案例

a上市公司以172834792元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓B公司持有的C公司65%股權(quán)和D公司持有的C公司30%股權(quán)，股權(quán)交易價(jià)格以評(píng)估機(jī)構(gòu)評(píng)估的公允價(jià)值確定。B公司和D公司與a公司有關(guān)聯(lián)，但不是控股股東。為了保護(hù)上市公司及其中小股東的權(quán)益，本文對(duì)C公司進(jìn)行了盈利預(yù)測(cè)，轉(zhuǎn)讓方B公司和D公司的控股股東e公司與a公司簽訂了“博彩協(xié)議”，雙方約定在未來(lái)三年（2013-2015年）內(nèi)，如果C公司凈利潤(rùn)不能達(dá)到預(yù)計(jì)的8169萬(wàn)元、9452萬(wàn)元和11630萬(wàn)元，e公司將按股權(quán)比例以現(xiàn)金補(bǔ)償?shù)姆绞綇浹a(bǔ)凈利潤(rùn)差額。C公司2013年實(shí)際凈利潤(rùn)為-3503萬(wàn)元，與E公司承諾的差距為11672萬(wàn)元。a公司在2014年收回了賠償金。賠償如何處理？是所得稅還是直接沖抵投資成本？目前主要有以下幾種觀點(diǎn)。觀點(diǎn)一：所得稅。原因是《國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于企業(yè)所得稅應(yīng)納稅所得額若干問(wèn)題的公告》（國(guó)家稅務(wù)總局公告2014年第29號(hào)）規(guī)定，企業(yè)接受股東轉(zhuǎn)讓的資產(chǎn)，作為收入處理，表明該事項(xiàng)不屬于企業(yè)接受股東股權(quán)投資的正常行為，而是接受捐贈(zèng)的行為，應(yīng)當(dāng)將其計(jì)入總收入計(jì)算繳納企業(yè)所得稅。觀點(diǎn)二：直接減記投資成本。原因是，a公司在估值調(diào)整期支付的股權(quán)收購(gòu)對(duì)價(jià)是基于標(biāo)的C在按照“未來(lái)收益法”評(píng)估其股權(quán)時(shí)考慮了未來(lái)利潤(rùn)。E公司支付的利潤(rùn)補(bǔ)償實(shí)際上是部分收購(gòu)對(duì)價(jià)的返還，是根據(jù)未來(lái)利潤(rùn)調(diào)整對(duì)價(jià)，用于標(biāo)的C資產(chǎn)的高估值，這不同于投資公司向下屬支付的股息。由于C公司股權(quán)比例不變，a公司實(shí)際收到的利潤(rùn)補(bǔ)償不作為收入處理，直接沖減長(zhǎng)期股權(quán)投資的賬面成本，降低計(jì)稅基礎(chǔ)，而付款人B、D將增加長(zhǎng)期股權(quán)投資的賬面成本，相應(yīng)增加稅基。

視點(diǎn)3:視為選項(xiàng)。究其原因，VAM是在未來(lái)不確定的情況下，收購(gòu)方與轉(zhuǎn)讓方達(dá)成股權(quán)收購(gòu)協(xié)議的一種協(xié)議。在上面的例子中，“賭博協(xié)議”規(guī)定，如果C公司的利潤(rùn)不符合標(biāo)準(zhǔn)，e公司將向A公司支付賠償金。事實(shí)上，e公司已經(jīng)向A公司出售了看跌期權(quán)。因此，VAM實(shí)際上是一種期權(quán)形式。法律分析VAM是指投資者（如私募股權(quán)投資、PE或VC）與被投資目標(biāo)公司原股東之間的信息不對(duì)稱(chēng)。目標(biāo)公司未來(lái)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的不確定性“暫時(shí)不存在爭(zhēng)議”，被視為投融資雙方的妥協(xié)。為保證投資交易的合理性和公平性，協(xié)調(diào)投資后目標(biāo)公司股東（包括投資者和原股東）之間的關(guān)系，并鼓勵(lì)目標(biāo)公司的股東（往往是企業(yè)經(jīng)營(yíng)的控制者）為企業(yè)工作，這一機(jī)制應(yīng)運(yùn)而生。VAM作為一種財(cái)務(wù)管理工具，不僅對(duì)融資方起到激勵(lì)作用，而且能及時(shí)調(diào)整目標(biāo)企業(yè)的估值，是保護(hù)投資者利益的保護(hù)傘。

在上例中，a公司能否根據(jù)該選項(xiàng)獲得E公司的利潤(rùn)補(bǔ)償？筆者認(rèn)為，期權(quán)理論上是完備的，但在實(shí)踐中具有不確定性，不易操作。原因是：根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第22號(hào)——金融工具確認(rèn)和計(jì)量》，VAM被視為一種衍生金融工具，雙方都需要對(duì)這種實(shí)物期權(quán)進(jìn)行定價(jià)，這在實(shí)踐中是很困難的。如果沒(méi)有準(zhǔn)確的定價(jià)，后續(xù)的會(huì)計(jì)計(jì)量和稅務(wù)處理將很困難。而且，期權(quán)的法律地位不明確，會(huì)計(jì)也很少使用，因此不適合將其引入稅法領(lǐng)域。

