（1） 經(jīng)理人股票期權(quán)激勵(lì)的正向效應(yīng)。當(dāng)高級(jí)管理人員被授予股票期權(quán)時(shí)，公司沒(méi)有現(xiàn)金流出。股東的激勵(lì)成本是賦予管理者分享股票價(jià)格上漲帶來(lái)的部分資本收益的權(quán)利，股票價(jià)格的上漲完全是股票市場(chǎng)運(yùn)行的結(jié)果。這樣，既有股東就免去了昂貴的直接激勵(lì)成本。這對(duì)于資本規(guī)模較小的新興公司尤為重要。通過(guò)經(jīng)理股票期權(quán)，經(jīng)理人的利益與公司的長(zhǎng)期利益緊密相連，可以降低代理成本，實(shí)現(xiàn)公司和股東價(jià)值的最大化

有利于提高薪酬激勵(lì)的效果。通過(guò)經(jīng)理股票期權(quán)，可以調(diào)動(dòng)現(xiàn)有經(jīng)理層的積極性，防止經(jīng)理層的短期行為，促使經(jīng)理層最大限度地為股東利益而努力，重視股東價(jià)值，有利于吸引和穩(wěn)定高素質(zhì)人才，增強(qiáng)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。同時(shí)，促進(jìn)我國(guó)經(jīng)理人市場(chǎng)的形成，防止國(guó)有企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人“59歲現(xiàn)象”

（2）經(jīng)營(yíng)者股票期權(quán)激勵(lì)的負(fù)面效應(yīng)。股票期權(quán)的主要來(lái)源有兩個(gè)：一是發(fā)行新股；第二，公司回購(gòu)股份時(shí)，根據(jù)美國(guó)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，編制會(huì)計(jì)報(bào)表時(shí)，平價(jià)期權(quán)和溢價(jià)期權(quán)的成本不計(jì)入公司的經(jīng)營(yíng)成本。但實(shí)際上，從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度來(lái)看，存在經(jīng)濟(jì)成本，這使得期權(quán)的會(huì)計(jì)成本和經(jīng)濟(jì)成本不同，進(jìn)而夸大了公司的賬面利潤(rùn)?？赡苡兄诠墒信菽?。一方面，如上所述，夸大賬面利潤(rùn)可能使投資者高估企業(yè)價(jià)值，推高股價(jià)；另一方面，為了提高股票期權(quán)的持有量，公司會(huì)從市場(chǎng)上回購(gòu)股票，這也會(huì)在一定程度上提高股價(jià)。它可能會(huì)影響公司的商業(yè)決策。在股票期權(quán)實(shí)施過(guò)程中，不能排除經(jīng)營(yíng)者的道德風(fēng)險(xiǎn)。為了使自己的利益最大化，經(jīng)理人可能更愿意回購(gòu)股票而不是分紅。除了我國(guó)現(xiàn)有的不完善的外部環(huán)境外，管理者往往可以利用一些高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的項(xiàng)目來(lái)炒股，從而達(dá)到推動(dòng)股價(jià)上漲的目的