一、短期資產流動性分析

流動資產是指價值周轉期不超過一年或一個營業周期的資產，主要包括：

1.現金;2.有價證券;3.應收帳款;4.存貨

(一)現金

必須是不受限制的手持現金和存款，亦即必須是能夠不受妨礙地用于償付流動性債務的現金和存款。

限于償還特定的短期債務的現金，往往還是被反映為流動資產，但通常會同時揭示限制的用途。在確定企業的短期償債能力時，必須將此類現金與相關的短期債務數額一并剔除。

短期借款的補償性存款，一般也列為流動資產，但它實際上減少了企業(即借款人)可用于償還債務的現金量，因此，分析時可以考慮予以剔除。

(二)有價證券

有價證券必須是

〈1〉目前可以在市場上買賣的證券

〈2〉管理者準備在一年或一個營業周期內賣出或收回現金的投資行為。

當分析者發現同樣的證券被年復一年地列為有價證券而不是長期投資時，出于謹慎的考慮，分析者可以將其改列為長期投資。

有價證券通常按成本與市價孰低法計價。

(三)應收帳款

應收帳款通常按扣除“備抵壞帳”后的凈值反映。

當公司的應收帳款事實上超過一年或一個營業周期，但按行業慣例仍將其列為流動資產時，分析者應對此類應收帳款予以特別的關注——如果競爭企業沒有此類應收帳款，就會面臨不可比，故應予以剔除。

分析應收帳款時，還要注意客戶的集中程度。

(四)存貨

在財務報表上，出于穩健的考慮，存貨以成本與市價孰低法計價。

通常，在通貨膨脹率較高的時期，采用LIFO的公司較多;通貨膨脹率較低的時期，則較多的公司會采用FIFO。應注意方法的一致性問題。

存貨應按扣除“存貨跌價準備”后的凈值反映。

二、短期償債能力的衡量指標

(1)營運資本

(2)流動比率

(3)速動比率

(4)現金比率

(1)營運資本

營運資本的計算式：

營運資本=流動資產-流動負債

債權人尤其是短期債權人希望營運資本越多越好，但可能對資產盈利性產生不良影響。所以規模應適度。

通常將營運資本與以前年度的該指標進行比較，以確定其是否合理。不太適合同業比較。

(2)流動比率

流動比率的計算式：

流動比率=流動資產/流動負債

意為一元流動負債的流動資產保障額。經驗值為2：1，但到90年代之后，平均值已降為1.5：1左右。因此經驗值因行業、時期而異，不可迷信。

一般而言，流動比率的高低與營業周期很有關系：營業周期越短，流動比率就越低;反之，則越高。

在進行流動比率分析時，與行業平均水平比較是十分必要的。趨勢分析也能較好說明問題。

局限：未考慮“質量”;容易被“操縱”。

(3)速動比率

速動比率一般計算式：(流動資產-存貨)/流動負債

作此補充的原因是：流動比率計算中所包含的存貨往往存在變現能力問題。

還可以考慮扣除預付款及待攤費用等，形成更為保守的速動比率，如教材P69。

經驗值為1：1，但90年代以來已降為約0.8：1左右。

在有些行業，很少有賒銷業務，故很少有應收帳款，因此，速動比率低于一般水平，并不意味著缺乏流動性。

該比率的實際意義，會受到應收帳款質量的影響，因此，在計算分析該指標之前，應首先分析應收帳款的周轉率等。

(4)現金比率

現金比率：(現金及現金等價物+有價證券)/流動負債

這是最保守的流動性比率。

當企業已將應收帳款和存貨作為抵押品的情況下，或者分析者懷疑企業的應收帳款和存貨存在流動性問題時，以該指標評價企業短期償債能力是最為適當的選擇。

三、短期償債能力分析

通常通過對營運資本、流動比率、速動比率、現金比率的趨勢分析或同業比較分析進行。

比較而言：指標值越大，或有加大的趨勢，說明短期償債能力有所增強。

影響短期償債能力的表外因素：

存在下列幾種情況之一時，企業實際的償債能力要比報表所顯示的更強：

(1)可動用的銀行信貸額度;

(2)一些長期資產可以迅速變現;

(3)企業長期債務狀況良好，信譽良好。

存在下列幾種情況之一時，企業實際的償債能力要比報表所顯示的差：

(1)附注中揭示了已貼現但另一方有追索權的票據;

(2)大額或有負債：如未決稅款爭議、未決訴訟等;

(3)為其他企業的銀行借款提供了擔保。

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