一、可轉(zhuǎn)換公司債券的利息的票面值

1、可轉(zhuǎn)換債券的票面利率主要由市場利率、公司信用等級及發(fā)行條件與其他要素組合決定。市場利率越高，票面利率就越高;市場利率越低，票面利率自然就越低;信用高的公司利率水平相對低一些。在國際資本市場上，可轉(zhuǎn)換債券的票面利率一般比相同期限、相同信用等級的普通公司債券的利率低20%—30%。雖然票面利率是投資者收益的基本保證，但投資者購買可轉(zhuǎn)換債券主要是為了通過轉(zhuǎn)股而獲利，尤其在股市高漲時(shí)期.票面利率對投資者的影響顯得微乎其微。

2、發(fā)行條件的其他因素也影響票面利率，贖回條款限制了投資者收益的上限，這時(shí)的票面利率就應(yīng)適當(dāng)高一些，給投資者一定的補(bǔ)償;回售條款保護(hù)了投資者的利益，增加了發(fā)行公司的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)和風(fēng)險(xiǎn)，票面利率就應(yīng)適當(dāng)降低;轉(zhuǎn)換價(jià)格越高，投資者收益越少，票面利率就要適當(dāng)提高。從這里也可以發(fā)現(xiàn)，可轉(zhuǎn)換債券票面越高，投資者行使轉(zhuǎn)換權(quán)獲得的收益就越少，轉(zhuǎn)換性差，這種可轉(zhuǎn)換債券更具有債券特征;票面利率越低，則轉(zhuǎn)換價(jià)值越高，可轉(zhuǎn)換債券就更具有股票特征。

3、投資者購買可轉(zhuǎn)換債券所擁有的轉(zhuǎn)換權(quán)的價(jià)值，至少要彌補(bǔ)它的低利息損失，否則他們就不會投資可轉(zhuǎn)換債券。根據(jù)這個(gè)原則，我們可以計(jì)算可轉(zhuǎn)換債券票面利率的理論值。

二、可轉(zhuǎn)換公司債券的特點(diǎn)

可轉(zhuǎn)換債券具有債權(quán)和股權(quán)的雙重特性。

可轉(zhuǎn)換債券兼有債券和股票的特征，具有以下三個(gè)特點(diǎn)：

1、債權(quán)性

與其他債券一樣，可轉(zhuǎn)換債券也有規(guī)定的利率和期限，投資者可以選擇持有債券到期，收取本息。

2、股權(quán)性

可轉(zhuǎn)換債券在轉(zhuǎn)換成股票之前是純粹的債券，但轉(zhuǎn)換成股票之后，原債券持有人就由債權(quán)人變成了公司的股東，可參與企業(yè)的經(jīng)營決策和紅利分配，這也在一定程度上會影響公司的股本結(jié)構(gòu)。

3、可轉(zhuǎn)換性

可轉(zhuǎn)換性是可轉(zhuǎn)換債券的重要標(biāo)志，債券持有人可以按約定的條件將債券轉(zhuǎn)換成股票。轉(zhuǎn)股權(quán)是投資者享有的、一般債券所沒有的選擇權(quán)。可轉(zhuǎn)換債券在發(fā)行時(shí)就明確約定，債券持有人可按照發(fā)行時(shí)約定的價(jià)格將債券轉(zhuǎn)換成公司的普通股票。如果債券持有人不想轉(zhuǎn)換，則可以繼續(xù)持有債券，直到償還期滿時(shí)收取本金和利息，或者在流通市場出售變現(xiàn)。如果持有人看好發(fā)債公司股票增值潛力，在寬限期之后可以行使轉(zhuǎn)換權(quán)，按照預(yù)定轉(zhuǎn)換價(jià)格將債券轉(zhuǎn)換成為股票，發(fā)債公司不得拒絕。正因?yàn)榫哂锌赊D(zhuǎn)換性，可轉(zhuǎn)換債券利率一般低于普通公司債券利率，企業(yè)發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券可以降低籌資成本。

三、可轉(zhuǎn)換公司債券轉(zhuǎn)換期

轉(zhuǎn)換期是指可轉(zhuǎn)換公司債券轉(zhuǎn)換為股份的起始日至截至日的期間。根據(jù)不同的情況，轉(zhuǎn)換期通常有以下四種：

(1)發(fā)行一段時(shí)間后的某日至到期日前的某日;

(2)發(fā)行一段時(shí)間后的某日至到期日;

(3)發(fā)行后日至到期日前的某日;

(4)發(fā)行后日至到期日。

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