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期貨私募基金是什么?

【律師解答】

一、期貨私募基金的定義

期貨私募基金，主要有兩大類:CTA和CPO。

CTA(commoditytradeadviser)，意思是期貨交易顧問，指的是投資者用自己的名字開戶，掌握資金的調(diào)撥權(quán)而沒有操作權(quán)。而基金經(jīng)理掌握帳戶的操作權(quán)，但不涉及資金的調(diào)撥。這種方式適合單一賬戶資金較大的投資者。也就是通俗說得"一對一"、"一對多"。

CPO(commoditypooloperator)，意思是期貨基金經(jīng)理，一般是指公開發(fā)行或私募期貨投資資金，在一定的監(jiān)管下，把眾多投資者的資金放在一個(gè)賬戶中統(tǒng)一管理、操作。這個(gè)模式在股市已經(jīng)很普遍了，就是封閉式或者開放式股票基金的模式。

我國目前期貨私募基金還沒有完全放開，所以一般采取的還是CTA的形式。這種形式對于投資者資金的安全性有較好的保障。雙方約定，采取固定費(fèi)率+盈利提成的方式作為對基金經(jīng)理的回報(bào)。

二、期貨私募基金一般的形式

1、最大虧損控制在總資金30%之內(nèi)，投資者支付每年2%的固定管理費(fèi)和20%的盈利提成。

2、最大虧損控制在總資金20%之內(nèi)，投資者支付每年2%的固定管理費(fèi)和30%的盈利提成。

而其他極少的約定保本甚至保證最小收益的約定，就是一種變相的民間集資、融資，可能會違反國家相關(guān)法律法規(guī)。

三、為什么要選擇期貨私募基金

期貨投資，是個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)高收益的投資場所。沒有風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力的投資者不宜介入。但是，對于有一定風(fēng)險(xiǎn)承受能力的投資者而言，他們需要將自己一部分的資產(chǎn)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)稍高的配置。一方面投資者有這個(gè)客觀的要求，但是另一方面，自己由于客觀條件和主觀條件的不具備，并沒有具備直接進(jìn)入期貨市場的能力。

所以，對于投資者而言，把自己的資金交給值得信賴的專家去打理，是最佳的選擇。

四、如何選擇期貨私募基金

1、收益率。

判斷基金的成績，不能追求收益率越大越好。一般而言，年均20%-50%的收益率是可以長期穩(wěn)定取得的，偶爾超過100%的收益，也是可以的。但是如果有基金聲稱能長期保持每年100%的收益率，這顯然是不可信的。因?yàn)槭澜缡赘话?特的年均回報(bào)率僅為26%，他保持了40年，就成為了世界首富。一夜暴富的念頭不能在期貨市場生存。

2、回撤率。

資金曲線震蕩的幅度很重要。正常的回撤率一般在總資金的30%以內(nèi)。如果某資金曲線回撤超過50%，那么顯然是過大了。

3、增長性。

增長模式是否能不受規(guī)模、品種等客觀條件的限制。有些操作方法只適合較小規(guī)模的資金。當(dāng)達(dá)到一定規(guī)模，便無法繼續(xù)增長。

4、核心競爭力。

基金能夠長期平穩(wěn)增長的內(nèi)在原因是什么?基金經(jīng)理的核心競爭力是什么?如果有人說，這個(gè)人對行情"看得準(zhǔn)"，那你就要小心了。對行情的預(yù)測永遠(yuǎn)不能成為基金經(jīng)理的核心競爭力。

成熟的基金經(jīng)理應(yīng)該有自己的交易系統(tǒng)。有一套屬于自己獨(dú)特的東西。以及對交易系統(tǒng)完善的維護(hù)和執(zhí)行。

對一個(gè)做什么投資都失敗的人來說，可能最怕的是期貨，因?yàn)閱挝粫r(shí)間里期貨虧損的強(qiáng)度和速度是最快的。股票可能年虧100萬，期貨可能1個(gè)月就虧了10萬。其中的差異在于杠桿，如果堅(jiān)持只拿15%的資金進(jìn)行期貨交易，那么你永遠(yuǎn)虧不了全部本金。問題就在于，交易過程中杠桿越來越大，風(fēng)險(xiǎn)的強(qiáng)度也就大了。