美國新經(jīng)濟之所以能取得如此快速的發(fā)展，與風(fēng)險投資的發(fā)展密不可分。高新技術(shù)企業(yè)起步階段的高投入、高風(fēng)險、高死亡率，使其難以在傳統(tǒng)資本市場上融資。因此，有必要為他們開辟其他融資渠道，而風(fēng)險投資正是符合這一要求的。英特爾、微軟、思科、雅湖等一大批美國優(yōu)秀企業(yè)的成長和崛起，都得益于風(fēng)險投資的支持。硅谷的成功是風(fēng)險投資創(chuàng)造高科技的典范。可以說，風(fēng)險投資是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化的“孵化器”，在工業(yè)經(jīng)濟向知識經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的今天，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化是提高一個國家競爭力的核心。正因為如此，我國近年來也加快了風(fēng)險投資的發(fā)展。然而，縱觀世界各國，我們發(fā)現(xiàn)除美國以外的所有國家對風(fēng)險投資對高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的促進作用都不如預(yù)期。其中一個原因是與風(fēng)險投資相配套的融資體系不完善。高新技術(shù)企業(yè)的發(fā)展壯大有賴于技術(shù)創(chuàng)新和金融創(chuàng)新的共同作用。在技術(shù)創(chuàng)新過程中，財政資源的合理配置和資金的有效供給至關(guān)重要。由于高新技術(shù)企業(yè)在不同發(fā)展階段所面臨的風(fēng)險不同，所需資金（金融需求）的性質(zhì)和規(guī)模也不同。一個階段有效的資本供給方式可能不適應(yīng)另一個階段的發(fā)展需要。創(chuàng)業(yè)投資只是高新技術(shù)企業(yè)在一定發(fā)展階段的資金來源，因此必須為創(chuàng)業(yè)投資提供有效的退出機制，否則會阻礙創(chuàng)業(yè)投資的良性循環(huán)，而二板市場是創(chuàng)業(yè)投資的主要退出渠道。本文論述了風(fēng)險投資和二板市場在高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展中的作用，分析了高新技術(shù)企業(yè)的融資過程，風(fēng)險投資在高新技術(shù)企業(yè)中的投資參與一般分為以下幾個階段：萌芽階段?，F(xiàn)階段，新產(chǎn)品的發(fā)明者或高新技術(shù)企業(yè)的經(jīng)營者需要投入開發(fā)研究經(jīng)費，驗證發(fā)明創(chuàng)造的可行性。開發(fā)研究是指利用基礎(chǔ)研究和應(yīng)用研究的成果，對實際應(yīng)用的產(chǎn)品、工藝和設(shè)備進行研究。研究成果是樣品和原型，尤其是比較完整的生產(chǎn)工藝路線和工業(yè)生產(chǎn)方案。一般來說，這一階段的資本投資由創(chuàng)業(yè)者自己承擔(dān)。在形成新的產(chǎn)品樣品、樣機或相對完整的生產(chǎn)工藝路線和工業(yè)生產(chǎn)計劃后，企業(yè)家需要組建企業(yè)進行生產(chǎn)，以實現(xiàn)產(chǎn)品的經(jīng)濟價值。這一階段的投資主要用于形成生產(chǎn)能力和開拓市場。由于需要更多的資金，加上之前沒有經(jīng)營記錄，投資風(fēng)險相對較高，從銀行獲得貸款的可能性非常小，更不用說從資本市場直接融資了。風(fēng)險投資一般在這個階段開始對企業(yè)進行投資，在美國一般是5年