一、什么是儲架發行制度

儲架發行是相對于傳統發行的概念。一般是指證券發行實行注冊制的基礎上，發行人一次注冊，多次發行的機制。國內文獻翻譯為“儲架注冊”或“櫥柜登記”。

儲架發行制度源于美國，是一項關于公眾公司融資行為的特殊流程規定，隨著市場的發展而不斷完善，已被越來越多的國家和地區采用。目前，美國、英國、日本等發達國家，馬來西亞等發展中國家都已經實施該項制度。

二、儲架發行制度對新三板有什么意義

(1)正如《意見》出臺的目的，儲架發行最大意義就在于儲架發行制度有助于提高新三板的融資效率，降低企業的發行成本以及監管機構的審批成本，簡化審核程序，提高發行人融資的靈活性。

(2)在傳統的發行制度下，募集資金使用效率不高，頻繁變更募集資金投向，募集資金大量閑置甚至用于風險高的委托理財、違規借貸等，儲架發行制度有助于解決過度融資問題，緩解二級市場壓力。

(3)一次核準，多次發行的儲架機制，有助于改變發行人信息披露的利益動機，加強了全過程信息披露的監管力度。由于“儲架”為發行人提供了持續再融資的長期利益，可以有效引導發行人及時披露相關信息，規避謀取短期利益的不理智行為。

三、儲架發行對中小企業而言有何好處

一次核準分期發行的儲架發行制度安排，減少了定向發行的核準申請頻次，簡化了發行流程，有效降低了中小企業發行負擔;同時，儲架發行也在一定程度上提升了中小企業融資的主動控制力，更能切合中小企業“小額、快速、按需”的融資特點。

四、證券發行的方式有哪些

(一)公募發行和私募發行

按照發行對象的不同可以將證券發行方式劃分為公募發行和私募發行兩大類。

1、公募發行，又稱公開發行，是指以不特定的廣大投資者為證券發行的對象，按統一的條件公開發行證券的方式。公募發行一般數額較大，發行人通常委托證券承銷商代理發行，因而發行成本較高;公募發行須經過嚴格的審查，發行過程比較復雜，但信用度較高且流通性較好。如果公募發行的證券是債券，其發行利率一般低于私募發行的利率。

2、私募發行，又稱不公開發行，是指以特定的投資者為對象發行證券的發行方式。私募發行的數額一般較小，發行程序也比較簡單，所以發行人不必委托中介機構辦理推銷，可以節省手續費開支，降低成本。但由于私募發行不經過嚴格的審查和批準，所以一般不能公開上市，流動性較差。

(二)直接發行和間接發行

按照有沒有發行中介的參與可以將證券發行方式劃分為直接發行和間接發行。

1、直接發行，又稱自營發行，是指發行人不委托其它機構，而是自己直接面向投資人發售證券的方式。這種發行方式的特點是：發行量小，社會影響面不大;內部發行不須向社會公眾提供發行人的有關資料;發行成本較低;投資人大多是與發行人有業務往來的機構。直接發行方式由于沒有證券承銷商的參與，一旦發行失敗，則風險全部由發行人承擔。

2、間接發行，又稱委托代理發行，是指發行人委托證券承銷商代其向投資人發售證券的方式。發行人為此需支付代理費用給承銷商，而承銷商則需承擔相應的發行責任和風險。

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