那么，如果報(bào)酬不被視為期權(quán)，是用來(lái)抵消投資成本還是用來(lái)計(jì)算收益？筆者認(rèn)為，解決這一問(wèn)題的關(guān)鍵在于確定賠償金是股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議的一部分還是單獨(dú)的收入。

在協(xié)議形式上，股權(quán)轉(zhuǎn)讓主合同不包含VAM，因此不可能包含取得的權(quán)益。VAM一般以附屬協(xié)議的形式存在，其權(quán)益的恢復(fù)也具有不確定性。由于股權(quán)轉(zhuǎn)讓的成本在股權(quán)轉(zhuǎn)讓后已經(jīng)確定，因此取得的股權(quán)未進(jìn)行轉(zhuǎn)讓。如果將此金額作為收入征稅，則相應(yīng)的成本不能在稅前扣除。同時(shí)，VAM期間主合同簽訂時(shí)間也較長(zhǎng)，短則一年，長(zhǎng)則三五年。不宜確認(rèn)收益并沖減投資成本。

從協(xié)議內(nèi)容來(lái)看，履行主合同時(shí)除股權(quán)交易外不支付對(duì)價(jià)，利潤(rùn)補(bǔ)償雖然是主合同的附帶收益，但實(shí)際上是股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同對(duì)價(jià)的一部分。價(jià)值評(píng)估的本質(zhì)是價(jià)值調(diào)整。如上所述，股權(quán)交易價(jià)格是在雙方信息不對(duì)稱(chēng)的情況下，對(duì)目標(biāo)企業(yè)實(shí)際價(jià)值（未來(lái)盈利能力）的確定不一致而確定的，這不是雙方真正想要的交易價(jià)格。因此，通過(guò)VAM對(duì)雙方的估計(jì)價(jià)值進(jìn)行調(diào)整，以達(dá)到雙方認(rèn)可的價(jià)值。當(dāng)目標(biāo)公司C未能達(dá)到約定的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)時(shí)，為股權(quán)購(gòu)買(mǎi)方的資產(chǎn)減值，實(shí)際收到的補(bǔ)償為資產(chǎn)減值補(bǔ)償。對(duì)于股權(quán)轉(zhuǎn)讓方而言，補(bǔ)償金不再形成資產(chǎn)，而是應(yīng)當(dāng)直接計(jì)入當(dāng)期損益。從相關(guān)規(guī)定來(lái)看，企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定，企業(yè)在持有資產(chǎn)期間，應(yīng)當(dāng)在會(huì)計(jì)期末判斷資產(chǎn)是否存在減值跡象。如果存在減值損失，無(wú)論采用成本法還是權(quán)益法核算，均應(yīng)計(jì)提減值準(zhǔn)備，計(jì)入當(dāng)期損益。在投資性資產(chǎn)的稅務(wù)處理方面，《企業(yè)所得稅法實(shí)施條例》第五十六條規(guī)定，企業(yè)投資性資產(chǎn)按歷史成本計(jì)稅。歷史成本是指企業(yè)取得資產(chǎn)時(shí)發(fā)生的實(shí)際費(fèi)用?！镀髽I(yè)所得稅法》第十四條規(guī)定，企業(yè)對(duì)外投資期間，在計(jì)算應(yīng)納稅所得額時(shí)，不得扣除投資資產(chǎn)成本?！镀髽I(yè)所得稅法實(shí)施條例》第七十一條繼續(xù)補(bǔ)充。企業(yè)所得稅法第十四條所稱(chēng)投資性資產(chǎn)，是指企業(yè)對(duì)外股權(quán)投資和債權(quán)投資形成的資產(chǎn)。企業(yè)轉(zhuǎn)讓或者處分投資資產(chǎn)時(shí)，可以扣除投資資產(chǎn)的成本。對(duì)于股權(quán)投資損失的所得稅處理，國(guó)家稅務(wù)總局《關(guān)于企業(yè)股權(quán)投資損失所得稅處理的公告》（國(guó)家稅務(wù)總局公告2010年第6號(hào)）規(guī)定，企業(yè)對(duì)外股權(quán)投資的損失，應(yīng)當(dāng)作為資產(chǎn)損失企業(yè)在計(jì)算應(yīng)納稅所得額時(shí)，應(yīng)當(dāng)在確認(rèn)虧損發(fā)生的年度內(nèi)一次性扣除。因此，根據(jù)上述規(guī)定，以股權(quán)的歷史成本作為計(jì)稅基礎(chǔ)。除本規(guī)定外，持有期間資產(chǎn)增值或減值的計(jì)稅基礎(chǔ)不作調(diào)整。該成本在股權(quán)持有期間不扣除，僅在股權(quán)轉(zhuǎn)讓或處置時(shí)扣除。股權(quán)投資的虧損，在確認(rèn)虧損年度作為企業(yè)虧損計(jì)算，一次性扣除應(yīng)納稅所得額。綜上所述，a公司取得補(bǔ)償時(shí)，其投資的計(jì)稅基礎(chǔ)不變，以后收回或轉(zhuǎn)讓投資時(shí)，作為收入或損失處理。在估值調(diào)整期間，A公司根據(jù)C公司的凈利潤(rùn)指標(biāo)，按約定提前計(jì)提減值準(zhǔn)備。在實(shí)際收到補(bǔ)償時(shí)，沖減減值準(zhǔn)備。當(dāng)有平衡時(shí)