運用法定存款準(zhǔn)備金率

在國外出現(xiàn)新趨勢

□東華大學(xué)施文

自上個世紀(jì)二三十年代世界各國開始實行存款準(zhǔn)備金制度以來，存款準(zhǔn)備金制度經(jīng)歷了歷史性的演變過程，從最初的保持銀行的清償能力，到調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量的有效手段，無論是準(zhǔn)備金制度本身還是它的作用都發(fā)生了很大的變化。20世紀(jì)90年代以來，為了減輕金融機構(gòu)的負擔(dān)和減少存款準(zhǔn)備金制度的稅收功能對競爭機制的扭曲效應(yīng)，新興市場經(jīng)濟國家與發(fā)達國家一樣也存在降低法定存款準(zhǔn)備率的趨勢，但總體而言，新興市場經(jīng)濟國家的法定存款準(zhǔn)備率普遍高于發(fā)達國家。

雖然大多數(shù)新興市場經(jīng)濟國家的法定存款準(zhǔn)備金率也經(jīng)歷了一個不斷下降的過程，但改革的力度與發(fā)達國家相比還有一定的差距。一些國家大幅度降低法定存款準(zhǔn)備金率，甚至完全取消了存款準(zhǔn)備金要求。例如英國、加拿大、澳大利亞、丹麥、瑞典等國家就已經(jīng)完全取消存款準(zhǔn)備金要求，這些取消存款準(zhǔn)備金制度的國家大部分都已實行通貨膨脹目標(biāo)制。在這些國家，大多數(shù)商業(yè)銀行的準(zhǔn)備金水平降低到了只與其日常清算需要相應(yīng)的水平，實際上是清算的邊際需要最終決定它們的準(zhǔn)備金水平。與此同時，這些國家在實際實施的過程中，分別根據(jù)各自的結(jié)構(gòu)特點，采取了各自不同的措施協(xié)助銀行在無指令性存款準(zhǔn)備金要求情況下有效的管理準(zhǔn)備金和進行公開市場操作。

總之，根據(jù)近年來美國和其它若干國家的經(jīng)驗，可以清楚地看到，如果中央銀行取消存款準(zhǔn)備金要求，就必須大規(guī)模的改變其他貨幣政策工具。特別是中央銀行為保持其進行公開市場操作的能力，必須保證相關(guān)的存款機構(gòu)仍有在央行保持準(zhǔn)備金負債。因此，中央銀行可能至少會要求部分存款機構(gòu)通過中央銀行進行清算和金融交易，并繼續(xù)對出現(xiàn)透支課以罰款。中央銀行還必須采取其它一些措施，以使存款機構(gòu)將其不大愿意使用的貼現(xiàn)窗口作為減輕準(zhǔn)備金市場壓力的安全閥。盡管如此，貨幣市場仍會劇烈波動，從而難以預(yù)測銀行系統(tǒng)對準(zhǔn)備金的要求而破壞中央銀行實現(xiàn)理想的儲備市場的能力。

不難看出，在一些發(fā)展中國家頻繁調(diào)整準(zhǔn)備金率的同時，同樣的背景下，西方國家卻很少使用法定存款準(zhǔn)備金率這一工具。從西方國家的貨幣政策實踐情況看，法定存款準(zhǔn)備金率在20世紀(jì)90年代前一直作為信貸總量調(diào)節(jié)工具，這和我國目前的情況類似;而20世紀(jì)90年代以后，存款準(zhǔn)備金在西方國家的信用調(diào)節(jié)功能日益減弱。20世紀(jì)90年代初，以美、法、加等國家為代表，部分西方國家首先取消了定期存款的準(zhǔn)備要求，隨后這一做法為其他發(fā)達國家采用，目前主要發(fā)達國家的存款準(zhǔn)備金水平已基本降為0%，大部分國家放棄使用法定存款準(zhǔn)備金率作為貨幣政策工具。