摘要：

可轉債基金的主要投資對象是可轉換債券，境外的還包括可轉換優先股，因此也稱為可轉換基金。可轉債的基本要素包括基準股票、債券利率、債券期限、轉換期限、轉換價格、贖回和回售條款等。下面讓我們來詳細了解一下吧。

可轉債基金的基本內容：

可轉債基金的主要投資對象是可轉換債券，境外的可轉債基金的主要投向還包括

可轉債基金可轉換優先股，因此也稱為可轉換基金。顧名思義，可轉債是具有可轉換性質的公司債券，即可在規定的期限內、按規定的轉換價格將債券轉換成發行可轉債的企業的股票(基準股票)。持有可轉債的投資人可以在轉換期內將債券轉換為股票，或者直接在市場上出售可轉債變現，也可以選擇持有債券到期、收取本金和利息。可轉債的基本要素包括基準股票、債券利率、債券期限、轉換期限、轉換價格、贖回和回售條款等。

可轉債基金的鎖定風險：

上市公司發行的可轉債具有債權與股權雙重特性，既有確定的債券期限以及定期息率，能夠為投資者提供穩定的利息收入和還本保證。同時其股性的特征又可能為持有者帶來超額收益，具有可轉債基金"下跌風險有界、上漲收益無限"的獨特優勢，從而避免了股票風險大和債券收益低的缺點。

可轉債基金是一類特殊基金產品，投資于可轉換債券的比例較高，可轉債基金投資可轉換債券的比例一般在60%左右，高于債券型基金通常持有的可轉換債券比例。以興業可轉債基金為例，該基金主要投資于可轉債，股票投資比例不超過30%。

對于不少對投資可轉債不熟悉的投資者來說，可轉債基金具有兩種優勢。據天相投顧金融創新部研究人員介紹，可轉債基金的優勢之一在于可轉換債券定價機制非常復雜，一般投資者難以熟悉掌握，并且需要投入較多的研究精力。基金公司有專門的人員研究和跟蹤可轉換債券，比個人投資者具有專業優勢。并且基金公司通過匯集小額資金統一投資于可轉債市場，可以最大程度地降低信息收集成本、研究成本、交易成本等，從而獲得規模效益，使得投資者可以分享轉債市場的整體收益。

可轉債基金另一優勢在于其獨特的風險收益特征。可轉債基金的主要投資對象為可轉換債券，而可轉換債券具有風險較低而收益較大的特征。可轉債基金通常利用可轉換債券的債券特性規避系統性風險和個股風險、追求投資組合的安全和穩定收益，并利用可轉換債券的內含股票期權，在股市上漲中進一步提高基金的收益水平。

可轉債基金的投資策略：

1、維持較高的倉位，精選品種，集中持倉

由于可轉債風險有限，理論上收益無限，特別適合重倉持有優秀品種，2005年上

可轉債基金半年時間也證明這一運作思路的有效性。

2、基礎股票估值以全流通為基礎

股票投資上，以全流通為估值基礎，加大對“對價”研究，利用A股不確定性帶來的投資機遇，創造良好收益。

3、增加股性強轉債的倉位比例，利用市場的波動在收益性和安全性上作好平衡。

在市場低迷期，增加股性強轉債的倉位，利用可能的轉股價調整對轉債股性的提升，做好轉債持倉的優化，平衡轉債持倉的收益性和安全性。

可轉債基金的優勢：

一是由于債性較強的轉債與同期限的國債和企業債相比具有一定優

可轉債基金勢;二是市場不確定性的加大提升了轉債的期權價值;

三是指數的相對低位以及QFII和保險公司對轉債投資比重的加大，進一步鎖定了轉債的下跌風險;

四是市場的持續低迷，轉股價的不斷修正，增強了轉債在市場反彈或反轉的攻擊性。

目前整個可轉債市場中的股性在加強，同時債性也十分突出，其優點就在于對市場的判斷有誤時，糾錯成本極低;而一旦股票市場反彈了，轉債市場也能享受同樣的收益。

可轉債基金的購買事項：

在股市持續震蕩的背景下，債券基金受到投資者青睞。專家提醒，雖然債券基金具有抗風險、收益穩健的特征，但投資者購買債券基金還是不宜“全倉”，同時應注意以下幾個問題。

首先，要了解債券基金的投資范圍。債券基金之所以在股市的震蕩中抗風險，主要在于債券基金與股市有相當程度的“脫離”關系，即債券基金絕大部分資金不投資于股票市場，而主要通過投資債券市場獲利。此外，增強類債券基金雖然能通過“打新股”“投資可轉債”等投資于股票市場，卻有嚴格的比例限制。如**永利債券基金，其在股票市場上的投資以參加新股申購為主，僅以小部分資產擇機投資于二級市場，且該類投資不得超過基金資產的20%。

其次，應關注債券基金的交易成本。不同債券基金的交易費用會相差2倍至3倍，因此，投資者應盡量選擇交易費用較低的債券基金產品。此外，老債券基金多有申購、贖回費用，而新發行的債券基金大多以銷售服務費代替申購費和贖回費，且銷售服務費是從基金資產中計提，投資者交易時無需支付。

最后，不要對債券基金收益期望過高。2007年，債券基金平均收益率在20%左右，但其“超額收益”主要來自于新股申購、可轉債投資等方面;2008年，由于股票市場震蕩加劇，新股申購和可轉債券投資的投資收益將面臨考驗，因此，投資者不要對債券基金收益期望過高。

小結：

可轉債基金以發債企業股票的價格對可轉債的價格有很大的影響，律霸小編提醒雖然可轉債的價格與股價之間并不是完全正相關的關系，但是兩者是緊密聯系的。當股票價格飆升，可轉債價格隨之上升;當可轉債價格遠遠高于債券的內在價值時，其存在著很大風險。