1、 利潤(rùn)表秘籍。市場(chǎng)銷售比率：相對(duì)于市盈率，該指數(shù)是上市公司股票市值與公司銷售收入的比率。私募做了跟蹤模型研究上市公司市盈率和市盈率與股價(jià)波動(dòng)的關(guān)系，市盈率比市盈率更可靠。據(jù)國(guó)外統(tǒng)計(jì)，一般情況下，市場(chǎng)銷售率等于1是最合適的。在這個(gè)指標(biāo)中，銷售收入是最重要的。如果一個(gè)企業(yè)的銷售收入不斷增加，利潤(rùn)卻沒(méi)有增加，企業(yè)的價(jià)值就會(huì)重新評(píng)估。一般來(lái)說(shuō)，企業(yè)收益的提高首先是利潤(rùn)的增長(zhǎng)，因此收益比利潤(rùn)更真實(shí)，市場(chǎng)銷售比市盈率更有效，收益比利潤(rùn)更快地反映企業(yè)的情況。（對(duì)于這一點(diǎn)，我有不同的看法，因?yàn)槠髽I(yè)和審計(jì)機(jī)關(guān)幫助其確認(rèn)銷售收入，甚至提前補(bǔ)足銷售收入并不十分困難；如果能夠排除企業(yè)欺詐行為，那么該模式的結(jié)論可能成立。）。毛利率：銷售毛利除以銷售收入。跟蹤毛利率的變化，要看歷史情況。毛利率高的現(xiàn)象不會(huì)持續(xù)（壟斷行業(yè)除外），毛利率低的現(xiàn)象也不會(huì)持續(xù)。因此，如果一個(gè)企業(yè)在毛利率較低的情況下業(yè)績(jī)穩(wěn)定，一旦價(jià)格上漲，利潤(rùn)的增長(zhǎng)就會(huì)非常明顯。反之，如果毛利率過(guò)高，企業(yè)業(yè)績(jī)已經(jīng)穩(wěn)定，毛利率穩(wěn)定的行業(yè)將受到投資者的追捧。三費(fèi)操縱：所謂三費(fèi)即銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用（三費(fèi)又稱期間費(fèi)用）。從理論上講，銷售費(fèi)用是難以操縱的，而管理費(fèi)用是最能操縱的，最能控制的是“權(quán)責(zé)發(fā)生制”。例如，有的公司提取綠色支出和福利支出，有的公司提取壞賬損失，有的公司提取資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。所有這些都將包括在管理費(fèi)用中。所以，有很多竅門(mén)。這些規(guī)定大多不影響納稅。這些都是上市公司欺騙、隱瞞利潤(rùn)的手段。另外，從已經(jīng)公布年報(bào)的公司來(lái)看，比如房地產(chǎn)公司和**公司的應(yīng)計(jì)利潤(rùn)。當(dāng)然，如果倒過(guò)來(lái)，也可能成為故意增加利潤(rùn)的手段。例如，公司資產(chǎn)發(fā)生減值，計(jì)提壞賬。但是，如果資產(chǎn)在一段時(shí)間后突然變得有價(jià)值，公司轉(zhuǎn)回應(yīng)計(jì)費(fèi)用，當(dāng)期利潤(rùn)也會(huì)大幅增加。此外，折舊也是操縱利潤(rùn)的一種方式。總之，這三項(xiàng)費(fèi)用是可變的。一個(gè)好的企業(yè)一般會(huì)保持三項(xiàng)費(fèi)用相對(duì)穩(wěn)定。在一般企業(yè)中，這三項(xiàng)費(fèi)用與銷售收入成正比，而且比例會(huì)更低。企業(yè)在擴(kuò)張過(guò)程中，三項(xiàng)費(fèi)用并沒(méi)有同時(shí)增加，這是挖掘企業(yè)潛力的結(jié)果。只有這樣的企業(yè)才有價(jià)值。最終凈利潤(rùn)（這是作者發(fā)明的一個(gè)詞，不在會(huì)計(jì)核算中）：主營(yíng)業(yè)務(wù)收入減去主營(yíng)業(yè)務(wù)成本，得到主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)是從主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)中減去三項(xiàng)費(fèi)用所得。稅前利潤(rùn)是由營(yíng)業(yè)利潤(rùn)加上其他收入，再加上其他收入，再減去投資收入而得。凈利潤(rùn)是稅前利潤(rùn)減去所得稅所得。凈利潤(rùn)減去少數(shù)股東權(quán)益，為最終歸屬于母公司的凈利潤(rùn)（該指標(biāo)加上期初可分配利潤(rùn)余額，為期末可分配利潤(rùn)的最終余額）。資產(chǎn)負(fù)債表是關(guān)于資產(chǎn)和負(fù)債的資產(chǎn)負(fù)債表，包括兩部分，第一部分是資產(chǎn)，第二部分是負(fù)債。其中，資產(chǎn)分為流動(dòng)資產(chǎn)和非流動(dòng)資產(chǎn)，負(fù)債又分為流動(dòng)負(fù)債和非流動(dòng)負(fù)債。資產(chǎn)負(fù)債表中有六個(gè)指標(biāo)需要關(guān)注。資產(chǎn)負(fù)債率：總負(fù)債除以總資產(chǎn)。一般情況下，企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率不應(yīng)過(guò)高（或過(guò)低！），一般設(shè)置在50%左右比較合適（實(shí)踐中，我們一般限制在50%-70%，如果高于100%，我們要警惕）。也就是說(shuō)，如果一個(gè)企業(yè)的凈資產(chǎn)是1億元，那么它同時(shí)有1億元的外部負(fù)債，相當(dāng)于用了2億元的資產(chǎn)。當(dāng)然，這要根據(jù)企業(yè)的不同情況來(lái)確定。