所負(fù)擔(dān)的債務(wù)利息就會相應(yīng)降低，從而給企業(yè)所有者帶來額外的收益。

3、負(fù)債可以使企業(yè)獲得節(jié)稅收益。企業(yè)負(fù)債應(yīng)按期支付利息，根據(jù)現(xiàn)代企業(yè)會計(jì)制度中的有關(guān)規(guī)定，負(fù)債利息應(yīng)在稅前支付。在同樣經(jīng)營利潤的條件下，負(fù)債經(jīng)營與無債經(jīng)營企業(yè)相比，由于上繳的所得稅減少，企業(yè)可獲得潛在的利益。

4、負(fù)債經(jīng)營可減少貨幣貶值的損失。在通貨膨脹的情況下，利用舉債擴(kuò)大再生產(chǎn)比自我積累資本更有利，因?yàn)橥ㄘ浥蛎浛梢詫?dǎo)致貨幣貶值，借款與還款時的利率差，使債務(wù)人償還資金的實(shí)際價(jià)值比沒發(fā)生通貨膨脹時的價(jià)值要小，實(shí)際上債務(wù)人將貨幣貶值的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)稼到債權(quán)人身上，減少了由于通貨膨脹造成的損失。

5、可以降低綜合資金成本。企業(yè)借入資金，不論盈虧均應(yīng)按期償還本息，對于債權(quán)人來說風(fēng)險(xiǎn)較小。同時，企業(yè)除還本付息外，不再承擔(dān)其他經(jīng)濟(jì)責(zé)任，不象發(fā)行股票那樣，在稅后還要支付一筆不小的股利，而且企業(yè)支付的利息是在成本中列支的，不需要負(fù)擔(dān)所得稅。因此，比較而言，債務(wù)的資金成本一般低于權(quán)益資本成本，從而有利于降低綜合資金成本。

二、負(fù)債經(jīng)營對企業(yè)的消極作用

1、負(fù)債經(jīng)營增加了企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營必須保證投資收益高于資金成本，否則，將出現(xiàn)收不抵支或發(fā)生虧損，降低了償債能力。在負(fù)債數(shù)額不變的情況下，虧損越多，以企業(yè)資產(chǎn)償還債務(wù)的能力就越低，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也就越大。過度的高額負(fù)債，使籌資風(fēng)險(xiǎn)增大，不僅需要支付巨額的利息，而且降低了企業(yè)的安全性和競爭能力，危及企業(yè)的生存與發(fā)展，最終將因無力償還債務(wù)而破產(chǎn)倒閉。終極的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)為企業(yè)破產(chǎn)清理后的剩余財(cái)產(chǎn)不足以支付債務(wù)。

2、過度負(fù)債降低了企業(yè)的再籌資能力。企業(yè)過度負(fù)債，導(dǎo)致債務(wù)負(fù)擔(dān)過大。企業(yè)債務(wù)到期，若不能按期足額的還本付息，就會影響到企業(yè)的信譽(yù)。若是信譽(yù)好的企業(yè)，可以很容易地舉新債還舊債;但是信譽(yù)不好的企業(yè)，金融機(jī)構(gòu)或其它企業(yè)就不愿再給此企業(yè)提供資金，再籌資能力也就降低了。

3、負(fù)債比率過高，可導(dǎo)致股票市場價(jià)格下跌。就股份制企業(yè)而言，負(fù)債經(jīng)營所產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，不僅影響企業(yè)所有者權(quán)益，而且還會影響到股票的市場價(jià)格。當(dāng)負(fù)債率超過允許范圍，負(fù)債比率越高，股票風(fēng)險(xiǎn)越大，其市場價(jià)格也必然隨著下降。

4、增加了企業(yè)的經(jīng)營成本，影響資金的周轉(zhuǎn)。企業(yè)負(fù)債經(jīng)營必須按期支付本息，一方面增加了企業(yè)的經(jīng)營成本;另一方面如果還款期限比較集中，短期內(nèi)要求企業(yè)籌集巨額資金還債，就會影響企業(yè)資金的周轉(zhuǎn)和使用。

對于一個企業(yè)來說，完全依靠自有資金從事經(jīng)營活動，不發(fā)生負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)，這對控制資金成果的不穩(wěn)定性是有利的，在企業(yè)經(jīng)營上也是穩(wěn)妥的。但是當(dāng)需要借款時，為保持經(jīng)營的穩(wěn)妥性而拒絕借款，就會失去發(fā)展的時機(jī)。因此，過于保守的經(jīng)營方式，在許多情況下是不適宜的，而應(yīng)該學(xué)會善于利用社會資金，利用借款負(fù)債經(jīng)營。但是，負(fù)債經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的，如果不仔細(xì)分析、盲目借款，也是不妥的。只有在企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益良好時，負(fù)債經(jīng)營才是有利的。同時，在提高借入資金對自有資金的比例時，要充分考慮財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小。所以要通過各種途徑努力搞好債務(wù)性籌資風(fēng)險(xiǎn)的控制。