從理論上講，如果網(wǎng)絡(luò)貨幣的存在影響了對(duì)央行負(fù)債的需求，進(jìn)而干擾了央行公開(kāi)市場(chǎng)操作，將對(duì)一國(guó)貨幣政策和物價(jià)穩(wěn)定產(chǎn)生影響。但是，從現(xiàn)實(shí)角度看，網(wǎng)絡(luò)貨幣影響價(jià)格穩(wěn)定的前提包括以下三個(gè)方面：（1）從對(duì)貨幣量的影響分析，雖然很難分析網(wǎng)絡(luò)貨幣方案在缺乏信息的情況下創(chuàng)造貨幣的程度

但是，大多數(shù)互聯(lián)網(wǎng)貨幣系統(tǒng)都是以預(yù)付模式運(yùn)行的，即在實(shí)際貨幣兌換時(shí)發(fā)行互聯(lián)網(wǎng)貨幣，在實(shí)際貨幣兌換時(shí)取款。在著名的網(wǎng)絡(luò)貨幣方案中，貨幣供應(yīng)量是穩(wěn)定的，供應(yīng)量是小的，但我們?nèi)匀恍枰杷芊癖ＷC貨幣供應(yīng)量長(zhǎng)期保持穩(wěn)定的水平，以及網(wǎng)絡(luò)貨幣與實(shí)際貨幣匯率變動(dòng)的影響（2）從對(duì)貨幣流通速度的影響分析，運(yùn)用現(xiàn)金和貨幣統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，網(wǎng)絡(luò)貨幣計(jì)劃帶來(lái)的技術(shù)創(chuàng)新對(duì)貨幣流通速度的影響并不明顯，作為一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)，這在很大程度上取決于活躍的互聯(lián)網(wǎng)貨幣計(jì)劃用戶的數(shù)量。如果網(wǎng)絡(luò)貨幣被廣泛接受，將對(duì)央行的實(shí)際貨幣產(chǎn)生替代效應(yīng)，從而減少交易中現(xiàn)金的使用。在這種情況下，央行的資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模將縮小，其影響短期利率的能力將減弱。中國(guó)央行將需要通過(guò)設(shè)定網(wǎng)絡(luò)貨幣最低儲(chǔ)備等方式應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)。替代效應(yīng)會(huì)加劇貨幣統(tǒng)計(jì)的難度，影響貨幣統(tǒng)計(jì)與通貨膨脹的關(guān)系，不利于實(shí)現(xiàn)物價(jià)的長(zhǎng)期穩(wěn)定。另外，網(wǎng)絡(luò)貨幣在央行之外的發(fā)行和虛擬信貸的擴(kuò)張，會(huì)對(duì)央行利率決策在經(jīng)濟(jì)中的傳導(dǎo)產(chǎn)生影響，削弱央行的貨幣控制力（3）從網(wǎng)絡(luò)貨幣與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的互動(dòng)關(guān)系分析，網(wǎng)絡(luò)貨幣可以作為真實(shí)的商品交易媒介，對(duì)真實(shí)GDP產(chǎn)生影響

網(wǎng)絡(luò)貨幣對(duì)真實(shí)貨幣供給的影響取決于兩個(gè)方面：一是虛擬經(jīng)濟(jì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的替代效應(yīng)；二是網(wǎng)絡(luò)貨幣對(duì)現(xiàn)實(shí)貨幣的擠出效應(yīng)，即隨著網(wǎng)絡(luò)貨幣總量的增加，公眾在現(xiàn)實(shí)生活中持有的現(xiàn)金量減少，從而導(dǎo)致存現(xiàn)比下降，貨幣乘數(shù)增加?，F(xiàn)實(shí)中，網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣方案不會(huì)影響現(xiàn)階段物價(jià)穩(wěn)定，貨幣流通速度在中短期內(nèi)不會(huì)受到明顯影響。然而，網(wǎng)絡(luò)貨幣與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的互動(dòng)關(guān)系值得關(guān)注