凈資產(chǎn)收益率：凈利潤(rùn)與凈資產(chǎn)的比率，反映企業(yè)利用凈資產(chǎn)賺錢(qián)的能力。凈資產(chǎn)收益率必須至少比銀行貸款利率高出20%。不過(guò)，此次定向增發(fā)方案?jìng)?cè)重于總資產(chǎn)收益率，即凈利潤(rùn)值除以總資產(chǎn)，更準(zhǔn)確地反映了企業(yè)使用全部資產(chǎn)的能力。如果股本回報(bào)率超過(guò)銀行同期貸款利率，那么借債肯定對(duì)其有利。另外，如果有的企業(yè)負(fù)債率達(dá)到99%，其凈資產(chǎn)收益率非常高，有的企業(yè)凈資產(chǎn)為負(fù)。這個(gè)指標(biāo)毫無(wú)意義。相反，使用總資產(chǎn)回報(bào)率更可靠。（此外，凈資產(chǎn)收益率必須與公司歷史時(shí)期相比較，并與同行業(yè)公司相比較，才能準(zhǔn)確反映其行業(yè)地位和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。流動(dòng)比率和速動(dòng)比率：流動(dòng)比率是流動(dòng)資產(chǎn)除以流動(dòng)負(fù)債的比率，反映企業(yè)資產(chǎn)的安全性。此比率不應(yīng)小于1，最好大于2（聞所未聞！），相當(dāng)于其短期負(fù)債水平。速動(dòng)比率是流動(dòng)資產(chǎn)減去存貨除以流動(dòng)負(fù)債的比率。通常，速動(dòng)比率不能小于1。（這種說(shuō)法一般沒(méi)有問(wèn)題。關(guān)鍵是從什么角度來(lái)看待企業(yè)資產(chǎn)的安全與成長(zhǎng)。有時(shí)會(huì)有某種矛盾。如果過(guò)于安全，就意味著增長(zhǎng)是不夠的。因此，銀行和其他債權(quán)人傾向于指數(shù)太大，而股東和上級(jí)主管部門(mén)或投資者則傾向于指數(shù)太小。這是利益取向的選擇。)

4。存貨周轉(zhuǎn)率：是主營(yíng)業(yè)務(wù)成本除以存貨的結(jié)果（在會(huì)計(jì)核算中，按銷貨成本△存貨平均余額計(jì)算）。如果公司業(yè)務(wù)比較單一，其銷貨成本基本上可以由主營(yíng)業(yè)務(wù)成本代替。存貨數(shù)據(jù)一般是年初和年末的平均數(shù)。這個(gè)指標(biāo)不直觀。私募采用期末存貨金額除以當(dāng)年銷售收入的方法。這個(gè)數(shù)字不能超過(guò)20%。也就是說(shuō)，一個(gè)企業(yè)的存貨大約相當(dāng)于兩個(gè)多月的銷售額。過(guò)多表明產(chǎn)品積壓、資金占用過(guò)多可能是企業(yè)的預(yù)警信號(hào)。產(chǎn)成品、半成品、原材料銷售收入最好不超過(guò)一個(gè)月。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率：一般按銷售收入除以應(yīng)收賬款。當(dāng)然，比例越高越好。如果要判斷一個(gè)企業(yè)的應(yīng)收賬款金額，主要取決于它在銷售收入中所占的比例。最好不要超過(guò)20%（越少越好！）。第三，現(xiàn)金流量表看現(xiàn)金流量表，主要是看企業(yè)的利潤(rùn)是否真實(shí)，看它是否隱瞞利潤(rùn)，看它是否有發(fā)展前景。現(xiàn)金流量表分為三項(xiàng)：經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量和籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量（簡(jiǎn)言之，企業(yè)現(xiàn)金流量余額為正，是指企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)后的資金流入企業(yè)，說(shuō)明企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況較好，關(guān)鍵是看經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量是否為正，這是企業(yè)經(jīng)營(yíng)的基礎(chǔ)。許多企業(yè)總體現(xiàn)金流量余額為正，但經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量為負(fù)，由投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)產(chǎn)生的正現(xiàn)金流量構(gòu)成。這說(shuō)明企業(yè)經(jīng)營(yíng)能力差或市場(chǎng)生存能力差。當(dāng)然，如果最終連現(xiàn)金流余額都是負(fù)數(shù)，那就不言而喻了。企業(yè)年度報(bào)表還應(yīng)當(dāng)增加一項(xiàng)，即列示企業(yè)凈利潤(rùn)與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量的差額。在此表中，您可以詳細(xì)了解企業(yè)的資產(chǎn)減值、壞賬計(jì)提、資產(chǎn)折舊、存貨變動(dòng)、應(yīng)收賬款變動(dòng)等項(xiàng)目對(duì)現(xiàn)金流入的影響。通過(guò)這個(gè)表，我們基本上可以判斷企業(yè)的真實(shí)業(yè)績(jī)。第四，報(bào)表分析方法的粉飾