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并購(gòu)基金，實(shí)際上是PE基金的投資運(yùn)作方式之一。它主要是通過(guò)收購(gòu)企業(yè)股權(quán)取得公司控制權(quán)，然后對(duì)公司進(jìn)行改制、重組、提升運(yùn)營(yíng)能力，增加公司價(jià)值，之后再出售獲利。并購(gòu)基金收益率并不是一個(gè)固定的數(shù)值，那么有哪些盈利方式？下面小編來(lái)為你介紹相關(guān)資源。

一、并購(gòu)基金收益率

并購(gòu)基金一般采用非公開(kāi)方式募集，銷售和贖回都是基金管理人通過(guò)私下與投資者協(xié)商進(jìn)行。投資期限較長(zhǎng)，通常為 3—5 年，從歷史數(shù)據(jù)看，國(guó)際上的并購(gòu)基金一般從投入到退出要 5 到 10 年時(shí)間，可接受的年化內(nèi)部收益率(IRR)在 30% 左右。

并購(gòu)基金收益分配的原則有：

1、有限合伙企業(yè)年化凈收益率的計(jì)算

有限合伙企業(yè)年化凈收益率 R=本企業(yè)收益/全體合伙人實(shí)繳貨幣出資額加權(quán)平均數(shù);全體合伙人實(shí)繳貨幣出資額加權(quán)平均數(shù)=∑(全體合伙人實(shí)繳貨幣出資額×該實(shí)繳貨幣出資額實(shí)際存在天數(shù)/365);

本企業(yè)收益=本企業(yè)投資項(xiàng)目變現(xiàn)收入收益+本企業(yè)投資項(xiàng)目累計(jì)分紅收益+本企業(yè)對(duì)投資項(xiàng)目的資金出借收益+閑臵資金使用收益+銀行利息收入+其他收益-管理費(fèi)-銀行托管費(fèi)-本協(xié)議約定應(yīng)由本企業(yè)承擔(dān)的其他費(fèi)用。

2.本企業(yè)存續(xù)期間，一個(gè)財(cái)務(wù)年度結(jié)束時(shí)，則可將已實(shí)現(xiàn)的本企業(yè)收益按如下方式進(jìn)行分配：

有限合伙企業(yè)年化凈收益率 R≤8% 時(shí)，由各合伙人按照實(shí)繳貨幣出資比例進(jìn)行分配;有限合伙企業(yè)年化凈收益率 R>8% 時(shí)，超過(guò) 8% 部分以上部分的 20% 作為超額業(yè)績(jī)收益，暫時(shí)留存在合伙企業(yè)賬戶中，待有限合伙企業(yè)清算時(shí)一次性分配，非超額業(yè)績(jī)收益部分(即超過(guò) 8% 以上部分的 80%)由各合伙人按出資比例分配收益。

3.本企業(yè)投資項(xiàng)目退出并進(jìn)行最終項(xiàng)目收益清算分配時(shí)，按如下方式進(jìn)行分配：

當(dāng)合伙人從合伙企業(yè)退出后僅持有現(xiàn)金資產(chǎn)時(shí)，則管理人提取業(yè)績(jī)獎(jiǎng)勵(lì)：當(dāng)有限合伙企業(yè)年化凈收益率 R>8% 時(shí)，管理人提取超過(guò) 8% 以上的超額業(yè)績(jī)收益(未扣除業(yè)績(jī)獎(jiǎng)勵(lì))的 20% 作為業(yè)績(jī)獎(jiǎng)勵(lì)，剩余資產(chǎn)由各合伙人按照實(shí)繳貨幣出資比例進(jìn)行分配;當(dāng)合伙人從合伙企業(yè)退出后持有上市公司股票時(shí)，則本合伙企業(yè)持有的現(xiàn)金資產(chǎn)(如有)由各合伙人按照實(shí)繳貨幣出資比例進(jìn)行分配，管理人不提取業(yè)績(jī)獎(jiǎng)勵(lì)，業(yè)績(jī)獎(jiǎng)勵(lì)等費(fèi)用計(jì)算和收取根據(jù)信托計(jì)劃條款約定執(zhí)行。

二、并購(gòu)基金的盈利方式

1、資本重置

并購(gòu)基金可以通過(guò)資本注入降低企業(yè)負(fù)債，即實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債表的重置，或叫資本結(jié)構(gòu)調(diào)整。并購(gòu)基金的注入使負(fù)債累累的企業(yè)去杠桿化。大幅度降低債券成本，給予企業(yè)喘氣、生存和休整的機(jī)會(huì)。這樣的資本重置過(guò)程往往能幫助企業(yè)提升效益，獲得資本市場(chǎng)更好的估值。