（2）金融穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)當(dāng)網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣計(jì)劃在銀行體系之外運(yùn)行時(shí)，金融不穩(wěn)定的最重要因素在于它與實(shí)體經(jīng)濟(jì)即匯率和匯率市場(chǎng)的聯(lián)系。顯然，封閉網(wǎng)絡(luò)貨幣方案和單向網(wǎng)絡(luò)貨幣方案都不受影響，所以我們應(yīng)該重點(diǎn)研究雙向網(wǎng)絡(luò)貨幣方案。雙向網(wǎng)絡(luò)貨幣的價(jià)值取決于外匯市場(chǎng)的貨幣供求水平。網(wǎng)絡(luò)貨幣與現(xiàn)實(shí)貨幣的一大區(qū)別在于，網(wǎng)絡(luò)貨幣方案不以國(guó)家或貨幣區(qū)域?yàn)榛A(chǔ)，虛擬經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度、貿(mào)易或生產(chǎn)能力對(duì)其匯率的影響有限。虛擬貨幣的價(jià)格及其波動(dòng)取決于五個(gè)因素：（1）貨幣供應(yīng)量和貨幣發(fā)行者采取的其他行動(dòng)。例如：通過(guò)干預(yù)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)固定或半固定匯率

（2）網(wǎng)絡(luò)貨幣方案具有網(wǎng)絡(luò)外部性，其貨幣價(jià)值取決于用戶和商戶的數(shù)量。隨著消費(fèi)者和企業(yè)數(shù)量的增加，他們的貨幣價(jià)值也會(huì)相應(yīng)增加。此外，交易量小的網(wǎng)絡(luò)貨幣匯率波動(dòng)較大

