**能源盈利能力一瞥。公司經(jīng)營范圍為：清潔煤燃燒技術(shù)發(fā)電和可再生能源發(fā)電、新能源發(fā)電生產(chǎn)、銷售、開發(fā)、新能源發(fā)電技術(shù)咨詢、服務(wù)等，D008版具體數(shù)據(jù)），公司營業(yè)利潤、利潤總額、凈利潤、基本每股收益和稀釋每股收益較去年同期均有較大幅度增長（見表1），公司業(yè)務(wù)似乎處于良好的發(fā)展態(tài)勢。但經(jīng)仔細(xì)檢查合并資產(chǎn)負(fù)債表發(fā)現(xiàn)，年初（2008年1月1日）可供出售金融資產(chǎn)金額為114978萬元，年末（2008年6月30日）可供出售金融資產(chǎn)金額為0；在利潤表中，投資收益期末余額為36651萬元，其中合營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益為0。此外，本期營業(yè)收入比上年同期（本期463558萬元，上年同期729545萬元）下降36.5%。因此，可以初步判斷，對(duì)當(dāng)期營業(yè)利潤貢獻(xiàn)最大的是無重現(xiàn)性和預(yù)測價(jià)值的可供出售金融資產(chǎn)的銷售收入。可供出售金融資產(chǎn)銷售收入35434萬元，分別占營業(yè)利潤的86.3%、86.5%和106.3%，利潤總額和凈利潤分別

準(zhǔn)確把握“營業(yè)利潤”的含義，客觀判斷正常生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)對(duì)利潤的貢獻(xiàn)。”新準(zhǔn)則所稱營業(yè)利潤，是指除營業(yè)外的收入和支出以外的一切因素形成的利潤，不僅包括生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的利潤，同時(shí)也包括財(cái)務(wù)管理活動(dòng)和投資活動(dòng)的損益（具體體現(xiàn)為公允價(jià)值變動(dòng)損益、金融資產(chǎn)投資收益、合營企業(yè)和合營企業(yè)投資收益）。**能源新標(biāo)準(zhǔn)下的營業(yè)利潤與其生產(chǎn)經(jīng)營利潤的差額見表3。從表3不難看出，雖然**能源2008年上半年的營業(yè)利潤比2007年同期增長了78.10%，生產(chǎn)經(jīng)營利潤比2007年同期下降75.94%，新準(zhǔn)則中的經(jīng)營利潤指標(biāo)設(shè)計(jì)無疑是科學(xué)合理的，將企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營、財(cái)務(wù)管理和投資活動(dòng)放在同等重要的位置。但是，在企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營、財(cái)務(wù)管理和投資活動(dòng)中，風(fēng)險(xiǎn)的方式、大小以及對(duì)利潤的貢獻(xiàn)方式存在很大差異。在閱讀和分析企業(yè)報(bào)表時(shí)，必須區(qū)分這三項(xiàng)活動(dòng)所獲得的利潤，以便客觀判斷營業(yè)利潤的不同組成部分對(duì)公司價(jià)值增長的貢獻(xiàn)。關(guān)注公允價(jià)值變動(dòng)對(duì)利潤的影響。新準(zhǔn)則下的凈利潤，既包括已實(shí)現(xiàn)和收到的現(xiàn)金利潤，也包括已實(shí)現(xiàn)和未收到的現(xiàn)金利潤（如應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)等），還包括持有損益，如交易性金融資產(chǎn)持有期間公允價(jià)值變動(dòng)損益和以公允價(jià)值計(jì)量的投資性房地產(chǎn)損益。此外，可供出售金融資產(chǎn)持有期間公允價(jià)值變動(dòng)損益直接計(jì)入凈資產(chǎn)，出售該部分金融資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)的損益計(jì)入當(dāng)期損益，相應(yīng)減少或增加凈資產(chǎn)。研究結(jié)果如下：1）交易性金融資產(chǎn)的公允價(jià)值變動(dòng)直接計(jì)入當(dāng)期利潤，使得該利潤中包含了部分目前尚未實(shí)現(xiàn)且未來不確定的損益。這部分損益對(duì)判斷公司未來利潤增長沒有預(yù)測價(jià)值。② 持有期間可供出售金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)（未實(shí)現(xiàn)損益）計(jì)入資本公積，公允價(jià)值變動(dòng)損益計(jì)入資本公積的，于出售時(shí)轉(zhuǎn)入當(dāng)期利潤，公允價(jià)值對(duì)當(dāng)期利潤的影響，反映在以前凈資產(chǎn)直接調(diào)整為當(dāng)期利潤的利潤和當(dāng)期公允價(jià)值的變動(dòng)（這部分損益雖然直接影響當(dāng)期利潤和凈資產(chǎn)，但沒有預(yù)測價(jià)值）。因此，我們必須區(qū)分并仔細(xì)分析可供出售金融資產(chǎn)對(duì)公司凈資產(chǎn)和未來盈利能力的影響

改變判斷未來盈利能力的方式。新準(zhǔn)則下，大量資產(chǎn)采用公允價(jià)值計(jì)量，其影響應(yīng)計(jì)入營業(yè)利潤。因此，對(duì)企業(yè)未來盈利能力的預(yù)測必須基于以下因素的綜合評(píng)價(jià)：正常生產(chǎn)活動(dòng)的盈利能力、被投資單位的盈利預(yù)期和股利政策、以公允價(jià)值計(jì)量的資產(chǎn)的盈利能力，企業(yè)資產(chǎn)公允價(jià)值的盈利能力、企業(yè)資產(chǎn)公允價(jià)值的盈利能力、企業(yè)資產(chǎn)公允價(jià)值的盈利能力決定了現(xiàn)金資產(chǎn)的投資方向和盈利能力。因此，對(duì)**能源未來盈利能力的判斷應(yīng)基于對(duì)其基礎(chǔ)業(yè)務(wù)如清潔煤燃燒技術(shù)發(fā)電、可再生能源發(fā)電以及新能源電力生產(chǎn)、銷售和開發(fā)的競爭力和市場前景的認(rèn)真分析，而我們要考慮公司的貨幣資金投入、交易性金融資產(chǎn)的盈利能力以及被投資單位的經(jīng)營狀況

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