2、資產(chǎn)重置

并購(gòu)基金可以參與企業(yè)的資產(chǎn)梳理、剝離、新增等一系列活動(dòng)，給企業(yè)組建一個(gè)新的。被認(rèn)可的資產(chǎn)組合，然后通過(guò)并購(gòu)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓，以這種方式來(lái)實(shí)現(xiàn)收益。

3、改善運(yùn)營(yíng)

很多時(shí)候并購(gòu)基金不是單純靠資本的注入來(lái)實(shí)現(xiàn)投資回報(bào) ，而是通過(guò)指導(dǎo)參與所投企業(yè)的日常運(yùn)營(yíng)，提升企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)最終獲得收益。這類盈利模式是國(guó)際并購(gòu)基金中最常見(jiàn)的。通過(guò)引入新的CEO和高管團(tuán)隊(duì)、推動(dòng)新的發(fā)展戰(zhàn)略，提升運(yùn)營(yíng)效能等等，企業(yè)在兩三年內(nèi)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?nèi)绻軐?shí)現(xiàn)大幅改善，那無(wú)論是二次上市還是賣給下一個(gè)投資者或者基金，這時(shí)的企業(yè)價(jià)值可能翻了幾番。當(dāng)然改善運(yùn)營(yíng)還可以通過(guò)大規(guī)模的橫向并購(gòu)來(lái)形成市場(chǎng)控制力。

4、稅負(fù)優(yōu)化

一般來(lái)說(shuō)，稅前的債務(wù)成本比股權(quán)成本要低，如果債務(wù)利息成本又享受免稅，那么這又降低了稅后債務(wù)成本。因此，并購(gòu)基金也可以認(rèn)為低增大所投企業(yè)的杠桿，以此獲得稅負(fù)優(yōu)化。如果容許采用固定資產(chǎn)加速折舊，那么這樣組合起來(lái)的高杠桿和高折舊，通常會(huì)給并購(gòu)后的企業(yè)帶來(lái)可觀的短期收益。

5、借殼獲利

如果目前要收購(gòu)一個(gè)香港主板上市公司的殼已經(jīng)從幾年前的一兩億上升到現(xiàn)在的三四億港元的價(jià)格。并購(gòu)基金在收購(gòu)上升公司殼后，通過(guò)不斷往里注入資產(chǎn)或引入新的業(yè)務(wù)，拉升股價(jià)，在二級(jí)市場(chǎng)獲利。在A股市場(chǎng)，這類借殼的行為主要發(fā)生在ST公司，用以幫助那些急于上市、盈利較好的企業(yè)。并購(gòu)基金作為新的公司的股權(quán)投資者可以采取跟投占股的策略，實(shí)現(xiàn)日后較高的二級(jí)市場(chǎng)回報(bào)。

6、過(guò)程盈利

因?yàn)槿魏我蛔诖笮偷牟①?gòu)案都會(huì)涉及到交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)，這包括并購(gòu)交易的支付方式可以是現(xiàn)金、換股、可以是帶有對(duì)賭性質(zhì)的付款條約;交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)還包括了融資工具的選擇。隨著并購(gòu)融資工具或者并購(gòu)支付工具增多，比如過(guò)橋貸款、定向殼轉(zhuǎn)債，認(rèn)購(gòu)股權(quán)證，或者是垃圾債券等，并購(gòu)基金有很多中組合方式，這樣并購(gòu)基金在可操作過(guò)程中能夠通過(guò)不同的并購(gòu)工具來(lái)實(shí)現(xiàn)收益增值或者收益放大。

7、公司改制

這是一個(gè)很具中國(guó)特色的并購(gòu)基金獲利法，即通過(guò)并購(gòu)基金的介入，打破原來(lái)純國(guó)有或純家族的公司治理結(jié)構(gòu)，通過(guò)建立更科學(xué)合理的董事會(huì)、公司治理系統(tǒng)、激勵(lì)體系等，從源頭上改變企業(yè)的行為方式和企業(yè)文化等，以期獲得更佳的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)回報(bào)。

任何投資都會(huì)有風(fēng)險(xiǎn)，并購(gòu)基金也不例外。盡管并購(gòu)基金的盈利模式比較多樣，但您在投資時(shí)一定要有充分的準(zhǔn)備。而且并購(gòu)基金是一種中長(zhǎng)期投資，它的投資期限一般可以達(dá)到3至5年或者更長(zhǎng)時(shí)間。如果您有關(guān)于并購(gòu)基金收益率的疑問(wèn)，可以咨詢律霸天津律師。

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