（3）政策清晰透明、安全措施先進(jìn)的虛擬社區(qū)更容易提振信心，貨幣更堅(jiān)挺

（4）網(wǎng)絡(luò)貨幣發(fā)行人履行承諾的聲譽(yù)。虛擬社區(qū)中沒(méi)有“最后貸款人”，發(fā)行人獲得的信任對(duì)網(wǎng)絡(luò)貨幣的匯率至關(guān)重要（5）對(duì)網(wǎng)絡(luò)貨幣未來(lái)價(jià)值的猜測(cè)和對(duì)虛擬社區(qū)的網(wǎng)絡(luò)攻擊。由于制度的不成熟、交易量低、投機(jī)活動(dòng)多、網(wǎng)絡(luò)攻擊多等原因，雙向網(wǎng)絡(luò)貨幣方案具有內(nèi)在的不穩(wěn)定性。目前這些網(wǎng)絡(luò)貨幣的交易量較小，與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)聯(lián)度較低，因此不會(huì)影響金融體系的穩(wěn)定。然而，如果未來(lái)互聯(lián)網(wǎng)貨幣成為傳統(tǒng)貨幣的替代品，將給金融體系帶來(lái)不穩(wěn)定，甚至扭曲商品和服務(wù)的相對(duì)價(jià)格。網(wǎng)絡(luò)貨幣體系對(duì)金融體系的影響很大程度上取決于活躍用戶的數(shù)量和愿意接受虛擬貨幣進(jìn)行真實(shí)交易的商家的數(shù)量。另外，虛擬貨幣只有交換價(jià)值，沒(méi)有使用價(jià)值。一般來(lái)說(shuō)，網(wǎng)絡(luò)貨幣不是以具有內(nèi)在價(jià)值的資產(chǎn)為基礎(chǔ)的，也不受中央銀行信貸的支持。目前，這些網(wǎng)絡(luò)貨幣體系不允許借貸資金，因此不能對(duì)金融體系的穩(wěn)定構(gòu)成威脅。但是，我們應(yīng)該密切關(guān)注它們的發(fā)展。如果未來(lái)發(fā)生任何變化，無(wú)疑會(huì)對(duì)金融體系產(chǎn)生影響（3）支付體系的穩(wěn)定性風(fēng)險(xiǎn)在特定的虛擬社區(qū)中，虛擬貨幣支付活動(dòng)已經(jīng)演變成一個(gè)“真實(shí)”的支付體系，面臨著與支付體系相關(guān)的典型風(fēng)險(xiǎn)：信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、，操作風(fēng)險(xiǎn)和法律風(fēng)險(xiǎn)。這些風(fēng)險(xiǎn)的性質(zhì)、規(guī)模和持續(xù)時(shí)間在很大程度上取決于系統(tǒng)的設(shè)計(jì)或缺乏流動(dòng)性的程度。網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣方案很難規(guī)避或控制這些風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)國(guó)際清算銀行發(fā)布的《重要支付體系核心原則》，網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣方案不符合重要支付體系的大部分內(nèi)容，不屬于系統(tǒng)重要性支付體系。因此，它不會(huì)對(duì)全球金融體系造成或傳導(dǎo)沖擊。目前，這些虛擬社區(qū)之外的網(wǎng)絡(luò)貨幣體系不存在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。2.實(shí)體經(jīng)濟(jì)缺乏相應(yīng)的監(jiān)管和保護(hù)機(jī)制，央行扮演最后貸款人的角色，不存在違約風(fēng)險(xiǎn)，因此，在出現(xiàn)支付危機(jī)或不可預(yù)測(cè)的流動(dòng)性短缺時(shí)，可以采取措施避免連鎖反應(yīng)。在網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣方案中，網(wǎng)絡(luò)貨幣不是結(jié)算資產(chǎn)。由于網(wǎng)絡(luò)貨幣單純依靠發(fā)行人的信譽(yù)，不能被廣泛接受為一種支付手段，因此不能將網(wǎng)絡(luò)貨幣視為安全貨幣。此外，要求商業(yè)銀行接受審慎監(jiān)管，降低違約可能性。商業(yè)銀行賬戶貨幣的安全性高于網(wǎng)絡(luò)貨幣。網(wǎng)絡(luò)貨幣的一個(gè)基本風(fēng)險(xiǎn)是，網(wǎng)絡(luò)貨幣方案的結(jié)算機(jī)構(gòu)不受任何監(jiān)管，沒(méi)有機(jī)構(gòu)對(duì)其行為負(fù)責(zé)，也沒(méi)有投資者/儲(chǔ)戶保護(hù)機(jī)制，監(jiān)督缺位的風(fēng)險(xiǎn)一般來(lái)說(shuō)，監(jiān)督滯后于科學(xué)技術(shù)的發(fā)展。網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣計(jì)劃建立于20世紀(jì)90年代末，但直到2006年，美國(guó)一些政府機(jī)構(gòu)才開(kāi)始分析這些計(jì)劃。網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣方案由于缺乏監(jiān)管和交易的匿名性、隱蔽性以及難以追蹤等特點(diǎn)，極易被恐怖活動(dòng)、詐騙、洗錢等非法活動(dòng)所利用。目前，許多國(guó)家的政府部門都在考慮是否承認(rèn)或合法化這些虛擬計(jì)劃，并將其納入監(jiān)管范圍，以支持貨幣和支付方式的創(chuàng)新，保護(hù)消費(fèi)者權(quán)益和金融穩(wěn)定，限制利用虛擬貨幣進(jìn)行犯罪活動(dòng)。目前，虛擬貨幣計(jì)劃法律地位的不確定性也可能給政府當(dāng)局帶來(lái)挑戰(zhàn)

貨幣當(dāng)局（央行）的聲譽(yù)是決定其政策尤其是貨幣政策有效性的關(guān)鍵因素。公眾對(duì)法定貨幣的信任與央行的形象密切相關(guān)，央行十分關(guān)注其聲譽(yù)。歐洲央行將聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)定義為聲譽(yù)、信用或公眾形象惡化的風(fēng)險(xiǎn)。由于網(wǎng)絡(luò)貨幣方案涉及貨幣和支付，一般認(rèn)為它屬于央行的責(zé)任，因此有必要防范它可能給央行帶來(lái)的聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)。雖然在規(guī)模較小的情況下，網(wǎng)絡(luò)貨幣方案失敗的影響是有限的，但其高波動(dòng)性和不穩(wěn)定性也增加了失敗和失敗的可能性