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并購融資的支付方式

來源: 律霸小編整理 · 2021-06-09 · 282人看過

1、企業并購的融資方式（1）內部融資內部融資的資金來源于企業自身，可以自由支配，融資成本低，無需償還，可以降低企業的財務風險。但是，如果并購方的業務規模小，利潤水平低，依靠自身內部融資就特別困難。此外，如果大量利用內部資金進行并購，占用大量內部流動資金，企業的抗風險能力將大大降低，危及企業的正常經營（2）外部融資1.股權融資。股權融資的主要形式是通過擴大企業股東權益獲得資金。主要包括證券交易、并購和股票發行。普通股的優點：一方面，普通股沒有固定的到期日；二是對普通現金支付的上下限沒有具體規定；第三，發行普通股的風險較小。缺點是容易稀釋大股東的控制權。2.債務融資。債券融資是指企業通過向機構或個人出售票據或債券，籌集資本性支出或流動資金。主要包括票據融資、租賃融資、發行公司債券和向金融機構貸款。與股權融資相比，發行債券融資的成本更低。根據稅法規定，這種融資方式的財務費用可以稅前支付。債務融資不僅不稀釋股東權益，而且能使企業獲得財務杠桿效應。同時，如果過度提高企業的資產負債率，將對企業資本結構的合理性產生影響。并購是企業股權和控制權的交易，通常會產生大量的交易。其中，支付方式的選擇將極大地影響企業未來的經營活動及其資產結構的合理性。因此，對企業而言，如何正確合理地選擇支付方式尤為重要：（1）現金支付現金支付是指被合并方按照合同價格，以銀行轉賬等現金支付方式支付給定的合并對價的支付方式，取得被合并方的所有權或者控制權。現金支付的特點體現在方便性上：這種方法對企業價值評估過程的要求較低，大大簡化了評估和決策過程；這種支付方式的優點是，被合并企業的股東可以不混淆地獲得股權轉讓收益。根據美國統計機構的數據，美國超過一半的并購交易使用現金支付。在中國，這一比例甚至高于美國。據國安研究數據顯示，在我國4萬多起并購中，90%以上是以現金支付的（2）股權支付股權支付是指合并方發行和回購與被合并方凈資產相當的股權，以取得對被合并方的控制權。在非惡意并購中，采用股份支付方式對并購雙方都有利。對于并購方而言，這種交易避免了大量流動資金的占用，大大減輕了其資金壓力；在美國，30%至40%的并購案例是通過股票支付的方式進行的（3）資產支付或債務支付包括以下兩種情況：并購方以其優秀資產換取被并購企業的股份；合并方承擔被合并方的債務。采用這種支付方式的并購案例比例約為2%（4）混合支付混合支付是指在實際并購中，被并購方采用多種支付方式完成并購。上述支付方式通常是成對或同時使用。混合支付往往需要詳細的資產評估，交易過程非常繁瑣。但是，如果匹配得當，支付方式也能合理降低融資壓力

第三，不同支付方式下的融資渠道不同，合并方的融資能力直接影響其所采用的支付方式。支付方式決定了融資結構。在不同的支付方式中，有不同的融資方式，在此基礎上融資方式的運用也不盡相同（1）不同支付方式下的不同融資方式：1.以現金支付方式籌集資金有三種方式：一是企業自有資金的再分配。二是通過銀行貸款的方式籌集資金。三是發行公司債券籌集資金。2.股份支付方式下的融資方式。通過股權支付的方式，合并方無需向被合并方支付大量資產或現金。合并方可通過增發或反向購買普通股和優先股的方式籌集資金。三資產及債務償還之融資方式。在這種支付方式下，合并方往往利用應收賬款和流動資產來償還被合并方的債務，或者利用自身的優良資產購買股份。合并方不需要從外部籌集大量資金，但可以采用內部融資方式進行交易。在這一過程中，收購方應綜合權衡資本結構的變化（2）經濟政策和宏觀經濟環境。我國宏觀經濟環境和信貸政策影響和決定了企業并購及其支付方式。企業可獲得的貸款額，以及發行股票、債券的資格和數額，由現行國家經濟政策決定。企業在選擇融資方式時，應充分考慮當前國家政策和宏觀經濟環境。2.融資成本。如果企業采用現金支付方式，則需要籌集大量現金。重要的是，盡管市場非常微妙，但股息或貸款利率的變化會讓企業付出更多成本。因此，企業應統籌考慮融資方式的選擇。（三）并購企業的資本結構。在融資過程中，并購方既要考慮當前的資本結構，又要考慮融資后資本結構的變化。企業流動性充足、負債率低的，可以利用自有資金進行并購；如果企業負債率高，選擇銀行貸款融資相對困難，增加了未來經營的難度。因此，企業應該考慮其他的融資方式，通過全文的講解，你一定知道一些企業并購的支付方式。一般來說，支付方式主要分為現金支付、股票支付、資產支付或債務承擔和混合支付，為企業提供了并購方式。希望對您有所幫助

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